比特幣12月能否逆轉歷史走勢？

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比特幣價格走勢及投資者情緒指向看漲的十二月

比特幣（BTC）在新月份的開局面臨著一個統計上的阻力，這是它從未克服的挑戰：每當十一月以負數結束時，BTC在十二月的表現都難以轉為看漲。然而，今年的市場結構看起來有著顯著的不同，動能、流動性輪換及周期偏差正對抗這一百年來的全然看跌季節性模式。

關鍵要點：

* 比特幣在十二月的看跌趨勢可能會因減少槓桿及價格重回關鍵技術水平而改變，這暗示著一個更穩定的市場環境。
* 宏觀經濟流動性和M2貨幣流通速度與比特幣的購買活動出現分歧，這通常是在牛市的中期階段出現的情況。
* 比特幣的周期結構已經演變，現貨ETF的資金流入和全球流動性動態正在改變傳統的基於減半的周期。

季節性破壞者與比特幣周期偏差的案例

比特幣在第四季度的回報長期以來反映出強烈的季節性，通常在負面的十一月之後，十二月的表現會較弱。然而，市場結構在2025年與以往周期出現了明顯的偏差。

BTC的價格已經回升至其每月滾動的成交量加權平均價格（rVWAP）之上，這標誌著受控的分配和高時間框架的趨勢採納。開盤利息從940億美元降至600億美元的顯著下降，已經正常化或重置了市場，而不會殺死現貨資金流入，為後續的持續增長創造了更清晰的基礎。

從技術角度來看，深層流動性集群已經從十一月的下行清算（約10億美元在80,000美元附近）遷移至上行的無效集群。目前，在96,000美元時將會清算30億美元的累計空頭頭寸，而在BTC達到100,000美元時，將清算超過70億美元。

因此，這些因素表明，十二月的價格可能相對於比特幣的歷史表現概率曲線被錯誤定價。

然而，當前的動能可能會令人誤解。Cointelegraph指出，接近1.17的買賣比率顯示出緊迫性而非深度，通常出現在市場定位擁擠的情況下。匿名市場分析師EndGame Macro表示，這反映出激進的買入，但不一定意味著可持續的積累。

同時，M2貨幣流通速度已經趨於平穩，這表明即使風險資產繼續上漲，廣泛的經濟引擎可能正在失去動力。這創造了一種典型的市場周期末期的設置，市場聲音越來越大，而潛在經濟卻越來越安靜。

超越傳統減半時鐘的變化

在過去幾個月中，分析師們已經提出，比特幣的四年周期並不能完全解釋BTC當前的市場結構。加密貨幣分析師Michaël van de Poppe指出，四年周期並未消失，但它不再與基於時間的預期完美對齊。

現貨比特幣ETF的資金流入引入了一個持續的結構性買盤，加速了價格發現，並提高了比特幣的有效底部，與早期周期相比。

Van de Poppe認為，這一周期更像是一個延長的流動性階段，類似於2016年中期或2019年底，當時風險資產在不均衡的宏觀經濟數據中仍然增強。

支持指標，如人民幣/美元與以太坊/比特幣的相關性，通常在擴張窗口的早期上升，而不是在市場周期高峰附近。