比特幣守穩九萬二千美元，但底部是否已現？
比特幣目前維持在九萬二千美元以上，但現貨ETF資金流出及地緣政治緊張局勢升溫，或會削弱其支撐力度。投資者會否趁低吸納？
市場分析重點：
– 比特幣期貨溢價維持約5%，顯示在九萬八千美元突破失敗後，槓桿需求未受影響。
– 比特幣ETF錄得三億九千五百萬美元資金流出，黃金價格創新高，削弱比特幣作為避險工具的吸引力，令交易員更謹慎定價下行風險。
過去周末，比特幣下跌3.4%，投資者因全球社會政治緊張升溫及中國經濟增長放緩至2022年以來最低，紛紛減低風險敞口。
九萬二千美元的支撐重測令多頭措手不及，當中約兩億一千五百萬美元的槓桿多頭期貨合約被強制平倉，市場擔心價格可能會有更深層次的調整。
美國納斯達克指數期貨周一走低，因美國總統特朗普提出針對八個歐洲國家的額外進口關稅，目的是施壓格陵蘭收購談判，該地區現由丹麥控制。歐洲國家正考慮對美國產品進行報復性關稅。
比特幣衍生品疲弱，避險吸引力減弱
由於美國周一因國定假期休市，投資者轉向現金和貴金屬尋求安全。泛歐100指數下跌1.6%，黃金價格首次突破每盎司四千六百五十美元。儘管比特幣迅速回升至九萬三千美元，但市場普遍仍視加密貨幣為風險資產，而非避險工具。
比特幣期貨的年化溢價徘徊於中性至偏空的5%水平，顯示槓桿多頭需求未因九萬八千美元突破失敗而受損。然而，期貨市場缺乏熱情或反映機構投資者興趣減退。
比特幣現貨ETF周五淨流出三億九千五百萬美元，加重市場情緒壓力。隨著黃金和白銀價格創新高，比特幣作為避險資產的吸引力下降，專業交易員要求更高的溢價來抵禦下行風險。
Deribit交易所的比特幣30天期權Delta偏斜升至8%，意味著賣出期權（Put）價格溢價，市場中性狀態下此指標應介乎-6%至+6%。近期價格回調削弱了大戶對比特幣突破十萬美元的信心。宏觀經濟因素繼續主導市場情緒，影響交易者風險偏好。
德意志銀行外匯研究主管George Saravelos指出，歐洲持有約八萬億美元美國債券和股票，幾乎是全球其他地區總和的兩倍，美國財政赤字依賴持續的資本流入。若西方聯盟出現根本性破裂，歐洲可能不再願意支持美元。
中國2025年第四季度經濟同比增長4.5%，較上一季度4.8%放緩。出口強勁抵消了消費和企業投資疲弱。分析師警告，2025年推出的消費刺激政策可能縮減，全球貿易戰或拖累出口。
比特幣網絡活躍度下降亦引發關注，健康的區塊鏈需求對礦工投資至關重要。比特幣礦工收入由固定的3.125 BTC區塊獎勵及交易費組成。根據Nansen數據，每日活躍地址降至37萬零八百，較兩週前減少13%。
鑑於比特幣衍生品數據疲弱，九萬二千美元支撐能否守住尚不明朗，投資者對全球經濟放緩及特朗普政府對格陵蘭及委內瑞拉的政策仍保持謹慎。
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評論與啟示：
比特幣近期的價格表現反映出市場對宏觀經濟和地緣政治風險的敏感度大幅提升。儘管價格短暫回升，但衍生品市場的冷淡態度和ETF資金流出顯示機構投資者的信心正在動搖。黃金等傳統避險資產的強勢表現，進一步削弱了比特幣作為“數字黃金”的避險地位。
此外，地緣政治緊張和美國與歐洲的貿易摩擦，可能引發資本市場的波動，對比特幣的價格形成壓力。中國經濟放緩亦增加全球市場不確定性，這些因素綜合作用下，比特幣的短期走勢充滿挑戰。
然而，從長遠來看，比特幣的去中心化特性和有限供應仍具吸引力。投資者應密切關注全球宏觀經濟變化及市場情緒，謹慎評估風險與機遇。對於香港及全球投資者而言，這段時期或是重新審視比特幣與傳統資產配置的關鍵時刻，亦提醒大家在波動中保持理性，不宜盲目追高或恐慌拋售。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
