比特幣：獨立於加密貨幣的真相

如果比特幣不是「加密貨幣」，那麼它有什麼不同？

比特幣不是「加密貨幣」

一則來自傑克·多西（Jack Dorsey）的推文重新引發了一個老問題：比特幣是「加密貨幣」的一部分，還是有自己的類別？在2025年10月19日，傑克·多西在X平台上發表了三個字：「比特幣不是加密貨幣。」這則推文迅速引起了平台上和媒體的關注，反映了他長期以來的觀點，即比特幣應被視為一種貨幣，擁有自己的規則和歷史，而不應納入更廣泛的代幣市場。

多西認為比特幣應該屬於一個獨立的類別。它的推出沒有基礎或預挖，並且治理方式相對保守。該網絡旨在用於支付和儲蓄，與快速演變並服務於多種用例的智能合約平台和應用代幣不同。

讓我們來深入探討這一論點。

要理解原因，有必要看看比特幣的設計、治理和監管如何與其他加密貨幣世界不同。

貨幣政策和發行：固定規則與靈活政策

從供應開始，比特幣的發行遵循固定的時間表，而大多數其他網絡則將供應視為可調整的特性。新幣作為區塊獎勵發放，大約每210,000個區塊減半，直到總供應達到2100萬BTC。第四次減半發生在2024年4月的第840,000個區塊，將獎勵從6.25 BTC減少到3.125 BTC。每次減少使得礦工越來越依賴交易費而非新發行。

改變比特幣的發行需要用戶運行節點之間的壓倒性社會共識，這使得投資者可以提前幾年預測供應。這種可預測性仍然是其「價值儲存」吸引力的核心部分。

大多數其他網絡將貨幣政策視為設計選擇。以以太坊為例：以太坊改進提案（EIP）1559引入了基本費用燃燒，當需求高時減少淨發行，而合併更新則將網絡轉向權益證明（PoS），降低了總發行量。這些變化共同創造了一個隨著網絡活動動態調整的供應模型。

這種靈活性可以增強用戶體驗並啟用新功能，而比特幣的剛性則旨在保護貨幣的可信度。

共識和安全預算：PoW簡約主義 vs. PoS升級速度

區塊鏈如何自我保護影響一切。比特幣通過工作來支付安全性，而權益證明（PoS）系統則通過質押來支付。

在比特幣上，礦工使用能源來添加區塊，而全節點則執行一套小而保守的規則。其腳本語言故意簡單，並非圖靈完備。更少的運行部件意味著出錯的機會更少，因此基礎層的變更是罕見且經過仔細限制的。

隨著區塊獎勵的持續減半，礦工的收入逐漸從新幣轉向交易費——比特幣的長期「安全預算」。這引發了對未來的重要問題，比如在低費用期間，激勵如何保持穩定。這也顯示出為什麼推動費用上升的活動激增，以及像閃電網絡這樣的穩定使用對礦工經濟至關重要。

許多加密平台，尤其是以太坊，使用PoS。驗證者鎖定以太幣，通過提議和證實區塊獲得獎勵，並可能因不當行為而受到懲罰。這一模型允許更快速的升級：2022年的合併轉向PoS，2023年的Shapella允許提現，而2024年的EIP-4844則降低了滾動的數據成本。

比特幣優先考慮安全性、穩定性和基礎層的最小變化，而大多數PoS網絡則強調更快的升級和更高的吞吐量。

治理和文化：實踐中的「僵化 vs. 優化」

誰改變規則，變更的速度和安全性如何？比特幣的演變是慢的，這是設計使然，而以應用為重點的鏈則優先考慮速度和靈活性。

比特幣的變化是設計使然，提案始於比特幣改進提案，經過公開辯論，只有當開發者、礦工和節點運營商廣泛表示支持時，才會繼續進行。沒有鏈上投票或基金會指導決策。升級通常以軟分叉的形式發佈，保持與舊節點的兼容性。

