比特幣崩盤，乙太幣與XRP會如何影響？

zero comment

crypto

沒有比特幣，乙太坊和XRP會怎樣？

如果比特幣崩潰，乙太坊和XRP會跟著下跌，還是會堅守陣地？這篇文章探討了比特幣的下滑如何可能影響整個加密市場。

重點摘要：

* 比特幣的急劇下跌通常會引發系統性傳染，通過流動性和信心渠道將其他幣種推低。
* 在危機期間，市場往往將加密貨幣視為單一風險資產，而不是根據各自的實用性來評價，如BTC-ETH和BTC-XRP的高相關性所示。
* 相關性和貝塔分析對於量化乙太坊和XRP對比特幣表現的依賴程度至關重要。
* 監控相關性指標、使用衍生品以及維持穩定或產生收益的資產可以幫助對沖比特幣相關的衝擊。

比特幣在加密貨幣市場中的主導地位長期以來一直是加密周期的決定性特徵。但如果比特幣的主導地位減弱或價格暴跌50%，會發生什麼情況？在這種情況下，兩個最大的幣種——乙太坊和XRP，將成為市場重組的關鍵測試案例。

這篇文章解釋了如何在比特幣衝擊期間評估ETH和XRP，測量依賴性、評估風險並制定有效的對沖策略。

為什麼比特幣主導地位重要

在傳統股票市場中，當一個行業中的最大參與者失足時，連鎖反應是立竿見影的。較小的公司往往會因為依賴領導者的生態系統、投資者信心、供應鏈聯繫和聲譽而失去價值。這一邏輯同樣適用於加密貨幣：比特幣作為“錨定資產”。當比特幣走弱時，整個市場失去穩定性和方向感。

歷史上，比特幣在加密市場的市值中佔有很大份額，這被稱為“主導地位”指標。大多數替代幣，包括乙太坊和XRP，都顯示出與比特幣價格運動的強相關性。

例如，在2025年10月10日的關稅公告後，加密市場經歷了一次廣泛的清算事件，比特幣急劇下跌。根據CoinMetrics的數據，BTC-ETH的相關性從0.69上升到0.73，而BTC-XRP的相關性在接下來的八天內從0.75上升到0.77。

這一急劇的趨同證實了在由宏觀經濟恐懼驅動的流動性危機中，替代幣並不會根據其個別實用性脫鉤。像乙太坊的交易量或XRP的機構採用這些指標在這種情況下幾乎無法提供任何保護。

相反，高正相關性作為共享系統性風險的實證度量。這表明市場將整個加密行業視為單一資產類別。這放大了比特幣主導的崩潰對乙太坊和XRP的下行影響。

如果比特幣的主導地位下降或價格崩潰，ETH和XRP不太可能獨立運動。它們可能會通過兩個渠道受到影響：

### 流動性/結構渠道

市場結構，包括衍生品、交易所流動和與比特幣相關的投資者行為，會變得脆弱。一場重大的比特幣崩潰可能會引發大規模的清算，這是由於保證金追繳和連鎖拋售所驅動的。這通常會導致大規模的資本外流，影響所有加密資產，無論其基本面如何。它們的下跌僅僅是因為它們共享同一風險籃子。

### 情緒渠道

原本去中心化的資產的崩潰削弱了整個加密行業的核心論點。這會侵蝕投資者對加密貨幣長期可行性的信心。隨著恐懼的蔓延，投資者往往會轉向更安全的資產，如法幣或黃金。結果是持續的熊市，削弱了對乙太坊和XRP的投資需求。

如何測量比特幣依賴性和風險

### 第一步：定義衝擊場景

分析從選擇一個合理的、高影響力的比特幣事件開始。這可能涉及定義一個具體的價格衝擊，例如在30天內比特幣下跌50%，或結構性變化，例如比特幣的主導地位從60%下降到40%。

### 第二步：量化依賴性

下一步是計算ETH、XRP和BTC之間的當前皮爾遜相關係數。這一統計指標捕捉資產每日回報之間的線性關係，提供依賴性的基線。值越接近+1，表明替代幣與比特幣的表現緊密相連。

### 第三步：估算即時價格反應

使用相關數據，應用回歸分析計算每個替代幣相對於比特幣的貝塔（β）。貝塔係數估算每當比特幣變動一單位時，替代幣的預期價格變動。這類似於在傳統金融中計算股票相對於基準指數（如標普500）的貝塔。

例如，如果ETH相對於BTC的β為1.1，而所定義的場景假設BTC下跌50%，則隱含的ETH變動將為-55%（1.1 × -50%）。

### 第四步：調整流動性和結構風險

調整需要超越簡單的貝塔計算，考慮關鍵市場結構風險。應分析薄弱的交易所訂單簿以考慮流動性風險，同時評估高衍生品未平倉合約以了解結構風險和潛在的連鎖清算。

例如，如果第三步的隱含-55%變動因流動性不足而加劇，則實際實現損失可能增加10%，導致總體下降65%。此外，檢查未平倉合約和保證金頭寸，因為高杠桿可能通過連鎖清算加速下跌。

在比特幣衝擊場景中，乙太坊和XRP會發生什麼？

在傳統金融中，標普500的急劇拋售或主要經紀商的突然崩潰通常會觸發快速、無差別的安全逃離——這種效應被稱為“金融傳染”。加密貨幣市場展現出類似的動態，但通常更快且更強烈，通常由比特幣中心的衝擊引發。

來自以往危機的數據，包括FTX和Terra的崩潰，揭示出明確的模式：當比特幣下跌時，替代幣通常會隨之下跌。比特幣繼續作為市場的主要風險指標。

在這種情況下，流動性通常會迅速流入穩定幣或完全退出市場，以尋求保護免受波動資產的影響。儘管乙太坊受益於強大的第一層實用性，但它並非免疫；在市場壓力期間，其與比特幣的相關性往往會增加，因為機構資本將兩者視為風險資產。然而，乙太坊的質押鎖定和廣泛的去中心化應用生態系統可能提供一個基於實用性的底線，幫助其在危機結束後更快反彈。

另一方面，XRP面臨更高的監管和結構風險，且缺乏乙太坊的廣泛、有機鏈上收益機制，可能會受到不成比例的打擊。這種衝擊往往會引發一個惡性循環，集體信心的喪失超過基本代幣的實用性，導致市場普遍下跌。

如果比特幣失去主導地位或價格下跌，如何對沖你的策略

對沖加密投資組合以應對比特幣的急劇下跌需要的不僅僅是基本的多樣化。系統性衝擊表明，極端相關性往往會抹去分散風險的好處。

### 探索衍生品

在極端恐慌期間，期貨市場可能會以大幅折扣交易於現貨價格。這為精明的交易者提供了相對低風險的非方向性套利機會。這樣，他們利用市場低效作為對沖波動的手段，而不是承擔方向性價格風險。

### 用風險緩衝來多樣化你的投資組合

持有代幣化的黃金、現實資產（RWAs）或法幣支持的穩定幣，以保護投資組合價值。這些資產在加密市場向下螺旋時充當流動性儲備。

### 監控主導地位和相關性比率

跟踪ETH和XRP與BTC的短期滾動相關性可以作為即時警告信號，表明多樣化的好處正在消失。這確認了何時需要立即進行對沖行動。

### 重新平衡至產生收益的頭寸

將部分持倉轉移至質押、借貸或流動性池，這些無論市場方向如何都能產生收益。穩定的收益可以幫助抵消估值損失並改善恢復潛力。

這篇文章不包含投資建議或推薦。每項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。