油價下跌令大型石油公司股息及回購面臨風險
休斯頓消息——當埃克森美孚（Exxon Mobil）和雪佛龍（Chevron）本週公布第一季度業績時，投資者將密切關注油價下跌如何增加2025年餘下時間內股息及股票回購的風險。
大型石油公司一直將透過股息及股票回購回饋投資者作為吸引華爾街的核心策略。然而，美國總統特朗普宣布全球關稅政策後，引發市場對經濟衰退及石油需求減弱的擔憂，令多家機構調低油價預期。
油價走低意味著大型石油公司可用於分配給股東的現金將減少。
「我們認為，鑑於商品市場的動盪，季度業績將被對未來的展望所掩蓋。」渣打銀行分析師Paul Cheng在研究報告中指出。
分析師本月的報告表示，投資者將關注這些公司如何應對持續低油價，可能包括削減股票回購、減少項目支出或動用現金儲備。
美國最大的兩家石油生產商埃克森美孚和雪佛龍將於周五公布業績，預計兩家公司均較去年第四季度盈利有所增長。根據LSEG數據，分析師預測埃克森美孚每股盈利1.73美元，雪佛龍每股盈利2.18美元。
全球基準布蘭特原油價格在一至三月季度平均為每桶74.98美元，較上一季度上升1.3%；而美國天然氣價格則上升30%。
4月2日，特朗普宣布對貿易夥伴徵收關稅後，油價開始急跌，現時徘徊於每桶約66美元，分析師已開始模擬油價全年維持在60美元區間，甚至跌至50美元的情形。
4月以來，布蘭特油價平均為每桶66.79美元。美國能源信息署（EIA）將2025年油價預測大幅下調，從每桶74.22美元降至67.87美元；2026年預測亦由68.47美元降至61.48美元。
若油價持續疲弱，雪佛龍可能會縮減回購規模。該公司此前指引年度回購額介乎100億至200億美元。公司正計劃削減最多30億美元成本，並裁員多達8,000人。
英國石油公司BP亦可能被迫削減股票回購，分析師認為此舉將進一步加劇其股價表現疲弱的壓力。
根據加拿大皇家銀行資本市場數據，雪佛龍需要布蘭特油價達95美元才能同時覆蓋股息及回購，而埃克森美孚則為88美元。但兩家公司以中低50美元的油價均能覆蓋股息支出。
假設2025年布蘭特油價為60美元，美銀全球研究預測雪佛龍今年將回購股票約110億美元，處於公司預期的低端；埃克森美孚則回購約135億美元，低於其200億美元的指引。
多家機構分析師一致認為，埃克森美孚因資產負債表現現金充裕，加上降低油氣生產成本的努力，較其他同行更有能力維持股息及回購規模。埃克森美孚曾表示，計劃至2026年每年回購200億美元股票，去年支付了167億美元股息。
渣打銀行的Cheng表示：「我們認為埃克森美孚維持現有派息及回購節奏的可能性，比許多同行更高。」
埃克森美孚及雪佛龍未對採訪請求作出回應。
TD Cowen分析師Jason Gabelman於4月11日的報告指出，短期內兩家公司宣布削減資本開支的可能性不大，但未來季度或會出現。頁岩油資產及綠色能源轉型項目最可能成為削減目標，因為頁岩生產可快速調整，而能源轉型項目目前對業務貢獻尚小。雪佛龍約55%的2025年資本開支集中於這兩個領域，埃克森美孚則低於50%。
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編輯評論：
這篇報道深刻揭示了油價波動對大型石油公司財務策略的影響，尤其是股東回報政策的調整壓力。對香港投資者而言，這是一個重要提醒：即使是全球石油巨頭，也難以完全抵禦宏觀經濟與地緣政治事件帶來的風險。特朗普的關稅政策如何引發市場恐慌，並間接影響油價，反映出全球市場的連動性和脆弱性。
值得注意的是，埃克森美孚與雪佛龍在資本開支及回購政策上的差異，彰顯公司策略和財務穩健性的不同。埃克森美孚現金充裕且成本控制較佳，顯示其在逆境中有更強的抗風險能力。相反，雪佛龍面臨更大調整壓力，裁員及削減成本措施已經啟動，可能令市場對其未來表現保持謹慎。
此外，能源轉型與綠色投資仍處於起步階段，短期內難以成為業務主要驅動力，這意味著油價仍將是石油公司業績的核心變數。對於投資者來說，理解這些公司如何平衡短期現金流需求與長期轉型戰略，是評估其投資價值的關鍵。
最後，報道中提到的股價回購與股息支付門檻，也提醒我們股息收益率高的油股不應盲目追捧，背後的油價支撐與公司財務健康狀況必須同步考慮。對於香港投資者來說，這提供一個借鑒：全球宏觀經濟政策與市場情緒對資源股的影響巨大，風險管理和多元化投資策略更顯重要。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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