英偉達受惠於芯片出口限制鬆綁及英美貿易協議？細節才是關鍵
細節決定成敗
近日，英偉達（NVIDIA，NVDA）股價衝破了技術阻力區，進一步站穩於新支撐區之上。觸發這波半導體股上升的主因，是特朗普總統計劃撤銷拜登時代的芯片出口限制。這些限制原本是為了防止中國在先進芯片領域追趕美國。
現時，市場上的「動能黨」（momo crowd）因為出口限制放寬而瘋狂買入半導體股，但他們普遍缺乏深入分析。根據我們的分析，特朗普其實未必會比拜登對中國芯片出口更寬鬆。他只是想將原有的規則簡化並加強效力，新一輪限制甚至可能比以往更嚴厲。
同時，動能黨亦忽略了Arm Holdings（ARM）發出的收入預測令人失望這一事實。要知道，Arm設計的芯片佔全球九成智能手機市場，預市交易時段其股價已下跌約7%。
今早美股另一推動力，是美英達成貿易協議。特朗普總統將於美東時間上午十時公布細節。不過，理性投資者要注意：
– 英美貿易協議本來就被視為最容易達成的協議，因為雙邊貿易一直相對平衡。
– 特朗普承諾協議「全面且完整」，但市場普遍預期內容可能有限。
– 與歐盟的貿易談判將更困難，而最重要的中美貿易協議則充滿挑戰。值得留意的是，中國國家主席習近平與俄羅斯總統普京會面時，已明言要共同對抗美國所謂的「國際霸凌」。
此外，特朗普計劃大幅壓低藥價，預料將對輝瑞（PFE）、默克（MRK）、禮來（LLY）、諾和諾德（NVO）、百時美施貴寶（BMY）、吉利德（GILD）及Moderna（MRNA）等製藥股帶來壓力。
就業方面，美國最新首次申領失業救濟人數為22.8萬，低於市場預期的23.8萬，顯示就業市場暫時仍然穩健。
印巴局勢
印度與巴基斯坦一邊試圖降溫，一邊又互相以無人機攻擊對方。印度股市跌0.4%，巴基斯坦更挫7%。審慎投資者應密切關注局勢發展。
英倫銀行減息
英倫銀行（BOE）如預期減息至4.25%。
「七巨頭」資金流向
早段交易時段，資金正流入英偉達（NVDA）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG）、Meta（META）、微軟（MSFT）及特斯拉（TSLA）。同時，SPDR S&P 500 ETF（SPY）及Invesco QQQ Trust（QQQ）亦錄得正資金流。
動能黨與聰明錢
投資者若能掌握SPY和QQQ的資金流向，已可領先一步；若能進一步追蹤「聰明錢」何時買入股票、黃金、石油，更能把握先機。黃金最熱門ETF為SPDR Gold Trust（GLD），白銀則為iShares Silver Trust（SLV），石油則是United States Oil ETF（USO）。
比特幣狂熱
比特幣正逼近10萬美元大關，相關概念股如MicroStrategy（MSTR）、Coinbase（COIN）、Riot Platforms（RIOT）、MARA Holdings（MARA）等亦受追捧。
Arora保護帶及投資部署建議
投資者應著眼未來，而非只看過去。我們的專有「保護帶」策略，將所有數據、指標、新聞、模型等整合，方便投資者作出明智決策。
建議繼續持有質素高、長線的持倉。根據個人風險偏好，可考慮以現金、國庫券、短線戰術交易，以及短中線對沖組成保護帶，既可參與升市，又能自保。
保護帶比例可因年齡及風險承受能力調整。年長或保守者可設高比例保護帶；年輕或進取者則可設低比例。若不做對沖，現金比例可略高於建議，但不宜過高。
值得提醒，若現金不足，未來有新機會時便難以把握。調整對沖水平時，亦要考慮個別股票（非ETF）止蝕數量，對高Beta股（即波幅大於大市的股票）則應設較闊止蝕範圍。
傳統60/40組合
經通脹調整後，現時長期持有債券的風險回報並不吸引。堅持傳統60%股票、40%債券組合的投資者，應只選高質債券，且期限不超過五年。進階者可將債券ETF作為短線戰術部署，而非長線策略。
編輯評論：市場樂觀背後的隱憂與新動態
今次英偉達等半導體股的急升，表面上是特朗普撤銷出口限制的利好，但細讀政策方向，實際新限制可能更嚴。這反映市場情緒（尤其動能黨）往往只看標題，不理深層邏輯。英美貿易協議雖然被視為突破，但真正的全球經貿博弈，還是要看中美關係變化。至於比特幣即將衝上十萬美元，這種狂熱氣氛未必能持續，投資者要警惕資產泡沫。
本文亦點出，傳統投資組合在現時環境未必合時宜，建議靈活運用現金及對沖工具。對於香港投資者而言，這正是值得深思的啟示——在全球政經局勢多變下，單靠過往經驗或跟風行動，隨時錯失大機遇，甚至陷入風險陷阱。未來，懂得拆解「細節」與靈活調整部署，才是真正贏家。
