比特幣價格隨著全球流動性增長而上漲 — 分析師
比特幣的價格與全球流動性緊密相關，但隨著信貸收緊和波動性上升，其周期可能即將迎來轉折點。
**關鍵要點**：
* 根據Raoul Pal的說法，比特幣的價格與全球流動性增長之間的關聯非常緊密，流動性解釋了其價格波動的高達90%。
* 從長遠來看，全球流動性持續擴張，主要受到許多國家債務水平上升的驅動。
* 在較短的時間範圍內，全球流動性遵循周期性模式，Michael Howell預測目前的周期將在2026年中期達到峰值。
比特幣的價格對全球流動性極為敏感。一些分析師甚至認為它們之間的相關性幾乎是完美的，滯後約三個月。這種關係正在推動目前的牛市情緒，因為比特幣價格再次突破10萬美元，但這一趨勢能持續多久呢？
流動性是比特幣的無聲價格推動者
Global Macro Investor的創始人Raoul Pal最近在一次演講中提到比特幣與全球M2流動性之間的強相關性。在Paul Guerra的回顧中，Pal的觀點強調儘管面臨衰退風險、地緣政治緊張和其他全球壓力，但流動性仍然是資產價格行動的主導力量。
Pal表示，擴張的流動性支持了比特幣價格行動的90%，甚至達到納斯達克表現的97%。事實上，一張比較全球M2（滯後12周）和比特幣價格的圖表顯示出幾乎驚人的一致性。
Pal還將這一問題框定在個人財務的角度。他指出，所有人都面臨著11%的“隱性稅”，其中8%來自貨幣貶值，3%來自全球通脹。他提到：
> “如果你的年收益率低於11%，那麼你就會在定義上變得更窮。”
自2012年以來，比特幣的平均年回報率為130%，儘管經歷了劇烈的回調。這使其成為過去十年中最不對稱的投資之一，並且超越納斯達克的表現超過99%。
全球流動性的驅動因素
全球流動性的核心是貨幣供應的擴張。獨立投資者Lyn Alden指出：
> “法定貨幣系統主要基於不斷增長的債務水平。每個國家的貨幣供應因這個原因而持續增長。”
這提供了全球流動性的高層次視角，並表明其長期擴張是結構性的。然而，這一增長並非線性。在較短的時間範圍內，它根據特定驅動因素而波動。Michael Howell，著有《資本戰爭》的作者，指出目前影響全球流動性的三個主要驅動因素：美國聯邦儲備系統、中國人民銀行（PBoC）以及通過擔保市場進行貸款的銀行。
Howell還指出，間接影響因素的滯後時間為6到15個月，包括全球商業周期、油價、美元強度和債券市場波動性。全球經濟疲軟和美元走弱通常會促進流動性。然而，債券波動性上升會收緊擔保供應並抑制貸款，從而削弱流動性。
全球流動性將持續多久？
Michael Howell認為，全球流動性大約以五年為一個周期，目前正朝著局部峰值發展。他預測目前的周期將在2026年中期達到成熟，指數水平約為70（低於疫情後的90）。這將標誌著一個轉折點，隨後的下行趨勢可能是很有可能的結果。
最近全球流動性的增長源於世界經濟的快速疲軟，這可能促使中央銀行進一步放鬆政策。中國人民銀行已經開始向系統注入流動性。美聯儲現在面臨艱難的選擇：繼續對抗通脹還是轉向支持日益脆弱的金融體系。在5月7日的會議上，利率保持不變，但對主席鮑威爾的壓力正在加大，尤其是來自美國總統特朗普的壓力。
同時，經濟不確定性推高了美國國債收益率，並加劇了債券市場的波動性，這些都是擔保稀缺和信貸條件收緊的指標。隨著時間的推移，這些壓力可能會成為流動性擴張的逆風。儘管2026年可能會出現經濟衰退，但全球流動性在2025年之前仍有增長的空間。這對比特幣來說非常重要。
Howell指出：
> “未來可能不可避免的政策反應是‘更多流動性’，這是一個良好的未來預兆。它建立了持續貨幣通脹的上升路徑，最終支撐了黃金、高品質股票、優質住宅地產和比特幣等對沖工具。”
有趣的是，Howell的流動性周期大致與比特幣的四年減半周期相符。前者預示著2025年底可能達到峰值，而後者則在2026年初。如果歷史再次重演，這一重合可能為重大價格變動鋪平道路。
這篇文章不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。
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在當前的市場環境中，比特幣的價格與全球流動性之間的關係顯得尤為重要。隨著各國央行的政策調整，投資者應該密切關注流動性的變化，因為這將直接影響比特幣及其他加密貨幣的價格走勢。未來幾年，尤其是2026年，可能會出現關鍵的市場轉折點，這不僅是對比特幣的考驗，也是對整個加密市場的挑戰。
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