歐洲私人股本是否正處於轉折點？瑞銀提出疑問
根據瑞銀的觀點，歐洲私人股本正處於一個潛在的關鍵時刻，這家瑞士銀行提出了一些關鍵問題，這些問題可能決定其未來的走向。
隨著利率下降，交易量會多快恢復？
私人股本交易活動已開始改善，但仍僅達到歷史平均水平的一半。瑞銀表示，利率下降（即融資成本降低）和經濟「軟著陸」應該會支持活動水平的恢復。
「我們預計交易活動將從2022年、2023年和2024年上半年的低點恢復，但估計全球私人股本交易價值需要從2024年上半年的運行率翻倍，才能回到更『正常』的水平。這可能會很具挑戰性，可能需要私人股本行業在資產剝離方面變得更加創新和靈活。」瑞銀分析師在10月4日的報告中說。
「貿易銷售、二級市場交易、首次公開募股（IPO）可能需要成為未來退出量的一個更大份額，與此同時，傳統的銷售給其他金融贊助商的重點仍將保持不變。一些接受較低退出估值的情況也可能是結果。」
私人股本回報能否保持在高雙位數內部回報率（IRR）？
瑞銀表示，較高的資金成本以及為刺激交易活動而做出的估值讓步，可能會降低總體回報。
該行業在「正常」利率環境下沒有可達成的回報基準，「我們預計『最佳』的私人股本玩家將是那些能夠通過提升其收購企業的運營來保持最高回報，並識別和執行獨特差異化交易的公司。」
私人股本籌資能否回到結構性增長，達到20-40%的「重複投資」率？
瑞銀補充說，這完全有可能，但它指出了兩個可能挑戰快速恢復籌資增長的因素：如果我們看到較低的絕對內部回報率，這可能會降低投資者增加該行業配置的意願；以及由於私人股本資本調用率超過分配率的兩倍，可能需要一段時間才能逆轉最近現金流中斷期間的過度配置，使有限合夥人（LPs）在短期內增加配置變得更加困難。
「我們估計，私人股本分配率可能需要保持在目前水平的兩倍至少一年，才能使大多數私人股本現金流節奏模型回到中立位置。」瑞銀補充說。
私人財富是一個有吸引力的增量籌資機會，它能否支持資產管理持續強勁增長？
鑑於總可尋址市場的規模，私人財富顯然代表了該行業的一個重要的新籌資機會。
然而，我們目前的投資者辯論集中在它是否至少部分需要抵消機構有限合夥人配置的短期逆風、基金增大和可能的費用利潤壓力，還是它真的是該行業的增量增長驅動因素。
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**編輯評論：**
這篇文章對於歐洲私人股本行業的未來提出了多個關鍵問題，瑞銀的分析提供了一個深刻的洞察。首先，利率下降對於交易量的恢復至關重要，但這並非一朝一夕可成。其次，維持高回報率面臨挑戰，特別是在資金成本上升的情況下。這需要私人股本行業在操作層面和策略層面進行創新。最後，籌資的結構性增長和私人財富的潛力也是未來的關鍵點，但需要解決分配率和投資者胃口的問題。
從香港的角度來看，這些問題同樣適用於本地市場。香港作為亞洲金融中心之一，私人股本行業也面臨類似的挑戰和機會。投資者應該密切關注全球利率走勢和市場動態，並在策略上保持靈活性，以應對不確定性。這篇文章為我們提供了一個有益的參考框架，值得深入思考和借鑒。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
