機構投資者愈來愈多採用比特幣期權策略於山寨幣市場：STS Digital報告
根據專注於數字資產衍生品的主體交易商STS Digital向CoinDesk透露，機構投資者正愈來愈多地利用比特幣期權的操作手法，應用於其他加密貨幣（即山寨幣），以管理價格波動及提升收益。
STS Digital的聯合創辦人兼行政總裁Maxime Seiler表示：「我們的客戶包括代幣項目及基金會、大額持有者，以及在流動性事件前管理風險的資產管理公司。愈來愈多這些機構將過往只用於比特幣的期權策略，轉用於山寨幣市場。」
期權是一種衍生合約，賦予買方在未來特定日期以預定價格買入或賣出標的資產的權利，但無義務。買入看漲期權（call option）代表看好資產價格上升，而買入看跌期權（put option）則用作價格下跌的保護。
期權賣方相當於提供保險，承擔價格上升或下跌的風險，以換取期權費（premium）作為報酬。持有比特幣的機構通常會賣出看漲期權，在市場價位之上設定行使價，收取期權費，從而在持有現貨比特幣之外獲得額外收益。這種「覆蓋式看漲期權策略」自2020年初市場崩盤後成為機構投資者的熱門玩法。
此外，機構亦會透過賣出看跌期權增加收益、買入看跌期權作下跌對沖，或買入看漲期權參與牛市。如今，這些策略已被擴展至山寨幣領域，包括項目創辦人、大型持有者、基金會、風險投資公司及私募玩家等。
今年10月10日的市場崩盤，因交易所強制平倉甚至連盈利頭寸都被自動去槓桿（auto-deleveraging），令損失社會化，凸顯山寨幣風險管理的重要性。Seiler指出：「除了覆蓋式看漲期權外，機構積極利用賣出看跌期權獲取收益、下跌對沖，以及買入看漲期權鎖定上升空間，這些策略在山寨幣中日益普及，幫助投資者避免被強制平倉的風險。」
STS Digital是一家受監管的數字資產交易公司，為機構投資者提供超過400種加密貨幣的期權、現貨及結構化產品流動性。相比集中式平台如Deribit主要聚焦於以太坊、瑞波幣和Solana等主流幣種，STS Digital能滿足市場對山寨幣期權日益增長的需求。該公司每年通過雙邊交易結算數十億美元的山寨幣期權交易，所有交易均直接與客戶對手方進行，確保流動性和即時執行。
Seiler預計未來數年，比特幣及其他代幣的期權市場將持續增長。他說：「展望未來，機構採用期權作為管理數字資產風險的首選方式將持續增強。隨著過去一年採用率不斷加速，市場盤整及低波動期被視為下一波市場催化劑前的理想入場點。」
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評論與啟示
STS Digital的報告揭示了機構投資者在加密貨幣市場風險管理策略上的成熟與演進。傳統上，比特幣作為加密貨幣的龍頭，期權市場相對成熟，機構投資者利用期權策略來增強收益和對沖風險已是常態。如今，這些策略正被廣泛複製到山寨幣市場，反映出機構對山寨幣價值及其市場深度的信心提升。
這種趨勢有幾個重要意義。首先，隨著更多資金和複雜策略進入山寨幣市場，山寨幣的價格波動可能會逐步變得更有序，減少因散戶投機帶來的劇烈波動。其次，期權等衍生品的普及有助於市場流動性和價格發現機制的完善，為整個生態系統帶來更多成熟度。
然而，這同時也帶來風險。期權策略雖然能對沖部分風險，但複雜的衍生品交易可能加劇市場系統性風險，特別是在流動性不足的山寨幣中，強制平倉和自動去槓桿事件可能引發連鎖反應。投資者和監管機構需要密切關注這些衍生品市場的發展，確保風險管理機制健全，避免重蹈今年10月市場崩盤的覆轍。
最後，STS Digital的案例也顯示出加密市場正逐步向傳統金融市場靠攏，機構化程度日益提高。這不僅有助於吸引更多長期資金，也促進了市場的規範化和透明度提升。對香港及全球投資者而言，理解並掌握這些先進的期權策略，將成為未來在加密市場中立足的重要競爭力。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
