比特幣作為通脹對沖的效用：地區差異分析

比特幣作為通脹對沖工具的角色取決於居住地 — 分析師

分析師表示，比特幣在發達經濟體中的通脹對沖能力不確定，但在新興市場中則更為有效。

多年來，通脹主要是新興市場的關注焦點，因為不穩定的貨幣和經濟動蕩使得價格上漲成為持續的挑戰。然而，在COVID-19疫情之後，通脹成為全球性問題。曾經穩定的經濟體突然面臨飆升的成本，促使投資者重新思考如何保護自己的財富。

雖然黃金和房地產長期以來被視為避險資產，但比特幣的支持者認為，其固定供應量和去中心化的特性使其成為對抗通脹的最佳盾牌。但這一理論是否成立呢？

答案在很大程度上取決於你居住的地方。

比特幣的擁護者強調其2100萬枚硬幣的供應上限是對抗通脹貨幣政策的一大優勢。與中央銀行可以無限制印刷的法定貨幣不同，比特幣的供應由算法預先確定，防止任何形式的人工擴張。他們認為，這種稀缺性使比特幣類似於“數字黃金”，並且比傳統政府發行的貨幣更可靠。

一些公司甚至主權國家已經接受這一理念，將比特幣納入其國庫，以對沖法定貨幣風險和通脹。最著名的例子是薩爾瓦多，該國在2021年成為首個將比特幣作為法定貨幣的國家。自那以後，該政府穩步累積比特幣，將其作為經濟戰略的關鍵組成部分。美國的Strategy公司和日本的Metaplanet也隨之而來，現在美國正在建立自己的戰略比特幣儲備。

比特幣投資策略迄今為止已獲得回報

到目前為止，企業和政府的比特幣投資策略已經獲得回報，自2020年代初以來，比特幣的表現超過了標準普爾500指數和黃金期貨。然而，最近這種強勁的表現出現了放緩的跡象。過去12個月，比特幣仍然表現強勁，儘管比特幣的增長超過了消費者通脹，但經濟學家警告說，過去的表現並不保證未來的結果。事實上，一些研究表明，加密貨幣回報與通脹預期變化之間的相關性並不穩定。

比特幣作為通脹對沖的角色仍不確定

與傳統的通脹對沖工具如黃金不同，比特幣仍然是一種相對較新的資產。其作為對沖工具的角色仍不確定，尤其是考慮到廣泛採用的情況僅在近年才開始增長。

儘管近年通脹高企，比特幣的價格波動劇烈，往往與科技股等風險資產的相關性更強，而非傳統的通脹對沖工具如黃金。

《經濟與商業雜誌》最近發表的一項研究發現，比特幣的通脹對沖能力隨著時間的推移而減弱，尤其是在機構採用增長的情況下。在2022年，當美國通脹達到40年來的高點時，比特幣的價值損失超過60%，而作為傳統通脹對沖的黃金則相對穩定。

因此，一些分析師表示，比特幣的價格可能更多地受到投資者情緒和流動性條件的驅動，而非通脹等宏觀經濟基本面。當風險偏好強烈時，比特幣上漲。但當市場恐慌時，比特幣往往會隨著股票一起崩潰。

在《經濟與商業雜誌》的研究中，作者哈羅德·羅德里格斯和傑佛遜·科倫波表示：

“根據2010年8月至2023年1月的月度數據，結果顯示，比特幣的回報在正的通脹衝擊後顯著增加，證實了比特幣可以作為通脹對沖的經驗證據。”然而，他們指出，比特幣的通脹對沖特性在早期更強，當時機構對比特幣的採用並不普遍。兩位研究者一致認為，“……比特幣的通脹對沖特性是具體情境的，並且隨著其更廣泛的採用和更好地融入主流金融市場而可能減弱。”

