標普調升SBA通訊債評級，預期違約回收率提升

S&P全球評級上調SBA通訊公司的高級無擔保債務評級

S&P全球評級於2025年4月7日將SBA通訊公司（NASDAQ:SBAC）的高級無擔保債務的發行級別評級從「BB」上調至「BB+」。此外，回收評級也從「5」調整為「4」。這個「4」的回收評級意味著在發生支付違約的情況下，預期的平均回收率為30%-50%（估計為40%）。

該公司的高級有擔保債務的「BBB-」發行級別評級保持不變，因為它被限制在發行人信用評級之上的一個檔次。高級有擔保債務的「1」回收評級也保持不變，表示在支付違約的情況下，預期的回收率非常高，為90%-100%（估計為95%）。

SBA的高級無擔保債務評級上調是基於最新信息，包括未被抵押的國內和國際塔台位置的納入。這一納入提高了公司的違約估值，這些資產在假設的違約情境中可以按比例提供給其有擔保和無擔保的貸款人。然而，抵押給SBA控股的塔台（該公司持有無線塔支持的證券）則不在此列。

S&P全球評級模擬了一個違約情境，假設2030年發生虛構違約，原因包括擴張的投機性資本支出、由於技術進步而增加的競爭、經濟壓力導致的客戶流失，以及以較低價格重新談判合同。SBA的經營結果下滑將導致支付違約，當其流動性和現金流不足以支付現金利息支出、強制性債務償還和維護級別的資本支出要求時，將發生此情況。

在違約情況下，回收分析假設資本結構包括一個20億美元的有擔保循環信貸設施，於2029年到期（已提取85%），一個23億美元的定期貸款，於2031年到期，以及30億美元的高級無擔保債務。該公司根據其塔台資產的離散資產估值，使用持續經營的基礎進行評估，估算的持續經營淨出現估值為53億美元。

S&P全球評級認為，如果SBA發生違約，其現有塔台仍會因持續對塔台空間的需求而擁有可行的商業模式，這是由於對移動數據、視頻及其他應用的需求上升。因此，債權人通過重組和將公司作為持續經營出售而不是清算，將實現最大的回收價值。

該公司的塔台資產被估值，以得到估計的持續經營總企業估值56億美元。美國塔台的價值為每個塔360,000美元，並對選定市場交易的平均值施加20%的折扣。外國塔台組合的價值為每個塔125,000美元，同樣對選定交易的平均值施加20%的折扣。

在考慮5%的管理費用後，淨出現價值（EV）為54億美元。可用於高級有擔保債務的估計淨EV為43億美元，而高級有擔保債務的索賠為40億美元，這使得高級有擔保債務的回收評級為「1」（90%-100%；四捨五入估計：95%）。

可用於高級無擔保債務的估計價值為13億美元，而高級無擔保債務和缺口索賠為31億美元，這導致高級無擔保債務的回收評級為「4」（30%-50%；四捨五入估計：40%）。

投資SBAC：是否值得考慮？

隨著SBAC成為焦點，精明的投資者不禁要問：它的價值是否真的公道？在一個充滿過高估值的市場中，識別真正的價值可能是具有挑戰性的。InvestingPro的先進AI算法已經分析了SBAC以及數千隻其他股票，以挖掘潛在的隱藏寶石。這些被低估的股票，可能包括SBAC，隨著市場的修正，可能會提供可觀的回報。在2024年，我們的AI識別出幾隻被低估的股票，隨後上漲超過30%。SBAC是否也有類似的增長潛力？不要錯過這個機會來探索。

在這篇文章中，我們看到SBA通訊公司正在面對一個充滿挑戰的市場環境。儘管評級上調顯示出市場對其潛在增長的信心，但投資者仍需謹慎。特別是在技術快速變化和競爭加劇的背景下，公司的未來表現將取決於其如何調整戰略以適應市場需求。因此，對於考慮投資的投資者而言，深入分析公司的財務狀況和市場趨勢將是至關重要的。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。