比特幣價格上升背後的原因解析

比特幣價格預期將飆升，因全球債券市場出現危機——原因分析

隨著全球債務市場發出警告信號，比特幣的價格正在上漲，這一現象挑戰了投資者的預期，並重新塑造了比特幣在金融體系中的角色。

**關鍵要點**：

* 上升的債券收益率反映出對財政穩定性和通脹的擔憂，導致一些投資者質疑美國國債的傳統避險資產地位。
* 比特幣的上漲並非因為宏觀經濟狀況惡化，而是可能因為這些狀況。

在日益脆弱的全球宏觀經濟背景下，比特幣的價格攀升至新高。美國和日本的債券收益率飆升，全球增長停滯，而美國消費者信心則降至歷史低點。

矛盾的是，曾經威脅比特幣價格的宏觀經濟條件，如今卻成為其上漲的推動力。這一變化顯示出投資者對風險的解讀正在發生更廣泛的轉變，以及他們尋求避險的方向。美國的債務危機和不斷上升的國債收益率，曾經被視為世界上最安全的資產，現在卻成為了焦點。

美國國債收益率為何如此重要？

當美國債券收益率上升時，國家債務的服務成本急劇增加——這是一個關鍵問題，因為美國的債務已經超過36.8萬億美元，預計2025年的利息支付將達到9520億美元。

美國總統特朗普曾多次明言，降低收益率是其經濟優先事項之一。然而，這可能比他預期的要困難得多，因為實現這一目標的兩種最可靠方法都需要來自美國聯邦儲備系統的支持。降低利率將使新發行的債券收益率降低，使得現有的高收益債券更具吸引力，從而推高其價格並降低有效收益率。另一種方法是量化寬鬆（QE），即聯儲在公開市場上購買大量債券，從而提高需求並降低收益率。

聯邦儲備目前正抵制這兩種策略，並小心翼翼地避免重新點燃通脹，特別是在持續的關稅戰爭中。即使特朗普找到法律或準法律的方式來施壓聯儲主席鮑威爾，這也可能適得其反，削弱投資者信心，並產生與預期相反的效果。

在不穩定的時期，投資者通常會湧向政府債券作為避險資產。然而，今天的情況卻正好相反。投資者正在遠離國債，這表明美國經濟的問題已經無法忽視。美國政府最近失去的最後一個AAA信用評級就是一個明顯的證據。

美國和日本的收益率上升令人擔憂

5月22日，美國30年期國債收益率達到5.15%，是自2023年10月以來的最高點，之前的水平則是2007年7月以來未見的。10年期收益率目前為4.48%，5年期為4%，而2年期為3.92%。

首次自2021年10月以來，美國5年期與30年期國債收益率之間的利差擴大至1.00%。這表明市場正在定價更強勁的增長、持續的通脹以及“高位持續”的利率環境。

更糟糕的是，日本作為美國國債的最大外國持有者，目前持有的美國政府債務達到1.13萬億美元，比中國多出3500億美元。數十年來，日本機構以低利率借款，投資於美國國債和股票，這種策略被稱為套利交易。

這一時代可能正在結束。2024年3月，日本銀行開始將利率從-0.1%上調至0.5%。自4月以來，日本30年期國債收益率飆升100個基點，達到3.1%的歷史新高。20年期國債收益率上升至2.53%，這是自1999年以來未見的水平。

5月19日，日本首相石破茂甚至警告國會，政府的債務狀況“比希臘更糟”，這對於一個擁有260%債務對GDP比率的國家來說，是一個驚人的承認。

債券波動性將繼續影響比特幣價格嗎？

隨著美國繼續陷入債務漩渦，而日本可能也在開始自己的債務危機，全球經濟距離復甦依然遙遠，這對比特幣來說可能是一個好兆頭。

傳統上，債券收益率上升會拖累風險資產。然而，股票和比特幣卻持續上漲。這一分歧表明投資者可能正在遠離傳統的操作模式。在對系統的信心下降時，系統外的資產，如股票和比特幣，開始閃耀，即使它們被視為風險資產。

更重要的是，在比特幣和美國股票之間，越來越多的機構選擇比特幣。根據《神戶信函》的數據，根據美國銀行的報告，5月初38%的機構投資者對美國股票的配置過低，這是自2023年5月以來的最低水平。

同時，根據CoinGlass的數據，現貨比特幣ETF的總流入量持續增長，管理資產已超過1040億美元，創下歷史新高。這一激增表明機構資本開始認識到比特幣不僅是一種高表現的資產，而是一種政治中立的價值儲存手段，類似於黃金。在法幣債務經濟日益不穩定的時代，比特幣正在成為一個可信的替代品，提供一個基於可預測性和去中心化的貨幣系統。儘管其市值仍遠低於黃金的22萬億美元，甚至不包括債務的5.5萬億美元基礎貨幣，比特幣仍然被嚴重低估。

有趣的是，當前的情況支持比特幣曾經矛盾的兩個敘事：它既是高收益的風險資產，又是避險的價值儲存工具。在一個舊框架失效的世界中，比特幣的雙重角色可能不再是異常，而是未來的趨勢。

這篇文章並不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決定時應進行自己的研究。

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在當前的經濟環境中，比特幣的表現顯示了其作為資產的獨特性和靈活性。隨著傳統金融體系的動盪，越來越多的投資者可能會轉向比特幣，這不僅是因為其潛在的高回報，還因為它所代表的去中心化和抗通脹的特性。這一現象值得我們深入思考，未來比特幣可能會在全球金融體系中扮演更為重要的角色，甚至成為新的“避險資產”。

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