比特幣供應量減少：Saylor的持續購買會引發供應危機嗎？
比特幣的供應量減少：發生了什麼事？
隨著流通中的比特幣數量減少，專家們預測可能會出現供應危機。比特幣的硬性上限為2100萬枚，這一點一直是其吸引力的核心。然而，到2025年，這種內建的稀缺性不再僅僅是一個理論特徵，而是成為了市場現實。93%的比特幣已經被挖掘出來，自從網絡的第四次減半以來，新的比特幣每天進入流通的數量也在減少。
同時，長期持有者們卻在靜觀其變。越來越多的比特幣被鎖定在冷錢包中，或被機構持有，甚至被認為已經遺失。大約70%的比特幣供應在至少一年內沒有移動，這顯示出流動性正在減少。
隨著現貨交易所交易基金（ETFs）、上市公司甚至主權財富基金的需求不斷增加，市場變得越來越緊張，分析師警告可能會出現供應危機，這是一種可用的比特幣在交易所上變得過於稀缺以滿足需求的情況，可能會引發劇烈的價格波動。
Michael Saylor的比特幣策略：持續累積
Saylor的策略目前持有約3%的所有比特幣，並且他並沒有放慢腳步。Michael Saylor，Strategy的執行主席，將比特幣的累積視為他一生的使命。自2020年以來，他將這家軟件公司轉變為一個全面的比特幣持有機構，借貸、發行股票並花費公司資金來購買更多比特幣。
截至2025年中，Strategy已經持有超過2.75%的總比特幣供應（約582,000 BTC），並繼續每月購買更多。這種激進的做法引發了人們對比特幣供應危機的擔憂。交易所上可用的比特幣減少意味著流動性下降，尤其是對於希望進入市場的新投資者或散戶交易者來說。
比特幣供應與機構需求的碰撞
機構不再僅僅是觀望加密貨幣——他們正在大量購買。比特幣從零售投機向機構級資產的轉變已經變得不可忽視。美國及其他地區的現貨比特幣ETF為養老基金、銀行和投資公司開辟了新的通道。
例如，BlackRock的iShares比特幣信託在2025年5月底平均每日淨流入達到4.3億美元，整個月份的流入總額達到63.5億美元，創下歷史新高。當機構通過現貨ETF購買時，底層的比特幣會被轉移到保管的冷錢包中，這進一步減少了市場上的流動供應。
這種機構需求的激增使比特幣的供需失衡更加明顯。即使是保守的銀行現在也將比特幣視為長期對沖工具。
比特幣減半與鯨魚的累積：市場是否過於集中？
比特幣的內建減半周期大約每四年發生一次，減少礦工獲得的新增比特幣數量。2024年4月的減半將每個區塊的獎勵從6.25 BTC減少到3.125 BTC，將比特幣的年通脹率降低到不到1%。
儘管這對於經驗豐富的加密貨幣觀察者來說並不新鮮，但這次減半正值需求激增和累積加速的時期，形成了完美的風暴。截至2025年6月，日常發行量為450 BTC，而Strategy每週的購買量超過這個數字。
不僅僅是Strategy在進行累積。與Grayscale、Binance以及幾個ETF保管人相關的公共錢包現在也成為比特幣最大的持有者之一。總體來看，前100個地址仍然控制著約15%的總供應量。
批評者警告這會導致比特幣所有權的集中，權力集中在少數人手中，挑戰了去中心化的原始理念。最富有的實體現在控制著比特幣的相當大一部分：持有10,000 BTC的地址佔所有比特幣的14%，引發了關於集中與信心的問題。另一些人則認為這顯示出信心：這些鯨魚並不是為了快速獲利而交易比特幣，而是為了長期持有。
流動性緊縮：比特幣會“用完”嗎？
不，比特幣不會“用完”，但可用的、可交易的供應量可能會減少。一個常見的誤解是比特幣會從流通中消失。事實上，當大量供應被離線持有在冷錢包或ETF中時，可能會出現比特幣流動性危機，這使得交易變得低效。
目前，鏈上數據顯示交易所的餘額已降至多年的最低水平。這可能導致價格波動性增加，因為需求的微小變化會影響稀薄的供應。
截至2025年6月，交易所上的比特幣比例已經降至總供應的11%以下，這是自2018年初以來的最低水平，造成了一個“乾燥市場”，容易出現較大的價格波動。
2025年會出現比特幣供應危機嗎？
這已經在發生，只是不會一下子爆發。你可能不會看到比特幣“用完”的瞬間，但所有跡象都指向一個緩慢的比特幣供應擠壓。從礦工收入減少到機構購買增加，再到鯨魚拒絕出售，壓力正在積累。
是否會引發價格飆升取決於一個因素：新的需求。如果零售、企業和國家買家繼續湧入，比特幣的有限供應可能會形成價格上漲和需求增長的反饋循環。
“從長期來看，將比特幣放在資產負債表上已被證明是極其受歡迎的，”Saylor表示。
比特幣的稀缺性在實時測試中
稀缺性一直是比特幣核心敘事的一部分，但現在它正在經受實時的考驗。供應減少、機構囤積和礦工獎勵減少的結合正在將比特幣推向一個新階段。無論你是將其視為一個看漲的供應危機還是令人擔憂的集中化趨勢，動態都是明確的：可用的比特幣越來越少。
這不僅僅是數學問題；這是關於認知。如果機構流入繼續，而普通用戶在沒有溢價的情況下甚至難以購買少量比特幣，那麼一場看漲的供應危機可能會出現。
然而，宏觀背景也很重要：
* 全球利率仍然高企。
* 政府對比特幣持謹慎態度，因為存在監管不確定性和環境、社會及治理（ESG）問題。
* 黃金仍然是中央銀行的首選儲備資產；在2024年，全球儲備中增加了超過1,000噸的黃金。
那麼，比特幣會取代黃金成為主要的價值儲存工具嗎？還不會。但2025年標誌著歷史上第一次，比特幣的稀缺性特徵更為緊湊，其供應動態更具侵略性，採用敘事也比黃金更為廣泛。
投資者、監管機構和普通用戶都應密切關注這一領域。如果Saylor和其他鯨魚繼續累積，而需求不斷上升，真正的問題可能不是是否會出現供應危機，而是當它發生時，比特幣的價格會漲到多高。
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