JPMorgan策略師預測歐洲股票將持續落後於美國同業
JPMorgan的策略師預計，歐洲股票在2025年將繼續表現不如美國股票，因為該地區受到經濟活動疲弱、政治不穩定和結構性挑戰的影響。儘管歐元區的表現不佳，歐元區的Euro Stoxx 50指數自2024年3月以來一直處於整固階段，但JPMorgan的策略師認為，該指數在可預見的未來仍難以實現絕對增長。因此，JPMorgan對歐洲股票的配置仍為低配。
報告中強調了幾個驅動這一預測的關鍵因素。歐元區的製造業PMI數據依然疲弱，顯示出工業活動的乏力。「歐元區的數據流仍然落後於美國，貿易不確定性可能會抑制國際商業信心，」由Mislav Matejka領導的策略團隊在報告中表示。
此外，報告還指出，增長乏力的收入增長將成為未來收益加速的制約因素。報告警告，2025年全球每股收益（EPS）預測，預計將重新加速6%的利潤增長，尤其是在美國以外的地區，這一預測面臨下調的風險。策略師強調，歐元區預計的2025年每股收益增長10%在當前環境下被視為「過於樂觀」。
儘管美國受益於較強的增長趨勢，但其估值明顯較高，前瞻市盈率為22倍。相比之下，歐元區的估值看起來較便宜，但缺乏利用這一折扣的收益動能。
JPMorgan的策略師還指出，強勁的美元和中國的刺激措施乏力對歐元區高風險暴露的行業產生了不成比例的影響，例如汽車、奢侈品、半導體和化學品，報告建議投資者應避免這些行業。
展望未來，策略師認為，2025年第二季度的區域和風格輪動可能會變得更有利。然而，他們警告說，近期歐洲復甦的催化劑仍然有限。
在美國和歐元區之外，JPMorgan對日本保持增持，對英國則持中性觀點。在日本，較低的利率、加速的回購以及改善的工資增長支撐了積極的展望。
同時，英國相對於其他地區的估值折扣創下歷史新高，加上全球最高的股息收益率，使其在市場波動加劇時成為更具防禦性的選擇。
這篇報告提醒我們，當前的市場環境對於投資者來說充滿挑戰，歐洲股市的表現不佳反映出更深層的經濟問題和結構性障礙。面對這樣的情況，投資者或許應該重新考量其投資策略，專注於那些在當前經濟環境中能夠提供增長和穩定收益的市場和行業。
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