貿易戰令比特幣作為避險資產的地位受到質疑
幾年前，許多加密社區的人士將比特幣描述為“避險”資產，但如今這種說法已經減少。
避險資產在經濟壓力時期能夠保持或增加其價值。這可以是政府債券、美元、黃金等商品，甚至是藍籌股。
由美國引發的全球關稅戰及令人擔憂的經濟報告已導致股市暴跌，比特幣的表現也不如預期，這與其“風險資產”的定位相悖。
比特幣的表現也不及黃金。根據《Kobeissi Letter》在3月3日的報導，“自1月1日以來，黃金價格上漲了10%，而比特幣則下跌了10%。”他們指出，“加密貨幣不再被視為避險選擇。”（上周，比特幣的價格進一步下跌。）
然而，一些市場觀察者表示，這並不是意外。
比特幣曾經是避險資產嗎？
“我從來沒有將比特幣視為‘避險資產’，”金融顧問公司Heritage Capital的創始人兼總裁保羅·沙茨（Paul Schatz）告訴Cointelegraph。“比特幣的波動幅度太大，無法歸類為避險資產，儘管我相信投資者應該在這個資產類別中有一定的配置。”
“對我來說，比特幣仍然是一種投機性工具，而不是避險資產，”德國CMC Markets的首席市場分析師約亨·斯坦茨（Jochen Stanzl）告訴Cointelegraph。“像黃金這樣的避險投資具有內在價值，永遠不會變成零。比特幣在重大調整中可能會下跌80%。我不會對黃金有這樣的預期。”
佛羅里達中央大學金融系的助理教授布瓦內斯瓦蘭·維努戈帕爾（Buvaneshwaran Venugopal）也認為，加密貨幣，包括比特幣，“從來不是‘避險選擇’。”
但在加密貨幣方面，事情並不總是那麼明朗。
不同類型的避險資產
人們可以辯稱，避險資產有不同類型：一種是針對地緣政治事件，如戰爭、疫情和經濟衰退，另一種則是針對純粹的金融事件，如銀行倒閉或美元貶值。
比特幣的認知可能正在改變。它在2024年被包括黑石（BlackRock）和富達（Fidelity）等主要資產管理公司納入交易所交易基金，擴大了其持有基礎，但也可能改變了其“敘事”。
現在，比特幣更廣泛地被視為一種投機性或“風險資產”，類似於科技股。
“比特幣和整個加密市場已與風險資產高度相關，並且通常與避險資產（如黃金）呈現相反的走勢，”《Kobeissi Letter》的主編亞當·科比西（Adam Kobeissi）告訴Cointelegraph。
他繼續指出，隨著“更多機構參與和槓桿”，比特幣的未來充滿不確定性，並且其“敘事已經從被視為‘數字黃金’轉變為更具投機性的資產。”
人們可能認為，傳統金融巨頭如黑石和富達的接受會使比特幣的未來更具安全性，從而增強避險敘事——但根據維努戈帕爾的說法，情況並非如此：
“大公司進入比特幣並不意味著它變得更安全。事實上，這意味著比特幣變得更像其他機構投資者傾向於投資的資產。”
維努戈帕爾接著指出，比特幣將更容易受到機構投資者使用的常規交易和回撤策略的影響。“如果有什麼改變，比特幣現在與市場中的風險資產相關性更高。”
比特幣的雙重性質
幾乎沒有人否認，比特幣和其他加密貨幣仍然受到巨大價格波動的影響，最近這種波動受到零售加密採用增加的推動，尤其是來自迷因幣熱潮的影響，科比西指出這是“歷史上最大的加密入門事件之一”。但也許這不是應該關注的重點。
“避險資產總是長期資產，這意味著短期波動不是這一特徵的因素，”《Crypto is Macro Now》通訊的作者諾埃爾·阿切森（Noelle Acheson）告訴Cointelegraph。
關鍵問題是比特幣能否在長期內保持其對法定貨幣的價值，而它已經能做到這一點。“數據證明了它的有效性——在幾乎任何四年時間框架內，比特幣的表現都超過了黃金和美國股票，”阿切森補充道：
“比特幣始終有兩個關鍵的敘事：它是一種短期風險資產，對流動性預期和整體情緒敏感。它也是一種長期的價值儲存工具。我們看到它可以同時具備這兩種特性。”
另一種可能性是，比特幣可能在某些事件中充當避險資產，但在其他事件中則不然。
“我將比特幣視為對傳統金融問題的對沖，”標準銀行全球數字資產研究負責人傑夫·肯德里克（Geoff Kendrick）告訴Cointelegraph，例如在矽谷銀行和簽名銀行兩年前倒閉後的經濟下滑，以及“美國國債風險”。但對於某些地緣政治事件，比特幣可能仍然作為風險資產交易。
黃金作為地緣政治問題的對沖
黃金可以作為地緣政治問題的對沖，例如貿易戰，而比特幣和黃金都是對抗通脹的對沖工具。“因此，兩者在投資組合中都是有用的對沖工具，”肯德里克補充道。
包括阿克投資（Ark Investment）的凱西·伍德（Cathie Wood）在內的其他人也認同，比特幣在2023年3月的SVB和簽名銀行危機中起到了避險作用。根據CoinGecko的數據，當SVB在2023年3月10日倒閉時，比特幣的價格約為20,200美元，一周後接近27,400美元，漲幅約35%。
不要過度反應
科比西同意，資產類別的短期波動“在長期時間範圍內往往沒有太大相關性。”儘管當前的回調，比特幣的基本面仍然保持積極：支持加密的美國政府、宣布建立美國比特幣儲備，以及加密採用的激增。
市場參與者面臨的重大問題是：“下一個主要的催化劑是什麼，將使市場繼續上漲？”科比西告訴Cointelegraph。“這就是市場回調和整合的原因：尋找下一個主要的催化劑。”
“自從宏觀投資者開始將比特幣視為高波動性、對流動性敏感的風險資產以來，它的表現就像一個，”阿切森補充道。此外，“幾乎總是短期交易者設置最後的價格，如果他們正在從風險資產中撤出，我們將看到比特幣的疲弱。”
市場普遍面臨困難。“重新通脹和經濟放緩的陰影對預期造成沉重壓力，”這也影響了比特幣的價格。阿切森進一步指出：
“鑑於這一前景，以及比特幣的風險資產和長期避險的雙重性質，我對它沒有進一步下跌感到驚訝。”
維努戈帕爾則表示，自2017年以來，比特幣就不再是短期避險或避險資產。至於比特幣作為數字黃金的長期論點，因其供應上限為2100萬比特幣，這僅在“如果大量投資者共同預期比特幣會隨時間增值”的情況下成立，而“這可能是真的，也可能不是真的。”
這場對於比特幣未來的討論，無疑反映出市場對於避險資產的定義和期待的變化。隨著市場環境的變化，投資者或許需要重新評估他們對比特幣的看法，並考慮其在投資組合中的角色。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
