港股戰報｜交銀國際微升騰訊音樂利潤預測

交銀國際輕微上調騰訊音樂2025年經調整淨利潤至89億元人民幣

滙滙港資訊，2025年5月15日報導——交銀國際最新發布報告指出，對騰訊音樂（TME US／01698 HK）在線音樂服務的穩定增長持樂觀態度。該行認為，未來收入增長將更多來自每付費用戶平均收入（ARPPU）的提升，而非單純依賴會員數量的增加。報告中特別關注超級會員（SVIP）的增長趨勢，並看好訂閱服務及廣告收入的持續提升。此外，自製內容的增加亦有助於進一步優化毛利率。

基於以上因素，交銀國際將騰訊音樂2025年經調整淨利潤預測輕微上調3%，達到89億元人民幣，並維持目標股價66港元及「買入」評級。

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評論與分析

交銀國際此次對騰訊音樂的業績上調，反映出市場對在線音樂行業的信心正在回暖，尤其是在用戶質量和付費能力方面的提升。過去騰訊音樂的增長多依賴會員數量擴張，但隨著市場逐漸成熟，ARPPU的提升顯得更為關鍵，這意味著用戶願意為更優質的音樂內容和服務付出更多。超級會員（SVIP）作為高端用戶群體的擴大，將成為收入增長的重要引擎。

此外，自製內容的加強不僅能提高用戶粘性，還能降低對外部版權的依賴，從而改善毛利率，這是騰訊音樂未來提升盈利能力的關鍵。訂閱和廣告收入雙輪驅動，也為公司帶來更穩健的收入結構。

不過，騰訊音樂仍需面對行業競爭加劇及版權成本上升的壓力，如何在保持用戶增長的同時控制成本，將是其長遠發展的挑戰。整體而言，交銀國際的報告為投資者提供了積極信號，但投資者仍需關注行業變化和公司策略調整的實際落地情況。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。