研報掘金丨國聯民生：海爾智家業績超預期，維持“買入”評級
5月12日｜國聯民生證券最新研報指出，2025年第一季度海爾智家（600690.SH）在高基數壓力下，業績仍然超出市場預期。國內收入和盈利展望積極，海外盈利有望迎來趨勢性上升，中期更可能受益於產能及供應鏈格局的重塑。短期來看，國內基數下降，內銷市場預計持續改善；同時，國內數字營銷的變革推動費用下降，海外利率下降週期下，財務費用率有望改善，海外利潤率的拐點值得關注。預計公司2025年整體表現將穩健向好。
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港股異動丨憧憬貿易戰緩和，出口概念股集體上漲，創科實業漲超4%
5月12日｜中美雙方在瑞士日內瓦結束經貿高層會談，中方代表團在記者會上表示，雙方就多項經貿問題進行了深入交流，市場普遍期待貿易戰有望緩和。港股市場出口概念股因此集體上揚，其中敏實集團漲超5%，創科實業和海爾智家漲超4%，德昌電機控股漲超3%，海信家電漲超2%，申洲國際、耐世特、敏華控股均有超過1%的升幅。此次中美經貿高層會談為市場帶來積極信號。
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《大行》花旗上調恒指年底目標至25,000點 選股偏好本土股避開關稅不確定性
花旗報告指出，中國內地政府正努力將經濟增長重心從投資轉向以消費為主，對美國貿易政策態度堅定但開放討論。花旗偏好國內相關股份，藉此避開貿易關稅上升帶來的不確定性。預期溫和的政府刺激措施將提振本土經濟，消費、互聯網、資源及科技行業受益較大。花旗認為，內地及本港股市估值合理，甚至略低，投資者可適度增持。
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傳印度富豪Sunil Mittal擬20億美元洽購海爾智家印度公司股權
《彭博》引述消息人士報道，印度富豪Sunil Mittal正與私募股權公司Warburg Pincus合作，計劃以約20億美元收購海爾智家（06690.HK）印度子公司49%股權。相關交易談判已進入深入階段，預計數周內完成簽署，前提是獲得監管機構批准。此舉顯示海爾智家積極拓展印度市場，並通過引入本地合作夥伴加強當地佈局。
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《大行》大和降海爾智家目標價至27元 評級「買入」
5月8日｜大和證券發布報告，將海爾智家（06690.HK）目標價下調至27港元，但維持「買入」評級。大和認為，海爾智家在全球市場的競爭力依然強勁，未來業績增長潛力依舊可觀，故仍看好其長期發展。
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【評論與分析】
從以上多篇報導可見，海爾智家正處於一個多維度利好交織的關鍵時期。國聯民生的研報明確指出其業績超預期，反映公司在國內外市場均具備韌性和成長動力。特別是海外利潤率有望觸底反彈，這是過去幾年受制於全球供應鏈及經濟波動的海爾智家所急需的轉機。
港股市場方面，貿易戰緩和帶來的出口概念股集體上漲，亦為海爾智家提供了外部政策環境的支持。花旗的報告則提醒投資者應該關注內需驅動的經濟轉型，這與海爾智家在國內市場的積極佈局相契合。大和雖然下調目標價，但依然維持買入評級，顯示對公司未來長期競爭力的信心。
最值得關注的是印度市場佈局，富豪Sunil Mittal聯合私募股權公司洽購印度子公司近半股權。這一動作不僅為海爾智家帶來巨額資金支持，也有助於公司憑藉本地合作夥伴加速拓展印度這一潛力巨大的家電消費市場。這種戰略合作模式值得其他中國家電企業借鑒，因為印度市場文化和消費習慣與中國存在差異，本地合作有助於降低風險並提升市場滲透率。
總體而言，海爾智家正透過內外兼備的策略布局，積極應對全球經濟復雜多變的挑戰。未來投資者應持續關注其海外利潤率變化、印度市場進展及數字營銷成本優化的實際成效。這些因素將決定海爾智家能否在全球家電行業中持續保持領先地位。
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