阿根廷和土耳其尋求加密貨幣的金融庇護

在遭受失控通脹和嚴格資本管制的經濟體中，比特幣已被證明是保護財富的有價值工具。阿根廷和土耳其這兩個在近幾十年中持續通脹的國家很好地體現了這一動態。

阿根廷長期以來一直面臨反覆的金融危機和飆升的通脹。儘管最近通脹有所改善，但當地人歷來轉向加密貨幣，以繞過金融限制並保護其財富免受貨幣貶值的影響。

最近的一項Coinbase調查顯示，87%的阿根廷人認為加密貨幣和區塊鏈技術可以增強他們的財務獨立性，而近四分之三的受訪者認為加密貨幣是應對通脹和高交易成本等挑戰的解決方案。

擁有4500萬人口的阿根廷已成為加密貨幣採用的熱點，Coinbase報告稱，最多有五百萬阿根廷人每天使用數字資產。

“經濟自由是繁榮的基石，我們自豪地為阿根廷帶來安全、透明和可靠的加密服務，”Coinbase美洲區總監法比奧·普萊因表示。

“對許多阿根廷人來說，加密貨幣不僅僅是一項投資，而是重新掌控他們財務未來的必要手段。”阿根廷Bitso的高級總監朱利安·科倫波告訴Cointelegraph：“阿根廷人不信任比索。他們總是在尋找儲存價值的方法，以便不受當地貨幣的影響。”

“比特幣和穩定幣使他們能夠繞過資本管制，保護他們的儲蓄免受貶值。”

除了個別投資者外，阿根廷的企業也在使用比特幣和穩定幣來保護收入並進行國際交易。一些工人甚至選擇以加密貨幣的形式獲得部分工資，以保護他們的收入不受通脹影響。

根據經濟學家和加密分析師娜塔莉亞·莫提爾的說法：

“近年來實施的貨幣限制和資本管制使得在高通脹和對阿根廷比索缺乏信心的情況下，獲得美元變得越來越困難。在這種環境下，加密貨幣已成為保值的可行替代方案，使個人和企業能夠繞過傳統金融體系的限制。”雖然比特幣作為通脹對沖的有效性仍在辯論中，但穩定幣在高通脹經濟體中已成為更實際的解決方案，尤其是那些與美元掛鉤的穩定幣。

相對於其經濟規模，土耳其已成為穩定幣交易的熱點。在2024年3月之前的一年內，僅購買就佔GDP的4.3%。這一數字貨幣的繁榮，受到多年雙位數通脹（在2022年達到85%）以及過去五年里里拉對美元貶值超過80%的驅動，在疫情期間獲得了動力。

土耳其的比特幣採用證明公民推動採用，而非政府

儘管土耳其允許公民購買、持有和交易加密貨幣，但自2021年以來，數字貨幣用於支付的使用已被禁止，當時土耳其中央銀行禁止“在支付服務和電子貨幣發行中直接或間接使用加密資產”。儘管如此，土耳其的加密貨幣採用仍然明顯，越來越多的土耳其銀行提供加密服務，商店和自動取款機提供加密貨幣兌換選項。

高通脹率加速了土耳其里拉的價值侵蝕，該貨幣在2021年至2023年間失去了近60%的購買力。這使得許多土耳其公民轉向比特幣作為保值手段和交換媒介。

雖然一些人認為比特幣的稀缺性對長期增值有利，可能會超過消費者通脹，但其高波動性和近期與納斯達克等科技重點、風險相關指數的持續相關性表明，其作為純通脹對沖的表現仍然不一。

然而，在阿根廷和土耳其等通脹嚴重的國家，當地貨幣價值崩潰的情況下，“數字黃金”無疑成為逃避當地貨幣的重要途徑，以傳統法定貨幣無法實現的方式保護購買力。

儘管比特幣仍然是一種新興資產，其作為對沖工具的有效性需要進一步研究，但有一點是明確的——到目前為止，它的表現已顯著超過消費者通脹。對於比特幣的愛好者來說，這一點本身就是值得慶祝的理由。

在這篇文章中，作者的觀點、想法和意見僅代表其本人，並不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。

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