比特幣面對滯脹挑戰，市場反應如何？

比特幣和標準普爾500指數在特朗普關稅威脅下退居二線，滯脹交易成為焦點

高盛的滯脹投資組合今年上漲近20%，表現超過比特幣、美國股票，甚至黃金。

根據Omkar Godbole的報導，2025年3月17日下午1:20（UTC）

滯脹的陰影（Maria Lin Kim/Unsplash）

需要知道的幾點：
– 標準普爾500指數和比特幣今年均出現下跌，而高盛的滯脹投資組合則上漲近20%。
– Noelle Acheson表示，比特幣的數字黃金吸引力仍然存在。
– Markus Thielen指出，我們看到的可能是關稅影響的提前反應，而非滯脹。

儘管特朗普的關稅和貿易戰的陰影籠罩著今年早些時候的達沃斯世界經濟論壇，但沒有人敢提及滯脹這個可怕的詞彙，這是由經濟停滯和通脹組合而成的詞。

然而，投資者已經意識到滯脹的風險，這導致與持有比特幣和標準普爾500指數相比，滯脹相關策略的表現優於後者。

根據最新數據，高盛的“滯脹投資組合”主要押注於商品和防禦性行業（如醫療保健）的強勁表現，以及對消費品、半導體和不盈利科技股的做空，至今已上漲近20%。

標準普爾500指數作為華爾街的基準股指，今年下跌了4%，而作為市值最大的加密貨幣，比特幣則下跌了10%。

國際貨幣基金組織將滯脹定義為高通脹與經濟停滯、高失業率和經濟活動普遍下降同時發生的情況。

Noelle Acheson告訴CoinDesk：“看起來股票和債券價格正在調整以應對較低的增長和較高的通脹（滯脹）——儘管還有其他因素在起作用，例如醫療保健可能受益於放鬆管制的承諾，抵消了直接的資金削減。”

自2022年初以來，滯脹的低語聲不斷，但市場今年開始對此進行定價，主要是由於特朗普的關稅和日益升級的貿易緊張局勢。

前瞻性通脹指標如兩年和五年掉期上升至多年來的高點，這顯示出對貿易戰使消費變得更加昂貴的擔憂。同時，國債市場的收益率曲線最近出現倒掛，預示著經濟衰退即將來臨。幾個實時GDP追蹤器，如亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDP，已顯示經濟活動急劇收縮的跡象。

比特幣作為數字黃金的角色受到質疑

潛在的滯脹對於那些被認為具有價值儲存吸引力的資產（如比特幣）來說是一個理想的情況。值得注意的是，黃金今年上漲了13%。

然而，支持者們多年的牛市論點並未實現。事實上，比特幣與美國股票的相關性在過去幾周加強。

根據Noelle Acheson的說法，這並不一定意味著比特幣不再是避風港。“比特幣在短期內是一種風險資產，其價格由最後一次短期交易決定——從長期來看，因為其可驗證的硬上限和全球實用性，它是一個安全的避風港——如今市場情緒偏向風險厭惡，因此宏觀投資組合正在減少持倉，我們尚未看到新資金流入以推動其下一波上漲——這可能需要一些時間，因為專業投資者和散戶的市場不確定性都很高。”

她解釋說，支持因素仍然存在，一旦市場適應新的經濟環境，流入加密市場的資金可能會恢復。“支持因素仍然存在，教育正在擴展，新機構服務正在上線，世界各地的司法管轄區正在制定機構願意接受的監管框架（通過這些框架，主流散戶也會參與）。”

滯脹的錯誤定價

10x Research的創始人Markus Thielen則提供了稍微不同的看法，認為市場對當前情況的解讀是錯誤的。他表示：“我們可能看到的是關稅影響的提前反應，導致商品需求的暫時激增，這種情況應該會在未來幾個月內減退。此外，圍繞DOGE的不確定性也在影響增長預期。”

他補充說，聯邦儲備局本週稍晚可能會採取的鴿派語氣可能會重振風險資產的牛市情緒，包括比特幣。上週，特朗普停止了將美國對加拿大鋼鐵和金屬進口的關稅翻倍至50%的計劃。聯邦儲備局將於週三宣布其利率審查結果。

Thielen指出：“特朗普最近的言論暗示可能會放鬆激進的貿易政策，加上聯邦儲備局本週可能會採取的稍微鴿派的語氣，可能為增長導向的資產的反彈鋪平道路。歷史上，押注於持續的滯脹在過去40年來幾乎從未是一個成功的策略。”

在當前的經濟環境中，比特幣的角色和未來走向仍然是市場熱議的話題。隨著全球經濟面臨不確定性，投資者需謹慎選擇資產配置，以應對可能的風險和機會。

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