比特幣和穩定幣的採用增長可能加速去美元化
隨著美國主導的關稅戰、既有的經濟制裁以及全球比特幣和穩定幣的採用，某些國家試圖去美元化的努力可能會加速。
美國美元長期以來一直是全球主要的儲備貨幣，並且是國際貿易和交易的默認選擇。然而，隨著地緣政治和經濟力量的轉變，以及對綠色貨幣潛在武器化的擔憂，越來越多的國家開始加快減少對美元依賴的步伐。
根據幾乎所有的衡量標準，美國美元在全球經濟中的主導地位是驚人的。儘管美國僅佔全球GDP的約25%，但其貨幣卻佔據了近60%的全球外匯儲備，遠遠超過其最近的競爭對手歐元。
然而，這種主導地位正面臨越來越大的壓力，過去經濟制裁的戰略性使用使一些國家尋求替代方案，即使美國總統特朗普經常威脅對那些積極尋求替代美元的國家徵收100%的關稅。
在俄羅斯，由於制裁導致其無法使用SWIFT支付平台，企業已經開始使用加密貨幣來規避限制，轉向比特幣和其他數字資產進行跨境業務。儘管該國央行幾年前已將加密貨幣列為非法，但最近的監管變化使企業自去年底以來能夠擁抱加密貨幣。
該國允許在外貿中使用加密貨幣，並已採取措施使比特幣等加密貨幣的挖礦合法化。
比特幣、制裁與去美元化的推動
自比特幣誕生以來，加密貨幣倡導者一直專注於“去美元化”，這通常被描述為減少美元作為全球儲備貨幣的主導地位。這一術語大致指的是在關鍵金融和貿易活動中逐步遠離美元，包括石油和商品交易（即石油美元體系）、外匯儲備、雙邊貿易協議以及對美元計價資產的投資。
摩根士丹利數字資產市場主管安德魯·皮爾在2024年的一篇論文中指出，數字貨幣的興起為“侵蝕和加強”美元的主導地位提供了機會，並有潛力顯著改變全球貨幣格局。
儘管數字資產——特別是穩定幣——的採用日益增長，但專家警告稱，對加密市場去美元化的期望似乎為時尚早。
雖然比特幣越來越被視為一種戰略儲備資產，但專家們警告說，現在還不宜將其稱為美元的真正替代品。像薩爾瓦多這樣的國家積極擁抱比特幣，該資產現在約占該國總儲備的15%至20%。根據報導，美國也考慮過類似的舉措，但廣泛的採用仍然有限，並且人們對這些舉措是否會削弱美元而非支持它仍然存在疑問。
比特幣儲存庫的首席執行官布蘭登·明茨表示：
“要讓比特幣成為美元的真正替代品，需要更廣泛的主流採用、更清晰的監管框架和更具可擴展性的基礎設施。”
目前，比特幣更像是一種對沖和價值儲存手段，而非美元的替代品，但隨著全球金融動態的演變，其角色可能會發生變化。明茨表示，像通脹和地緣政治緊張等因素可能會引發更多的興趣。
儘管機構採用和跨境使用在上升，明茨表示，“比特幣是否能真正挑戰美元的主導地位仍有待觀察，這將取決於這些趨勢隨時間的發展。”
美國美元全球外匯儲備下降
自第二次世界大戰結束以來，美國美元一直是全球主導貨幣，2024年約佔全球貿易交易的88%。
美元作為主要國際貨幣的地位已經確立。根據國際貨幣基金組織的數據，截至2024年第三季度，各國央行約58%的儲備以美元計價，其中大部分為現金和美國國債。這一比例顯著高於排名第二的歐元，後者佔比最高可達20%。
然而，儘管美元由於其穩定性、在國際貿易和金融中的廣泛接受度以及作為央行主要儲備資產的地位而仍然是主導全球貨幣，但有跡象顯示其統治地位可能正在減弱。全球外匯儲備中以美元計價的比例已從2000年代初的70%以上降至60%以下。
轉折點出現在2022年2月，美國凍結了俄羅斯在美國和北約國家持有的3000億美元流動外匯儲備。儘管許多美國盟友支持這一舉措，但這也在全球市場引發了震動，突顯出華盛頓可能會將美元武器化，不僅針對對手，還可能針對與美國利益相悖的盟友。
根據國際貨幣基金組織在2024年的一篇博客文章，提到制裁的使用及被制裁國家的反應：
“我們發現，過去施加的金融制裁促使央行在一定程度上將其儲備組合從面臨凍結風險的貨幣中轉移，轉向可以在本國儲存的黃金，從而避免制裁風險。”
穩定幣是否實際上加強了美元化？
儘管BRICS+國家努力抵制美元的主導地位，但美元的價值在近年來仍然保持強勁。根據過去五年的數據，美國美元指數上漲了約8%。
在加密領域，穩定幣已成為增長最快的數字資產之一，經常被視為跨境交易的潛在解決方案。然而，大多數穩定幣仍然與美元掛鉤。
目前，穩定幣市場的市值為2330億美元，其中以美元掛鉤的穩定幣（如Tether的USDT）佔據了該領域的97%，根據CoinGecko的數據。
這種對美元掛鉤穩定幣的壓倒性依賴表明，數字資產可能實際上加強了美元的主導地位，而不是削弱它。美國區塊鏈倡導協會Digital Chamber的總裁科迪·卡本在X平台上表示：“隨著美元掛鉤的穩定幣成為這一數字生態系統的核心，我們有機會在全球範圍內擴大美國的金融影響力——如果政策制定者現在採取行動。”
中央銀行數字貨幣（CBDC）的出現和廣泛採用可能會通過提供高效且低成本的數字支付替代方案來擾亂某些加密貨幣，特別是穩定幣。
普拉薩德表示：“一種廣泛可獲得的數字美元將削弱私營發行的穩定幣的合理性，儘管大型企業發行的穩定幣仍可能有市場。”
儘管如此，普拉薩德強調，沒有任何可行的替代品能夠取代美元作為主導的全球儲備貨幣。
“美元的優勢不僅在於美國金融市場的深度和流動性，還在於支撐其作為避險資產地位的制度框架。”
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這篇文章探討了比特幣和穩定幣在全球金融體系中的角色，特別是在當前地緣政治緊張和經濟制裁的背景下。值得注意的是，儘管有去美元化的討論，但美元仍然保持著強大的影響力，尤其是在穩定幣市場中，許多穩定幣仍然與美元掛鉤。這顯示出全球金融體系的複雜性和多樣性，未來的發展將取決於各國的政策和市場的反應。
在這個背景下，對於香港的投資者和市場參與者來說，理解加密貨幣和穩定幣的潛力及其對傳統金融體系的影響至關重要。隨著數字資產的發展，如何平衡風險與機會，將成為未來金融策略的重要考量。
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