比特幣顯示出處於首次代幣發行的跡象，分析師表示
比特幣可能在橫盤整理，但宏觀分析師兼華爾街老手Jordi Visser表示，對於這項基礎資產的信心依然存在，這從ETF的批准和比特幣網絡算力創下新高可見一斑。
在企業家Anthony Pompliano的播客及Substack上的一篇文章中，Visser提到，許多已經沉寂多年的舊幣正在流動，「不是一次性地，不是出於恐慌，而是穩步地」，而新投資者則在「逢低吸納」。
他表示：「在傳統市場中，這個時刻被稱為IPO。這是早期信徒套現的時刻，創始人變得富有，風險投資家將資金返還給他們的有限合夥人。」
>「集中帶來的興奮正在被分散的耐久性所取代。早期信徒將火炬傳遞給以更高價格購買的長期持有者，他們的動機不同。這就是成功的樣子。這就是比特幣的IPO。」
比特幣在整合過程中橫盤
比特幣在過去七天內的價格波動在106,786美元到115,957美元之間。Visser指出，當一家公司上市時，早期投資者開始出售他們的頭寸，股票通常會整合，即使在更廣泛的市場上漲的情況下。
新投資者正在小心翼翼地「堆積比特幣」，他們在等待市場的更廣泛分配完成之前不會變得更積極。
「結果？橫盤整理讓每個人都感到沮喪。基本面是好的。更廣泛的市場正在上漲。但這隻股票卻……靜止不動。」Visser說。「這種整合令人沮喪，情緒也很糟糕。」
「這正是你在主要IPO後看到的模式，當鎖倉期到期時，股票不會崩潰，而是整合。早期投資者出售，新長期持有者積累。所有權從有遠見的人轉移到機構。」
儘管價格壓力，信心依然堅定
加密恐懼與貪婪指數，一個追蹤市場對比特幣和加密貨幣情緒的指標，自週三以來一直顯示「恐懼」評級，上週的平均恐懼評級也是如此。
然而，Visser認為，對於這項基礎資產的信心依然存在，這可以從持續的ETF批准、比特幣網絡算力創下新高以及穩定幣的採用增長中看出。
「在熊市中，沒有買家。價格崩潰，因為每個人都想退出，沒有人想進入。但看看實際情況：比特幣正在整合，而不是崩潰。每次回調都會被買入。價格沒有創出新低，而是在一個範圍內保持穩定。」Visser說。
>「與風險資產的背離令人困惑。但基本面比以往任何時候都強大。而且，從集中到分散的持有結構，正是比特幣從一個革命性實驗升級為一個耐用貨幣資產所需要的。」
IPO過程將持續進行
Visser預計，這個「IPO」階段可能會再持續一段時間，因為通常持續六到十八個月，雖然比特幣的變化速度比標準資產快，但這一過程仍然在六個月的時間範圍內。
當這一過程結束時，可能的結果之一是波動性減少，因為所有權將分配給更多的人，而不僅僅是早期持有者和創始人。
>「目前，預期將持續整合。預期比特幣將繼續讓人沮喪，因為它不會隨著風險資產一起上漲。預期情緒在短期內仍會保持低迷，但要小心，因為不會有明確的信號。它將自然而然地開始，因為好消息已經存在。」
這篇文章為我們提供了一個獨特的視角，讓我們看到比特幣的市場動態不僅僅是價格的波動，而是背後深層的資產分配和持有者的轉變。這不僅是對比特幣的信心考驗，也是對整個加密市場未來發展方向的反思。隨著新舊持有者的交替，比特幣是否能夠從一個「革命性實驗」轉變為一個穩定的貨幣資產，將成為未來市場的重要指標。
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