歐洲企業Q2業績戰關鍵：能否抵擋貿易風暴？

歐洲投資者準備迎接關鍵第二季業績季

倫敦 — 歐洲投資者正緊張期待第二季業績公佈，這將是首個真正有意義的指標，讓市場了解企業如何應對新一波貿易波動，更重要的是，股價的韌性究竟有多強。

在美國總統特朗普宣佈大規模關稅後，市場經歷了一場典型的V型反彈，隨後他暫停執行關稅90天，覆蓋整個第二季，令市場重回歷史高位。

歐洲STOXX 600指數目前徘徊於歷史高位附近，但根據LSEG I/B/E/S數據，第二季盈利預計將萎縮0.2%，而上一季則錄得2.2%的增長。

「第二季數據將難以解讀，」Jefferies歐洲首席財經經濟學家Mohit Kumar表示，「關鍵在於企業的前景指引，這比盈利數字更為重要。」

由於特朗普反覆無常的貿易政策，上季撤回盈利指引的公司數量異常增加。巴克萊分析發現，企業前景指引的信心低迷程度達到自COVID-19疫情以來的最低點。

高盛資產管理基本面股票客戶投資組合負責人Luke Barrs指出：「有關關稅的影響，市場尚未全面理解。我們理論上知道這意味著甚麼，知道它帶來的挑戰，但還未見它如何真正影響市場。」

隨著90天寬限期結束，不確定性再度升溫。特朗普已通知包括日本和南韓在內的14個重要出口國，若未能在8月1日前達成協議，將實施關稅。

此外，他亦將貿易戰火擴及銅、半導體及製藥行業，但歐洲暫時未受波及。

STOXX指數今年迄今上升8%，較標普500的約6%表現更好，成為近20年來第二佳的年度表現（2022年除外，當年STOXX跌幅較標普輕微）。

美國資金流入歐洲資產是推動因素之一。防務企業如Rheinmetall和軟件巨頭SAP，以及接近2008年金融危機前水平的歐洲銀行股，均帶動了反彈行情。

盈利預測調整加速

分析師已連續55周下調2025年盈利預測，雖然自5月起調整速度有所放緩。歐洲全年盈利增長預期由年初的8%降至3%。

BNP Paribas首席股票策略師Dennis Jose指出：「大部分地區和行業的下調多於上調。」

盈利預測下調，往往意味著企業報告期內股價表現更佳，因為市場預期較低，容易被超越。

德意志銀行首席策略師Binky Chadha表示，現時股票配置偏輕，可能放大這種效應。

「股價漲幅與配置水平呈反比，現時略低於中性，支持新一輪反彈，」他說。

STOXX 600的市盈率為未來盈利的14.2倍，接近三年高位，但仍遠低於標普500的21.9倍。

匯率變動帶來挑戰

歐元走強成為另一個新問題。受特朗普關稅政策影響，美元大幅走弱，今年以來歐元升值超過13%。部分分析師預計歐元可能在未來數月升至1.20美元以上，目前約為1.17美元。

這對出口導向的STOXX 600成分股構成壓力，因為它們只有約40%的收入來自歐洲本土，遠低於標普500成分股的70%。

瑞銀分析師認為，匯率波動更多會影響企業利潤率，而非銷售額。

高盛資產管理的Barrs表示：「大部分大型歐洲企業對收入風險有良好控制和了解。」

「當然，有些歐元計價但海外收入比例高的公司可能管理不善，會令市場意外，但這類情況屬於例外。」

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評論與啟示

這篇報道精準揭示了歐洲市場在全球貿易不確定性背景下的微妙局勢。企業盈利數據本身可能難以解讀，因為市場更關注的是企業對未來的指引，這反映出投資者對全球貿易政策變化的敏感性和憂慮。

歐洲股市的相對強勢表現，部分來自防務和科技板塊的帶動，也反映出市場對特定行業的避險偏好和結構性機會。與此同時，連續的盈利下調提醒我們，市場的樂觀情緒並非沒有風險，特別是在全球經濟和政治環境尚未明朗的情況下。

匯率因素的影響則為歐洲企業帶來額外挑戰，尤其是出口依賴度高的公司。這提示投資者在評估歐洲股票時，不能忽視貨幣波動帶來的成本和利潤壓力。

最後，市場對盈利指引的依賴顯示出一個更深層次的問題：企業如何在高度不確定的國際環境中保持透明度和信心？這不僅是財務數字的問題，更是企業策略和溝通能力的考驗。

對香港投資者而言，這提供了一個寶貴視角，提醒我們在全球市場波動中，需更加注重企業質素、行業趨勢和宏觀經濟環境的綜合判斷，而非單純追逐短期盈利數據。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。