港股戰報｜南向資金搶港股　華虹受惠國產替代風口

瑞銀下調華虹半導體評級至「沽售」 目標價僅20元

瑞銀最新報告指出，華虹半導體（01347.HK）過去一年股價上升了46%，主要受惠於市場對中國半導體本土化的樂觀預期，以及新任總裁長白鵬推動的營運重組。不過，瑞銀認為華虹規模仍較中芯國際小，12吋晶圓產能擴張在未來兩年將導致折舊成本大幅增加，分別高達39%及20%。此外，該行預計華虹未來3至4年的股本回報率（ROE）將偏弱，約為負0.3%，顯示盈利能力不及預期，故將評級調降至「沽售」，並下調目標價至20港元。

交銀國際看好華虹半導體 次季收入指引符預期 目標價調升至37元

交銀國際發布研究報告，管理層預計華虹半導體今年第二季收入介乎5.5億至5.7億美元，符合市場預期，但毛利率指引7%至9%，中位數8%較上一季有所下降，低於該行預期。華虹九廠自今年首季開始貢獻產能，交銀國際估計首季新增12吋晶圓月產能約1萬片。基於產能提升及收入增長，該行將華虹目標價由32港元調升至37港元，並維持「買入」評級。

招銀國際看好華虹半導體 國產替代需求推升目標價至37.5元

招銀國際研究報告指出，華虹半導體在中美貿易關稅戰中或受惠，隨著國產替代需求增加，其市場地位將進一步鞏固。該行預期華虹未來業績將持續增長，因此將目標價上調至37.5港元。

交銀國際上調華虹目標價16%至37元 維持買入評級

交銀國際再次調升華虹半導體目標價，由32港元上調至37港元，並維持「買入」評級。報告強調華虹業務增長潛力強勁，未來收入有望持續提升。

野村大幅上調華虹半導體目標價116% 重申中性評級

野村證券將華虹半導體目標價大幅上調116%，但仍維持「中性」評級。該行認為華虹市場需求強勁，業績有望持續增長，但仍對其估值保持謹慎態度。

里昂證券調升華虹目標價至36.9元 稱關稅影響有限

里昂證券將華虹半導體目標價調升至36.9港元，認為中美關稅對華虹影響有限。該行看好其業務增長潛力，預計收入將持續增長。

華虹半導體技術圖表出現「死亡交叉」形態 投資者需謹慎

華虹半導體（01347.HK）最新技術圖表顯示出「死亡交叉」形態，這通常是股價短期內可能面臨下跌壓力的信號，投資者應保持警惕，密切關注後市走勢。

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評論與分析：

華虹半導體近期在資本市場上呈現出明顯的分歧聲音。從瑞銀的角度來看，雖然市場對中國半導體本土化抱有樂觀，但公司規模限制及折舊成本快速上升，削弱了其盈利能力，導致評級被下調至「沽售」。這反映出投資者不能單純看好國產替代概念，必須深入考量企業基本面和財務健康。

相對而言，多家本地及國際券商如交銀國際、招銀國際、里昂證券則持續看好華虹的成長潛力，紛紛調升目標價並給予「買入」或「中性」評級，強調產能擴充與國產替代需求是未來業績增長的關鍵動力。這種正面評價體現出市場對中國半導體自主可控戰略的信心，以及華虹在技術和產能上的逐步提升。

然而，技術分析顯示華虹股價正面臨「死亡交叉」的警示，提示短期內股價可能會有調整壓力。這種技術信號與基本面分析形成一種提醒：即使長期前景看好，投資者也需謹慎管理風險，避免盲目追高。

綜合而言，華虹半導體正處於一個多重矛盾與機遇並存的階段。國產替代和政策支持帶來巨大的市場空間，但企業自身的擴產節奏、成本控制及盈利能力仍是投資者需要重點關注的因素。未來，華虹能否真正通過技術升級和規模擴張，實現穩健盈利，將是其股價能否突破目前阻力的關鍵。投資者應綜合基本面與技術面，謹慎布局，避免情緒化操作。

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