歐洲股市增長放緩 警惕高風險下跌潮

歐洲股市若經濟增長放緩將持續脆弱：美銀報告

根據美國銀行（Bank of America，簡稱BofA）策略師的分析，歐洲股市目前仍反映出強勁的經濟末段周期狀況，但如果經濟增長最終放緩，市場將面臨較大風險。

策略師指出，雖然近期美國及全球數據顯示經濟韌性，但他們仍預期經濟增長將趨軟，主要原因包括美國需求減弱、就業增長放緩及失業率上升，中國內需疲軟，以及歐元區下半年可能出現負增長。

這種經濟環境與股票估值形成鮮明對比。BofA指出，歐洲股票風險溢價接近18年低位，企業利潤率預期達20年高點，週期性股票相對防禦性股票的估值則處於30年高位。與此同時，高質素股票相對市場估值處於8年低點，反映投資者對安全性和質素的需求疲弱。

由Sebastian Raedler領導的團隊表示：「股市仍定價於經濟末段繁榮階段，一旦增長放緩，市場將顯著脆弱。」

策略師預測，歐洲Stoxx 600指數年底可能下跌約5%至520點，明年初更可能下挫10%至490點，並預計週期性股票將相對防禦性股票表現落後約7%，因經濟增長壓力加劇。

該觀點反映了經濟放緩將推高風險溢價、抑制企業盈利，從而壓制資產價格，即使債券收益率下降可能帶來部分抵消作用。

美銀已調整投資策略，對歐洲股票持更防守態度，整體看淡歐洲股市，預計首季有約10%下跌空間。策略上仍偏好防禦性股票，減持週期性股票，增持高質素及成長股，特別偏好醫藥及食品飲料板塊。

按國別來看，瑞士被列為首選增持市場，而西班牙、德國及意大利則被看淡。

策略師警告，如果經濟增長回升希望消退，且美國勞動市場出現更明顯疲弱跡象，目前市場過度樂觀態勢可能瓦解。在這種情況下，他們預期防禦性及高質素股票將再度跑贏大市，投資者將重估風險。

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評論與啟示

美銀的分析提醒投資者，歐洲股市目前的估值顯示市場對經濟持續強勁的預期或過於樂觀。其實，過去幾年全球經濟面臨多重挑戰，包括地緣政治緊張、能源價格波動，以及中國經濟調整，這些都可能削弱經濟增長動能。

歐洲經濟結構較為複雜，且對外部需求依賴較大，一旦全球需求放緩，歐洲出口導向企業將首當其衝。加上歐元區內部經濟分歧明顯，一些國家如德國、意大利的增長前景不容樂觀，這些都增加市場不確定性。

此外，市場對高質素股票的需求下降，反映投資人風險偏好回升，但這種情況若經濟轉弱，可能迅速逆轉，導致市場劇烈波動。

對香港及亞洲投資者而言，這份報告提示在全球經濟放緩風險增加的背景下，應密切觀察歐洲市場動向，尤其在投資歐洲股票或相關ETF時，務必做好風險管理。投資組合應適度配置防禦性資產，如醫藥、消費必需品等板塊，減少對週期性行業的曝險。

最後，這也提醒投資者，市場估值與經濟基本面之間的脫節，往往是市場調整的前兆。審慎評估市場風險，避免盲目追高，將是未來一段時間投資成功的關鍵。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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