ETH、SOL及ADA回落，比特幣未能在近9萬美元關口築起動力
亞洲股市推高，美元持續承壓，令加密貨幣在經歷波動一周後獲得較穩固的基礎。
比特幣（BTC）於亞洲交易時段徘徊於9萬美元以下，儘管區域股市上升及美元走弱，但加密貨幣未能延續漲勢。比特幣價格徘徊約89,800美元，較前一交易日變化不大，但在本周因清算引發的拋售後，仍然承壓，難以重拾上升動力。
亞洲股市創新高，MSCI亞太指數刷新紀錄，新興市場股票亦持續上揚。美國股指期貨在紐約開市前小幅上升，但漲幅較亞洲市場為低。美元在本周早些時候急跌後保持疲軟，支持大宗商品價格，黃金價格徘徊於每盎司5,000美元附近。
宏觀經濟環境令整體風險情緒趨於穩定，但加密貨幣反應較為平淡。比特幣本周早段曾短暫跌破98,000美元，伴隨超過10億美元的強制平倉。此後價格呈盤整狀態，未見明顯反彈。
以太幣（ETH）跌向2,970美元，主要代幣如Solana（SOL）、Cardano（ADA）及XRP當日均微幅下跌。大部分大型代幣過去一周跌幅介乎7%至12%，反映儘管股市及貨幣市場較為穩定，市場情緒依然脆弱。
市場參與者普遍視加密貨幣為全球風險偏好的高波動性延伸，較多受美元、債券及股市走勢影響，而非加密貨幣本身的獨立發展。
Synfutures營運長Wenny Cai表示：「加密貨幣仍然像波動性放大器一樣交易，而非防禦性資產。清算潮已清除過度槓桿，但政策、融資成本及監管的不確定性令投資者保持謹慎，未敢積極入市。」
歷史上，美元走弱通常會為比特幣提供一定支撐，但這種關係並不穩定，尤其當投資者傾向於持有現金流明確或有收益的資產時。眼下，加密貨幣似乎仍處於觀望狀態。
隨著美國市場開盤，交易員將關注股市及新興市場的強勢是否能帶動加密貨幣上行，或比特幣將繼續徘徊於9萬美元以下，市場信心在經歷年初波動後逐步恢復。
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KuCoin 2025年交易量創新高，市場份額領先
KuCoin於2025年錄得超過1.25萬億美元的總交易量，平均每月約1140億美元，創下歷史新高。其交易增速快於整體加密市場，令KuCoin成為中心化交易所（CEX）中市場份額最高的平台。
現貨與衍生品交易量各佔一半以上，顯示用戶使用範圍廣泛，非依賴單一產品線。大部分交易活動集中於山寨幣，強化KuCoin作為BTC及ETH之外主要流動性平台的地位。即使在市場中期交易量放緩時，KuCoin仍保持較高的基礎活躍度，反映用戶參與度結構性提升，而非短暫波動。
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比特幣回報率未能匹配風險，類似2022年情況
比特幣的夏普比率（Sharpe Ratio）已深陷負值區域，達到2018-2019年及2022年市場崩盤時的低點。負夏普比率意味著風險調整後的表現不佳，波動劇烈且回報疲弱甚至為負，這種情況可能在價格停止大幅下跌後仍持續數月。
歷史上，比特幣的趨勢轉折往往與夏普比率持續回升至正值密切相關，而非初次跌破零值。現時比特幣價格約在9萬美元以上，但市場波動大且表現不佳。
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評論與啟示：
這篇報導清楚呈現當前加密貨幣市場的複雜局面。儘管亞洲股市及新興市場表現強勁，美元疲軟為大宗商品及黃金提供支撐，但加密貨幣卻未能同步受惠，反映出市場對風險資產的態度仍相當謹慎。
比特幣作為加密市場的風向標，其未能突破9萬美元大關，顯示投資者對宏觀經濟政策、監管環境及融資成本的不確定性感到擔憂。這種情況下，市場更傾向將加密貨幣視為高波動性投機工具，而非穩健的避險資產。
KuCoin交易量創新高則反映出用戶對多元化交易產品的需求增加，尤其是山寨幣的活躍交易，這可能暗示市場正在尋找比特幣及以太坊之外的增長機會。然而，整體市場情緒仍然偏向保守，投資者需要等待更明確的政策信號及市場趨勢。
夏普比率的負值警示投資者，當前的回報未能合理補償所承擔的風險，這是加密市場波動性和不確定性的真實寫照。從長遠看，投資者或許應該更多關注風險調整後的績效指標，而非僅僅追逐價格漲跌。
總結來說，這反映出加密貨幣市場正處於一個關鍵的觀望期，投資者需密切關注全球宏觀經濟動態、政策走向及市場流動性變化，才能在波動中找到真正的投資機會。對香港投資者而言，更應謹慎評估風險，避免盲目跟風，並尋求多元化策略以應對市場不確定性。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
