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高比例的比特幣、以太坊及Solana持有虧損：這是否顯示市場進入熊市？
最近來自Glassnode的數據顯示，比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和Solana（SOL）均出現了其供應量創紀錄的虧損比例。分析指出，目前約有40%的比特幣持有虧損，而以太坊和Solana的虧損比例分別為40%和75%。這是否意味著投資者應該感到擔憂？
關鍵要點：
– 超過40%的以太坊和75%的Solana虧損持有量並不具流動性，因為這些資產被鎖定在質押、交易所交易基金（ETF）或戰略儲備中。
– 雖然比特幣的虧損供應量看似高，但機構持有量和丟失的比特幣供應量顯著減少了其真正的流動供應。
虧損持倉並不反映實際流動供應
目前，比特幣有35%的供應量處於虧損狀態，這一比例是在比特幣價格接近27,000美元時出現的。然而，即使沒有質押機制，比特幣的流動供應量仍然遠低於數字所顯示的。以下是一些關鍵統計數據：
– 比特幣流通供應量：19,953,406 BTC
– 公共/私人公司、ETF及國家持有的比特幣：3,725,013 BTC
– 永久丟失的比特幣（估計）：3,000,000–3,800,000 BTC，這佔總流通供應量的15%至19%。
這些因素合併起來，約有33%的比特幣被排除在流動流通之外。機構持有量，特別是ETF和企業的資金，對短期波動不敏感，因為它們的運作受到與儲備、長期積累或指數追蹤相關的規範影響。丟失的比特幣進一步減少了能夠對虧損壓力做出反應的供應量。
以太坊的數據需要更細緻的解讀。儘管37%的以太坊目前處於虧損狀態，但該網絡的供應量中有相當一部分是鎖定或由機構持有：
– 以太坊流通供應量：120,695,601 ETH
– 鎖定的以太坊：35,681,209 ETH（約29.6%）
– 交易所交易基金中的以太坊：約6.26M ETH（約5.18%）
– 戰略儲備中的以太坊：約6.36M ETH（約5.26%）
總體來看，超過40%的以太坊實際上被鎖定在質押、ETF或長期機構儲備中。這些類別歷來對短期波動不敏感，因為機構產品（如ETF和保管儲備）在政策上優先考慮長期積累，而非隨意出售。因此，面對虧損壓力的實際流動以太坊供應量遠低於37%。
Solana的情況更為明顯。儘管70%的流通SOL處於虧損狀態，但該網絡在主要鏈中擁有最高的質押比例之一：
– Solana流通供應量：559,262,268 SOL
– 鎖定的Solana：411,395,790.5 SOL（73.6%）
– ETF中的Solana：約1%的流通供應量
這意味著超過四分之三的Solana被鎖定在驗證者質押或機構產品中，這些都不會表現出快速的出售行為。值得注意的是，當Solana價格跌至121美元時，虧損持有量縮小至80%，這一水平在價格接近20美元時也曾出現，顯示出該指標對價格快速重定價的敏感性，而非結構性崩潰。
總的來說，這三種資產的虧損百分比過高地估計了潛在的出售壓力。一旦考慮到鎖定供應、機構持有量和永久丟失的比特幣，真正面臨風險的流動供應量將顯著減少。
在當前市場環境中，投資者應該更加謹慎，理解這些數據背後的深層意義，而不僅僅是表面上的虧損比例。這些數據提醒我們，市場的波動性不僅僅取決於短期的價格變化，還受到長期持有策略和市場結構的影響。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
