比特幣市場重現2022年初情況，鏈上壓力加劇：Glassnode
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在其每週通訊中，數據提供商提出了比特幣供應增加、現貨需求減弱及衍生品市場謹慎佈局等問題。
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作者：[James Van Straten](https://www.coindesk.com/author/james-van-straten)，[AI Boost](https://www.coindesk.com/author/ai-boost)
編輯：[Stephen Alpher](https://www.coindesk.com/author/stephen-alpher)
日期：2025年12月7日，下午1:00
重點資訊：
* Glassnode的每週通訊顯示，當前多項鏈上指標與2022年熊市初期的情況相似，包括高位買家壓力和持有虧損的供應量急劇上升。
* 鏈外指標顯示需求減弱和風險偏好降低，ETF資金流入減少和現貨交易量下降。
Glassnode最近的每週報告強調了當前市場條件與2022年熊市初期（即加密冬季）之間的相似性。
第一個顯示壓力的指標是高位買家潰敗的風險增加。Glassnode的供應量分位成本基準追蹤高位買家的供應成本基準，自11月中旬以來，現貨價格已跌破0.75分位，並接近96,100美元，這使得超過25%的比特幣供應量處於虧損狀態。類似的跌破0.75分位的情況標誌著2022年熊市的開始。
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與此同時，根據7天簡單移動平均，虧損的總供應量已達到710萬比特幣，這是2022年初5百萬至7百萬範圍的上限。
儘管面臨這些壓力，但比特幣的資本仍在流入，根據實現市值的淨變化，該數字接近每月86.9億美元。然而，這仍遠低於夏季的每月643億美元的高峰，根據Glassnode的數據。
鏈外趨勢顯示投資者的需求進一步減弱。ETF需求持續疲軟，IBIT已連續第六周出現資金流出，這是自2024年1月推出以來的最長負面趨勢，總流出超過27億美元。
現貨市場活動也在惡化。累積交易量變化（CVD）已經回落，Binance的CVD持續為負，Glassnode觀察到。Coinbase的溢價則在經歷長期負值後，似乎將再次回落。
衍生品數據進一步加強了風險偏好的下降。開盤興趣在11月到12月期間下降，顯示出投資者對風險的承擔意願減少，特別是在10月10日的清算閃崩事件之後。永久合約的資金利率大多保持中性，並出現短暫的負值，資金溢價顯著降溫，這表明市場環境更為平衡且不那麼投機。
Glassnode還指出，交易者在下周的FOMC會議之前並未為強勁的突破做好準備。該公司在期權市場上看到謹慎的態度，投資者更傾向於出售上漲的選擇權，而不是追逐。早些時候，隨著比特幣接近80,000美元，賣出權的購買主導了市場。隨著價格穩定，資金流向了看漲活動，因為投資者的恐懼有所緩解。
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這篇文章的分析揭示了比特幣市場當前的脆弱性，尤其是與2022年熊市的相似之處。隨著越來越多的供應量處於虧損狀態，這不僅影響了市場信心，也可能導致潛在的賣壓。從長遠來看，這種情況可能會促使投資者重新評估其風險管理策略，並在未來的市場波動中保持謹慎。特別是在即將到來的FOMC會議之前，市場的不確定性可能會進一步加劇，投資者需要密切關注市場動態，以便做出明智的決策。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
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