Taproot升級在2021年使用了「快速試驗」信號機制，於2021年6月達成鎖定，並於2021年11月14日在第709,632個區塊上啟用。這一漫長的過程使開發者、礦工和節點運營商有時間協調，降低了啟用風險。這種節奏（變化少，討論多）就是人們所說的比特幣「僵化」。

智能合約平台則採取相反的做法。以太坊通過EIP過程引入變更，遵循穩定的發布周期——例如，合併後的提現和原型數據分片以降低數據成本。

不同的目標，不同的節奏：比特幣通過保守的編輯來保護貨幣的可信度，而以應用為重點的鏈則強調提供新功能和保持開發者的活躍。

運行在上層的：支付 vs. 通用應用

比特幣保持基礎層小巧：未花費的交易輸出（UTXO）會計、一個有限的堆棧式腳本（故意不是圖靈完備）以及相對有限的邏輯。

比特幣的支付活動大多轉移到第二層網絡，如閃電網絡。它使用雙向通道和哈希時間鎖定合約（HTLCs）來路由即時、低費用的支付，而不改變基礎層的規則。日常交易發生在鏈外，而結算則仍然依賴於主網絡。

智能合約平台則採取相反的做法。以太坊在其第一層上支持豐富的、有狀態的合約，並鼓勵可組合性——去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFTs）和鏈上遊戲相互構建。這一做法促進了更快的實驗，但依賴於靈活、定期升級的基礎層。

比特幣仍然在邊緣進行實驗。2024年減半前的Ordinals和Runes的推出使費用飆升至歷史新高，提升了礦工收入，並提供了基於費用驅動的安全性的一次現實測試。重要的是，這一切並未改變比特幣的貨幣規則或最小化的第一層設計。模式依然：保持基礎穩定，讓新活動在上層或旁邊增長。

市場結構及其意義：BTC的獨立類別

交易所交易基金（ETFs）、期權和流量數據表明，機構對比特幣的看法與其他加密市場不同。

在2024年1月10日，美國證券交易委員會（SEC）批准了規則變更，允許交易所上市和交易現貨比特幣交易所交易產品（ETPs）。這一決定使BTC進入主流市場，包括紐約證券交易所（NYSE）Arca、納斯達克和芝加哥期權交易所（Cboe）。

這些平台是經紀公司、註冊投資顧問（RIAs）和養老基金使用的。無論你如何稱呼這個資產類別，退休和財富平台現在都有一個專門的通道來處理比特幣。

市場基礎設施隨之擴展。到2024年底，美國監管機構已批准基於現貨比特幣ETF的期權，而Cboe則推出了與這些基金相關的指數期權。簡而言之，這是使用機構已經理解的工具進行風險轉移和價格發現——而大多數代幣仍然缺乏這一點。

流量數據清楚地顯示了這一轉變。在2024年和2025年，這些新基金的創建和贖回成為日常的固定項目，儀表板跟踪資產和淨流量。投資者通過傳統的包裝而非加密原生渠道獲得比特幣的敞口。

政策信號也指向同一方向。美國衍生品監管機構早已將比特幣歸類為商品。2025年，美國SEC和商品期貨交易委員會的工作人員指出，註冊交易所可以促進某些現貨商品加密產品的交易。

綜合來看，分配渠道、對沖工具、流量報告和監管標籤為傑克的「比特幣不是加密貨幣」論點提供了有力的支持。市場已經將其放入一個獨立的類別。

在這篇文章中，我們看到比特幣的獨特性不僅在於其技術架構，還在於其在金融市場中的地位和角色。比特幣的設計和治理方式使其能夠保持穩定性和安全性，這對於其作為一種價值儲存手段至關重要。與其他加密貨幣相比，比特幣的保守性和穩定性使其在市場中獲得了獨特的認可，這可能會對未來的金融體系產生深遠的影響。隨著機構投資者的興起，比特幣可能會成為一種主流的資產類別，這一點值得我們持續關注。

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