歐市平靜待解貿易戰風暴下落

歐洲股市及信貸市場波動近期趨緩　分析指美國減低貿易緊張氣氛

根據RBC資本市場分析師的觀察，近期歐洲股票及信貸市場的波動有所減弱，投資者開始留意到特朗普政府似乎正努力緩和全球貿易緊張局勢。

RBC分析師團隊由Peter Schaffrik帶領，在致客戶的報告中指出，美國美元的貶值趨勢亦已告一段落，而市場中原本預期的資金從美股流向歐洲股市的現象亦「停滯不前」。

分析師認為，市場對特朗普關稅政策可能導致經濟活動惡化的預期，已基本反映在現有價格中。現在投資者最關注的問題是，這些所謂「硬數據」的疲弱究竟是在什麼背景下出現。

所謂「硬數據」通常指的是較為客觀的經濟指標，例如零售銷售或國內生產總值（GDP）；而「軟數據」則是包括預期和情緒指標，如消費者信心及企業前景調查。

RBC分析師指出：「市場普遍預期美國及全球經濟將受到一定程度的損害，這在軟數據如採購經理人指數（PMI）及其他情緒指標中已有所反映。」他們又補充，美國軟數據的跌幅明顯大於歐洲部分。

然而，硬數據至今尚未顯示出明顯疲弱，部分歐洲數據如第一季度GDP甚至優於預期，顯示在特朗普於4月2日白宮宣布加徵「對等」關稅前，經濟背景仍較為穩健。

特朗普宣布加徵關稅後暫停部分國家　中國除外貿易戰陰霾未散

當日特朗普公布對多個貿易夥伴加徵嚴厲關稅，聲稱此舉有助於帶回流失的製造業就業及增加政府收入。不過，他隨後對大部分國家（包括歐盟）實施90天的關稅暫停期，目的是爭取更多時間談判雙邊貿易協議。

關鍵是中國未獲得延期，面臨至少145%的關稅。中國則反擊以125%的關稅對美國進口商品加徵關稅，令兩大經濟體間的貿易戰風險加劇。

週四，特朗普與英國首相史達默宣布美英達成貿易協議，提振外界對白宮能與更多國家達成協議的期望。美中官員則在瑞士進行談判，特朗普暗示對北京的高額關稅最終會降低。

許多經濟學家警告，這些關稅會推高物價，影響勞動市場，拖累經濟增長。而不少企業也表示，白宮貿易政策的不確定性令未來投資計劃難以制定。

第一季度美國GDP收縮，主要因企業搶在關稅生效前大量進口貨物；同時，消費者信心指數大幅下跌，反映家庭擔憂關稅將推高通脹。

儘管如此，近期的消費及就業數據依然保持韌性。

RBC分析師補充：「目前看來情況尚可，但未來這段平靜能否持續仍是未知數。」

他們認為，判斷經濟是否已渡過風暴期還需時間，現階段傾向認為是「風暴過後的寧靜」。

投資策略調整：看好債券收益率曲線走陡及美元走弱

在此背景下，RBC分析師表示，他們對債券收益率曲線走陡策略的信心有所增強，該策略旨在從短期與長期債券收益率差距擴大中獲利。他們亦指出，未來12至18個月美元走弱的理由充足，預計這將利好歐元。

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評論與啟示

這篇報道清晰描繪了當前全球貿易緊張局勢對歐洲及美國市場的影響，並指出市場已部分消化特朗普的關稅政策風險。值得注意的是，硬數據與軟數據間的分歧反映出經濟基本面尚未完全顯現壓力，這讓投資者在判斷經濟走勢時需保持謹慎。

特朗普的貿易政策既帶來不確定性，也促使市場調整預期。尤其是中國與美國間的高關稅，短期內可能加劇供應鏈混亂與價格波動，但同時也推動雙方重新談判與尋求妥協的動力。歐盟暫時獲得關稅緩衝，這或成為歐洲市場相對穩健的重要原因。

投資者應留意，市場的「風暴之後平靜」或許只是暫時的喘息。地緣政治和貿易政策的不確定性仍是主要風險來源。債券收益率曲線走陡及美元走弱的策略，反映市場對經濟成長前景的分歧和避險需求增強，投資者可考慮適度調整資產配置，尋求風險與回報的平衡。

總括而言，這份分析提醒我們，面對全球經濟和貿易局勢的快速變化，不能僅依賴表面數據或短期市場反應，更需深刻理解政策背景與市場情緒，才能做出更明智的投資判斷。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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