比特幣的“特朗普交易”結束——交易者將希望轉向美聯儲降息與全球流動性擴張
在特朗普選舉前後的交易中，比特幣曾創下新高，但如今這一潮流已經結束。交易者現在將希望寄託於量化寬鬆的恢復和全球流動性的擴張。
隨著不確定性達到新高，金融市場發出混合信號。2月25日，美國的債務上限從36.1萬億美元提高至40.1萬億美元，這標誌著政府借貸的又一次大幅擴張。
根據歷史模式，基準10年期國債收益率對此消息的反應是從4.4%下降至4.29%。儘管這看似違反直覺，但市場往往將債務上限的解決視為穩定事件，減少短期不確定性，即使這意味著未來的借貸將增加。
然而，通常受益於較低債券收益率的股票和加密貨幣市場，卻延續了上週開始的下跌趨勢。自2月21日以來，標普500指數下跌了3%，納斯達克100指數下跌了5%，而比特幣則暴跌了16%。這種情況下，這種主要加密貨幣的交易價格已經比特朗普就任總統時的歷史高點低了26%，有效地抹去了特朗普的推動效應。
股票和債券收益率同時下跌並不是典型的市場行為，這表明市場對風險的厭惡情緒和經濟放緩的擔憂在加劇。
經濟不確定性籠罩市場
最近公布的美國經濟數據顯示出顯著的疲弱跡象。密西根大學的消費者信心指數在2月份降至64.7，低於1月份的71.7，這是自2023年11月以來的最低水平，且低於初步預測的67.8，這一數字也是路透社調查的經濟學家共識預測。
現有住宅銷售下降了4.9%，而標普全球採購經理指數(PMI)從1月份的52.7降至50.4，這是自2023年9月以來的最低水平。PMI跟踪製造業和服務業活動，數值剛好高於50的分界線，表明私營部門的增長正在停滯。
貿易緊張局勢進一步加劇了市場的不確定性。特朗普在2月24日表示，對加拿大和墨西哥的關稅“將繼續推進”，因為為期一個月的延遲的截止日期將在下週結束。特朗普在2月26日透露的對歐盟徵收25%的關稅計劃，以及對中國商品的額外10%的徵稅，進一步加重了市場的焦慮。
FWDBonds的首席經濟學家克里斯·魯普基在接受CNBC訪問時毫不客氣地表示：“經濟即將面臨重大衝擊，因為華盛頓的政策正導致消費者信心的迅速喪失。”他進一步闡述道：“今年經濟將迎來一次迫降，這是必然的，債券市場已經反映了這一點。”
在加密貨幣市場，恐懼與貪婪指數已經暴跌至10，顯示出極度恐懼，這與2月初的貪婪水平形成了鮮明對比。
小危機為量化寬鬆鋪路？
前BitMEX首席執行官亞瑟·海斯在1月份曾推測，債務上限的爭鬥加上不願意減少財政部一般賬戶的支出，可能會使10年期國債收益率突破5%，從而引發股市崩潰，迫使美聯儲介入。
在他看來，這可以幫助特朗普施壓美聯儲採取更為鴿派的立場。換句話說，這是一場小危機，目的是為了證明量化寬鬆的必要性，並刺激經濟。
海斯認為，這場小危機必須在特朗普總統任期的第一或第二季度發生，這樣他才能將責任推給拜登政府期間積累的杠桿。
“美國的小型金融危機將為加密貨幣所渴望的貨幣供應提供動力。這對特朗普來說也將是政治上的有利之舉。我認為我們將回到之前的歷史高點，並抹去所有特朗普的推動效應。”
諷刺的是，儘管債務上限的提高過程中幾乎沒有戲劇性，且10年期國債收益率實際上下降，但股市仍然下跌。當前最迫切的問題是，這是否會導致利率的降低。
美聯儲保持中立，最近的經濟數據並未提供迫切的政策轉變理由。2月11日最新的CPI報告顯示，通脹月增率加速至0.5%，年增率上升至3%，均超出預期。美聯儲主席鮑威爾強調，中央銀行不會急於進一步降息。儘管如此，經濟指標的疲軟和流動性擴張的結合，最終可能迫使美聯儲在今年晚些時候做出改變。
比特幣價格與M2變化的不同步
儘管當前市場下行，但並非所有希望都已破滅，因為一波巨大的流動性擴張可能即將到來。擴大的M2全球流動性供應可能為風險資產市場，尤其是比特幣，注入新的活力。然而，這可能需要一些時間。
M2全球流動性指數的三個月滯後提供了一個有用的框架，用於預測流動性驅動的市場變動。這一指標將M2貨幣供應數據提前三個月，以分析其與風險資產的關係。
加密貨幣分析師Crypto Rover在X平台上強調了這一點，表示：“全球流動性正在顯著增強，比特幣將很快跟隨。”
歷史表現顯示，比特幣通常在主要全球流動性變動後約60天才會反應。當前的下跌恰好符合這一圖景，如果流動性趨勢持續，預示著到6月將會有強勁的反彈。
Bitwise的Alpha Strategies負責人傑夫·帕克也表達了相似的觀點：“比特幣在短期內可能會進一步下跌，因為它依賴於趨勢和波動性，而這兩者最近都缺席。但精明的機構投資者不需要抓住每一波，他們只需不錯過最大的那一波。而今年最大的全球流動性浪潮即將來臨。”
來自Realvision的加密貨幣分析師傑米·庫茨也分享了他對流動性擴張如何影響比特幣價格的看法：“我框架中的三個核心流動性指標中有兩個（全球貨幣供應和中央銀行資產負債表）本月已經轉為看漲，隨著市場下跌，歷史上這對比特幣非常有利。美元是下一個多米諾骨牌。共振是關鍵。”
這篇文章不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決定時應進行自己的研究。
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在當前的市場環境中，比特幣的價格波動與經濟指標的變化顯示出明顯的脆弱性。隨著經濟數據的疲軟和市場的不確定性加劇，交易者的情緒也隨之變化。這不僅影響了比特幣的價格，還可能對整個加密貨幣市場的未來走勢產生深遠影響。值得注意的是，流動性擴張的潛在影響仍然是市場參與者需要密切關注的因素，因為它可能成為推動市場反彈的關鍵動力。
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