晶片製造商進入旺季：5隻有望跑贏大市的半導體股
美國晶片製造商正步入傳統的牛市季節窗口，根據過往經驗，若這個趨勢延續，或會為近期因中美貿易氣氛改善及出口限制放寬而開始反彈的半導體板塊，注入一劑強心針。
SOXX ETF 5月下旬表現強勁
追蹤34間美國頂尖晶片製造商的<iShares Semiconductor ETF（SOXX），在每年5月下旬歷來都錄得不俗回報。根據Seasonax的數據，過去10年有9年在這段期間收市報升，平均回報達4.3%。2024年5月15日至5月31日更創下13%的兩星期升幅，為歷來最強勁的一次。唯一一次錄得負回報是在2019年，當時該ETF同期下跌10.7%。
若將觀察期拉長至20年，這個季節性模式依然成立：有14年錄得升幅，平均回報2.8%。
三大催化劑推動晶片股反彈
1. 貿易戰降溫
截至5月8日，SOXX ETF年初至今仍跌11%，但相較一個月前曾大瀉三成，已算大幅回升。這波反彈主要源於特朗普總統宣佈暫緩90日徵收新關稅，為雙方談判預留空間。新方案訂明對中國以外地區實施10%普遍關稅，而中國則面臨高達145%的出口稅。美中官員預計本週於瑞士展開會談，由美國財長Scott Bessent領軍。特朗普在與英國達成首份貿易協議後表示：「中國想達成協議。」
2. AI晶片出口限制鬆綁
第二個利好因素，是特朗普政府正着手撤銷拜登年代對高端AI晶片出口的限制。這些限制曾令Nvidia（NVDA）、AMD等美國巨頭難以向海外出口高性能AI晶片。美國商務部已確認，將撤回或修訂相關規定，讓受性能上限及合規壓力困擾的晶片商即時受惠。
3. 業績季帶來新動力
季度業績有望進一步刺激板塊向上。Nvidia將於5月28日公布業績，市場高度關注。其他如Applied Materials（AMAT）、Marvell Technology（MRVL）等，亦會在5月下旬發表季度報告。
5隻5月表現最亮眼的晶片股
過去10年，以下晶片股於5月表現突出：
| 股票 | 5月平均回報 | 過去10年正回報次數 |
|---|---|---|
| Nvidia | +15.0% | 8次 |
| AMD | +9.7% | 7次 |
| Broadcom | +7.7% | 9次 |
| Applied Materials | +7.4% | 9次 |
| Micron Technology | +5.4% | 7次 |
值得注意的是，Nvidia不僅平均回報最高，5月更是其全年表現最強的月份。
記者評論：AI時代下的半導體新格局
今年5月半導體板塊的季節性反彈，表面上是資金追捧短線機會的再現，但背後其實反映出全球經濟與地緣政治格局的深層變化。首先，特朗普的貿易政策轉向，雖然帶來短期市場樂觀，但關稅政策的「中國例外」其實進一步鞏固了中美科技壁壘，令全球半導體供應鏈分化加劇。這種結構性分裂，長遠會否削弱美國晶片商的全球領導地位，還是反而促使他們更積極創新、搶佔AI高端市場？值得投資者深思。
其次，AI晶片出口限制放寬，短期內讓Nvidia、AMD等巨頭喘一口氣，但美國對AI技術外流的警惕並未解除，未來政策走向仍存在很大不確定性。這提醒我們，半導體板塊的高增長背後，始終繫於國際政治博弈的風險。
最後，從業績角度看，Nvidia等公司每季財報已成為全球市場的風向球。AI、數據中心、汽車智能化等新應用，令晶片需求結構發生根本改變。投資者要留意，傳統的「季節性反彈」未必能完全反映行業新週期的波動性——未來的半導體板塊，或許會更像一個「政策與創新驅動」的高波動行業，投資策略也要與時俱進。
總結來說，「5月晶片旺季」這個傳統智慧，仍然有其參考價值，但在AI、地緣政治與全球供應鏈重組的多重交匯下，投資半導體已不再只是「跟節氣炒波幅」那麼簡單。未來，只有真正理解產業大勢與政策脈絡的投資者，才能在這場晶片大戰中脫穎而出。
