標普全球評級調整法國汽車製造商雷諾展望至正面
標普全球評級將法國汽車製造商雷諾（Renault S.A.）的展望從穩定調整為正面，理由是其強勁的自由經營現金流（FOCF）前景。評級機構確認了該公司的長期評級為「BB+」及短期評級為「B」。此次調整是因為雷諾成功執行其「Renaulution」計劃，預計2023至2024年期間的調整FOCF將超過40億歐元。
評級機構認為，雷諾的產品管道，加上其對定價、成本和投資的嚴謹管理，將支持其在2026年的S&P全球評級調整EBITDA利潤率達到7%-8%。正面展望顯示，如果雷諾能夠在未來六至十二個月內確保接近8%的EBITDA利潤率，FOCF與銷售比率約為2%，以及在歐洲的電動車滲透率提升，則其評級可能會上調。
儘管電池電動車（BEV）在其產品組合中的比例上升，雷諾預計在2026年仍能維持7%-8%的EBITDA利潤率。該汽車製造商計劃在2025年推出七款新車，涵蓋所有品牌（雷諾、達契亞、阿爾平和Mobilize）及動力系統。到2024年底，雷諾在歐洲的市場份額穩定在10.7%，超過歐洲市場增長180個基點。
雷諾的達契亞·桑德羅（Dacia Sandero）在2024年成為歐洲最暢銷的汽車，銷售量達27.1萬輛。至2024年12月底，雷諾的訂單量約為兩個月，符合公司的內部目標。
對於2025年，標普預計雷諾的EBITDA利潤率將下降至6.5%-7.5%，主要因為電動車在銷售組合中的比例增加。然而，預計到2026年，隨著今年推出產品的全面可用性、嚴格的成本管理以及雷諾旗下電動車與軟件公司Ampere的正面EBIT轉變，將會回升。
雷諾的生產成本顯著降低
作為「Renaulution」計劃的一部分，雷諾顯著降低了生產成本，並以平均90%的產能利用率運營。這有助於將公司的汽車EBIT利潤率從2021年的3.3%提升至2024年的5.9%。在接下來的幾年中，雷諾計劃通過降低生產、物流及研發成本進一步降低其盈虧平衡點。
歐盟延長了實現二氧化碳減排目標的時間框架，對雷諾來說是一個利好消息。該公司約80%的銷售來自歐洲，因此高度依賴企業平均燃油經濟性（CAFE）規範。二氧化碳規則的放寬減少了未來幾年內的罰款風險，並減輕了在消費者對電動車需求疲軟的情況下，必須通過折扣推動BEV銷售的壓力。
截至2024年12月底，雷諾的S&P全球評級調整後的汽車淨現金狀況約為37億歐元。評級機構預計雷諾將保持充足的財務空間，預測2025至2026年累計FOCF將達到30億至40億歐元。
如果雷諾的經營表現惡化，導致調整後EBITDA利潤率持續在6%-7%範圍內，且調整後FOCF與銷售比率保持在0%-2%範圍內，展望可能會恢復為穩定。這一情況可能由於新進入者在歐洲電動車市場的競爭加劇而導致。
如果雷諾能在面對歐洲市場日益激烈的競爭中建立持久和具競爭力的電動車地位，標普可能會上調其評級。這將受到競爭性車型推出及可靠的電動車供應鏈發展的支持。
投資者該如何看待雷諾的評價？
隨著雷諾成為焦點，投資者不禁要問：它的價值是否真正合理？隨著市場的變化和技術的進步，雷諾的潛力不容忽視。儘管目前評級上調，但投資者仍需仔細評估其在電動車市場的競爭地位及未來的盈利能力。雷諾的創新產品及其在可持續發展方面的努力，可能會成為其未來增長的關鍵因素。
在這個不斷變化的市場環境中，雷諾的戰略轉型及其應對競爭的能力將是投資者決策的關鍵。隨著全球對電動車需求的增加，雷諾是否能在這場競爭中脫穎而出，將決定其未來的股票表現和市場評價。
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