港股戰報｜招商證券力推比亞迪吉利增持攻略

《大行》招商證券維持長期看好比亞迪吉利 各予評級「增持」

中國電動車市場近期展開激烈的價格戰，比亞迪（01211.HK）特別加強宣傳「618」促銷優惠，吸引了市場高度關注。招商證券在最新研究報告中指出，當前是汽車行業的淡季，庫存有所上升，終端銷售承受壓力，促銷成為正常的市場應對手段。報告強調，比亞迪在電動化轉型方面已經取得成功，且遠遠領先同行，通過降價策略爭取更大市場份額，是乘勝追擊和整合市場的表現。招商證券還認為，隨著新能源汽車市場滲透率突破50%，國產車在品牌力和規模效應方面將持續提升，未來國內龍頭車企的銷量集中趨勢將更加明顯。

研報掘金丨招商證券：維持長期看好比亞迪及吉利汽車 均予“增持”評級

2025年5月30日，招商證券發表研究報告，針對車企在「618」促銷活動中的表現，指出行業進入淡季，產業庫存增加，終端銷售壓力加大，促銷成為常態。比亞迪在電動化領域已經大幅領先同行，通過降價策略進一步擴大市場份額，是乘勝追擊的策略。招商證券認為，隨著新能源車滲透率突破半數，未來市場銷量將更加集中於國產龍頭企業。報告預計促銷對比亞迪業績的負面影響有限，因其海外業務持續增長，整體業績仍具韌性。

《大行》招商證券對汽車汽配股投資評級及目標價(表)

招商證券最新的汽車及汽配股投資評級及目標價如下：

– 吉利汽車（00175.HK）：增持，目標價27.5港元
– 比亞迪（01211.HK）：增持，目標價510港元
– 小鵬汽車（09868.HK）：增持，目標價115港元
– 中升控股（00881.HK）：增持，目標價24港元
– 福耀玻璃（03606.HK）：增持，目標價待定

此評級反映了招商證券對國內主要汽車及零配件企業的長期看好態度。

《大行》招商證券：促銷對比亞迪業績影響有限 中短期吉利韌性更大

招商證券研究報告指出，目前車企「618」促銷活動普遍展開，行業淡季庫存增加，終端銷售面臨壓力，促銷策略成為市場常態。比亞迪電動化領先優勢明顯，通過降價策略爭取更大市場份額，是整合市場的積極手段。隨著新能源車滲透率突破50%，銷量將進一步集中於國產龍頭企業。報告還提及，吉利汽車（02333.HK）管理層日前表現出強烈的市場韌性，預計中短期內吉利的表現更具穩健性。

內媒：比亞迪山東經銷商逾20家店停運 上千名消費者受影響

內地媒體報導，比亞迪在山東地區的經銷商出現重大經營問題，逾20家4S店停業，影響了上千名消費者的購車及售後服務體驗。事件引發市場對比亞迪經銷網絡管理及服務質量的關注。

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### 編輯評論：

從招商證券的多份報告來看，比亞迪在新能源汽車市場的領先地位已經非常明顯，尤其是在電動化技術及市場佔有率上。公司通過618促銷活動積極擴大市場份額，反映出其乘勝追擊的策略意圖，並且在全球市場的擴張也為業績提供了有力支撐。這種策略在短期內可能會壓縮利潤率，但從長遠來看，有助於鞏固品牌和市場地位。

然而，內地山東地區經銷商大規模停運事件，暴露出比亞迪經銷商管理層面的潛在風險。這不僅影響消費者信心，也可能對品牌形象造成損害。比亞迪需要加強對經銷網絡的監管和服務質量控制，確保線下銷售和售後體驗與其高端新能源品牌定位相匹配。

此外，招商證券提到吉利汽車在中短期內表現出更強的韌性，這提示投資者在新能源汽車領域仍需關注多元化布局。吉利在傳統汽車和新能源車的雙重戰略，或許能在市場波動中提供更穩健的防禦。

總體來說，比亞迪的市場策略和技術領先優勢值得肯定，但如何平衡促銷壓力與經銷商管理將是未來能否持續領跑的關鍵。投資者和業界應密切關注比亞迪在品牌管理和市場整合上的動作，同時留意競爭對手如吉利的策略調整，這將影響中國新能源汽車市場的下一輪洗牌。

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