比特幣的“特朗普交易”結束——交易者將希望轉向美聯儲降息和全球流動性擴張
在特朗普選舉前後的交易中，比特幣曾創下新高，但這一潮流已經結束。交易者現在將希望寄託於量化寬鬆的恢復和全球流動性的擴張。
市場分析
隨著不確定性達到新高，金融市場發出混合信號。美國國債上限在2月25日從36.1萬億美元提高到40.1萬億美元，這標誌著政府借貸的又一次大幅擴張。
根據歷史模式，基準10年期國債收益率對此消息的反應是從4.4%降至4.29%。儘管這看起來違反直覺，但市場通常將國債上限的解決視為穩定事件，即使這意味著未來的借貸會增加，短期內的不確定性會減少。
然而，通常會受益於較低債券收益率的股票和加密貨幣市場，自上週以來仍然持續下跌。自2月21日以來，標準普爾500指數下跌了3%，納斯達克100指數下跌了5%，比特幣則暴跌了16%。這一領先的加密貨幣目前的交易價格比特朗普就職日創下的歷史高點低了26%，有效地抹去了特朗普帶來的漲幅。
股票和債券收益率的同時下跌並不是典型的市場行為，這表明風險厭惡和經濟放緩的擔憂在加劇。
經濟不確定性籠罩市場
最近公布的美國經濟數據顯示出顯著的疲軟跡象。密歇根大學的消費者信心指數在2月降至64.7，低於1月的71.7，這是自2023年11月以來的最低水平，且低於初步估計的67.8，這也是路透社調查的經濟學家的共識預測。
現有住宅銷售下降了4.9%，標準普爾全球採購經理人指數（PMI）從1月的52.7降至50.4，這是自2023年9月以來的最低水平。PMI跟蹤製造業和服務業活動，數值剛好高於50的門檻，表明私營部門的增長正在停滯。
貿易緊張局勢進一步加劇了市場的不確定性。特朗普在2月24日表示，對加拿大和墨西哥的關稅“將會推進”，因為為期一個月的延遲的截止日期將在下週結束。特朗普在2月26日透露的對歐盟徵收25%關稅的計劃，以及對中國商品額外徵收10%的稅，進一步增加了市場的焦慮。
FWDBonds的首席經濟學家克里斯·魯普基在接受CNBC採訪時毫不避諱地表示：
“經濟即將遭遇重大衝擊，因為華盛頓的政策正在導致消費者信心的迅速喪失。”
魯普基進一步闡述：“今年經濟將面臨崩潰，這是必然的。債券市場已經反映了這一點。”
在加密市場中，恐懼與貪婪指數已經暴跌至10，顯示出極度恐懼，與2月初的貪婪水平形成鮮明對比。
小危機以證明量化寬鬆的必要性？
前BitMEX首席執行官亞瑟·海耶斯在1月曾推測，對國債上限的爭鬥——再加上不願意減少國庫總賬戶的支出——可能會使10年期國債收益率超過5%，從而引發股市崩盤，迫使美聯儲介入。
在他看來，這可以幫助特朗普施壓美聯儲採取更為鴿派的立場。換句話說，這是一場小危機，以證明量化寬鬆的必要性並刺激經濟。
海耶斯認為，這場小危機必須在特朗普總統任期的第一或第二季度發生，這樣他才能將其歸咎於拜登政府期間積累的槓桿。
“美國的小型金融危機將為加密貨幣所渴望的貨幣供應提供動力。這對特朗普來說也會是政治上的利好。我認為我們會回落到之前的歷史高點，並且抹去所有的特朗普漲幅。”
諷刺的是，儘管國債上限的提高過程相對平靜，且10年期國債收益率實際上已經下降，但股市仍然下跌。當前最迫切的問題是，這是否會導致利率的降低。
美聯儲保持中立，最近的經濟數據並未提供迫切的政策轉變理由。最新的消費者物價指數報告顯示，2月的通脹月增率加速至0.5%，使年增率達到3%，均超出預期。美聯儲主席鮑威爾強調，央行不會急於進一步降息。儘管如此，經濟指標的疲弱和流動性擴張的結合可能最終會迫使美聯儲在今年晚些時候做出改變。
比特幣價格與M2變化的不同步
儘管當前市場下滑，但並非所有希望都已破滅，因為一波巨大的流動性擴張可能即將到來。擴大的M2全球流動性供應可能為風險資產市場，特別是比特幣，帶來新的活力。然而，這可能需要一些時間。
M2全球流動性指數三個月偏移提供了一個有用的框架，用於預測流動性驅動的市場變動。這一指標將M2貨幣供應數據提前三個月，以分析其與風險資產的關係。
加密分析師Crypto Rover在X平台上強調了這一點，表示：
“全球流動性正在顯著增強。比特幣將很快跟隨。”
歷史表現顯示，比特幣通常在主要全球流動性變動後約60天才會反應。當前的下跌正好符合這一情況，如果流動性趨勢保持，預示著到6月會有強勁的反彈。
Bitwise的Alpha Strategies負責人傑夫·帕克也表達了相似的觀點：
“比特幣在短期內確實可能會進一步下跌，因為它依賴於趨勢和波動性，而這兩者最近都缺乏。但精明的機構投資者不需要抓住每一波；他們只需要不錯過最大的那一波。而今年最大的全球流動性浪潮即將來臨。”
來自Realvision的加密分析師傑米·庫茨也分享了流動性擴張如何影響比特幣價格的看法。
“在我的框架中，3個核心流動性指標中的2個（全球貨幣供應和中央銀行資產負債表）本月已轉為看漲，隨著市場下滑，這在歷史上對比特幣非常有利。美元是下一個多米諾骨牌。協同效應是關鍵。”
這篇文章不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決定時應進行自己的研究。
評論與反思
這篇文章揭示了當前市場中比特幣與經濟政策之間的微妙關係。隨著不確定性加劇和經濟數據的疲弱，投資者的信心受到挑戰。特朗普的政策和全球流動性擴張的潛在影響，無疑會成為市場走向的關鍵因素。
值得注意的是，儘管當前的市場情況似乎不利，但流動性擴張的潛力仍然存在，這可能為比特幣等風險資產帶來新的機會。投資者應該密切關注美聯儲的動向以及全球經濟的變化，因為這將直接影響未來的市場走勢。
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