港股戰報｜海爾智家業績爆升　買入信心滿滿

研報掘金丨國聯民生：海爾智家業績超預期，維持“買入”評級

5月12日，國聯民生證券發佈最新研報指出，海爾智家（股票代號600690.SH）於2025年第一季度在高基數的壓力下，業績表現依然超出市場預期。報告強調，海爾智家的國內收入和盈利前景均非常樂觀，而海外盈利有望迎來趨勢性上升。中期來看，公司或將受惠於產能及供應鏈格局的重塑，帶來新的增長動力。

在短期方面，國內市場基數下降，預計內銷業務將持續改善。此外，國內數字營銷模式的變革有效推動費用下降，降低了營運成本。海外市場方面，由於降息週期的推動，財務費用率有望得到改善，海外利潤率出現拐點值得投資者關注。綜合來看，研報對海爾智家的評級維持“買入”，預計公司2025年整體業績將穩步增長。

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**評論與分析**

海爾智家作為中國家電行業的龍頭企業，其2025年第一季度業績超預期，反映出公司在面對市場波動和高基數壓力時，依然具備強大的經營韌性和競爭力。國聯民生證券報告中提到的國內數字營銷變革，實際上代表了海爾智家在數碼化轉型上的成功，這不僅有效控制了成本，也提升了市場響應速度，為未來的盈利能力奠定了基礎。

值得注意的是，海外市場的利潤率拐點和財務費用率改善，這透露出海爾智家在國際布局上的戰略調整逐漸見效。隨著全球經濟環境的變化，海外市場常伴隨不確定性，但海爾智家能夠在此背景下實現盈利改善，顯示其供應鏈和成本控制能力的提升。

從更宏觀的角度看，海爾智家正處於產能及供應鏈重塑的關鍵階段。這不僅是應對全球供應鏈挑戰的必然選擇，也為公司未來的持續擴張提供了保障。對於投資者而言，這些積極信號意味著海爾智家的成長動能不僅基於當前的市場表現，更有賴於其長期的戰略佈局和技術創新。

總結來說，海爾智家正成功從傳統製造向數字化智能家居領域轉型，其業績表現和市場前景均值得看好。投資者應密切關注其在數字營銷和國際市場的進一步突破，這將是推動公司未來價值提升的關鍵因素。

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