比特幣進入「最悲觀」水平：牛市是否結束？
比特幣正進入悲觀區域，因為機構需求減少和關鍵市場指標轉向負面，這可能預示著當前市場周期的結束，根據分析平台CryptoQuant的數據。
根據CryptoQuant最新的加密貨幣周報，市場條件已經轉向「最悲觀」的狀態，這一牛市自2023年1月開始。CryptoQuant的牛市指數已經下降至極端悲觀的20/100，而比特幣價格則遠低於365日移動平均線的102,000美元——這是一個關鍵的技術水平，也是2022年熊市開始的最終悲觀信號。
價格的下跌發生在機構需求減弱的背景下，包括像Michael Saylor的Strategy這樣的比特幣財庫公司減少購買，並且進入交易所交易基金（ETF）的資金流入也受到限制。
企業比特幣需求減少
即使Strategy最近購買了8,178 BTC（約8.35億美元）——這是自2025年7月以來的最大收購，這一購買量仍然遠低於其以往的主要購買。CryptoQuant的研究主管Julio Moreno在推特上指出，「財庫公司基本上已經停止購買，有些甚至出售了部分持有的比特幣。」
此外，隨著企業購買的減少，比特幣ETF也面臨壓力，根據CoinShares的數據，今年迄今的資金流入已降至274億美元，較去年總額417億美元低52%。
關鍵市場驅動因素「不再存在」
CryptoQuant提到過去的關鍵市場催化劑，例如唐納德·特朗普在2024年的總統選舉勝利，曾使比特幣在12月首次突破100,000美元。而在2025年，幾家比特幣財庫公司的推出使比特幣在8月突破120,000美元。「這些催化劑現在已經不再存在，」報告指出，並補充道：「在2026年，什麼樣的催化劑能夠重新刺激比特幣需求呢？主要的發展似乎不在考慮之中（美國政府的戰略比特幣儲備）或被市場高度折價（美聯儲進一步降低利率）。」
這一下行趨勢可能與四年周期相符，與之前的周期（包括2014-2017和2018-2021）相呼應，CryptoQuant指出，目前的周期（2022-2025）正根據這一標準接近尾聲。
這是否意味著比特幣價格會迅速崩潰？
報告指出，「這是否意味著比特幣價格會迅速崩潰？答案是否定的。到目前為止，比特幣的回調幅度為28%，並且已經下降至90,000美元至92,000美元的主要支撐水平。」報告補充說：「即使在熊市中，價格也可以在幾個月內上漲40%-50%。然而，現在比特幣的價格低於其365日移動平均線，這一水平成為強大的價格阻力（102,600美元）。」
CryptoQuant的報告在比特幣周三短暫跌破90,000美元之前幾小時發布，價格最低跌至88,400美元，這是自2025年4月以來的最低點。根據Coinbase的數據，該加密貨幣隨後略微回升，發佈時交易價格約為91,650美元。
在這個不穩定的市場環境中，投資者需要保持警惕，因為比特幣的未來走勢仍然充滿變數。隨著機構需求的減少和市場催化劑的缺失，市場的信心可能會受到進一步影響。這也提醒我們，投資比特幣不僅僅是關注價格波動，更要深入分析市場的基本面和技術面，以制定更為謹慎的投資策略。
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