全球債券市場受日本債券拋售及格陵蘭憂慮震動
日本借貸成本飆升至歷史高位，令全球主要債券市場周二震盪，與此同時，格陵蘭相關緊張局勢引發新一輪焦慮，凸顯投資者對財政壓力及龐大債務負擔的敏感度。
日本10年期政府債券收益率在兩天內暴漲近19個基點，是自2022年以來最大升幅，30年期債券收益率更錄得自2003年以來最大單日跳升，投資者擔心政府支出將會增加。日本首相高市早苗周一宣布提前大選，其競選主張包括推出刺激政策。
Principal資產管理公司全球首席策略師Seema Shah表示：「若選後獲得強大授權，將可能開啟更多財政支出的大門。」她指出，這拉動全球多個債券市場陷入債務難題，反映在借貸成本上升的趨勢中。
格陵蘭憂慮及關稅威脅加劇市場不安
同時，美國總統特朗普針對格陵蘭問題向歐洲盟友揚言徵收關稅，加深市場對歐洲可能需要進一步提升防務開支、發行更多債券的預期。美國國債亦遭遇拋售壓力，10年期國債收益率周二達4.313%，為去年8月以來最高。
丹麥養老基金AkademikerPension宣布將於本月底前出售約1億美元美國國債。美國30年期國債收益率在重新開市後升約8個基點，至4.91%。過去兩個交易日累計漲幅達13基點，為去年5月中美貿易緊張升溫以來最大兩日漲幅。
美國2年期與30年期國債收益率差距擴大，反映投資者對長期政府財政狀況的擔憂，雖然距離去年4月解放日債市拋售時的19基點跳升仍有距離。
TD Securities美國利率策略主管Gennadiy Goldberg在研究報告中指出：「日本財政壓力令人擔憂，但市場對美國赤字的態度較為冷靜。」他認為，儘管日本的憂慮可能透過全球市場相關性持續傳導，但美國財政部正竭力避免過度發行長期債券，轉而優先發行較短期債務。
市場平靜被打破
這波債券拋售結束了日本以外主要市場過去數周的相對穩定。德國30年期公債收益率一度升6個基點至3.53%，為兩周以來最高，後回落至3.483%。英國30年期公債收益率則上升約6個基點至5.22%，創下自1月初以來最大單日漲幅。
分析師指出，格陵蘭緊張局勢加劇了歐洲的支出壓力。巴克萊歐元利率策略主管Rohan Khanna表示：「這代表歐洲需要增加防務支出，市場將認為這意味著發行更多債券，增加債務供應，因此長期債券走弱。」他又指關稅將打擊經濟增長，反而對短期債券有利。
由於日本投資者是外國債券的重要買家，日本債券收益率上升可能吸引資金回流日本，進一步影響其他市場。ING高級利率策略師Michiel Tukker指出：「問題是資金會從哪裡流出？是美國還是歐洲？現時地緣政治局勢可能令美國市場受到的傳導影響更大。」他認為，「相比美國國債，德國公債或許更安全。」
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評論與啟示
這次全球債券市場的震盪，折射出多重複雜因素交織的局面。首先，日本提前大選及其刺激政策預期，顯示出日本政府面對人口老化及經濟增長疲弱的壓力，必須透過積極財政政策來刺激經濟，但同時也會帶來債務負擔加重的風險。這種風險不僅局限於日本本土，而透過全球資本流動，迅速影響其他債券市場，特別是與日本資金流向相關的歐美市場。
其次，格陵蘭問題引發的美歐關係緊張，及美國關稅政策的威脅，凸顯地緣政治風險對金融市場的直接影響。防務支出增加的預期，意味著歐洲國家需透過發行更多國債來籌資，長遠來看可能加劇歐洲公共債務的壓力。這不僅影響債券收益率，也可能限制歐洲經濟復甦的空間。
此外，美國國債市場亦面臨賣壓，反映市場對美國長期財政狀況的擔憂。儘管美國短期內努力控制債券發行結構，但長期赤字問題若無法有效解決，仍是未來市場不穩的重要隱憂。
對香港及亞洲投資者來說，這是一個提醒：全球債市不再是單一市場的遊戲，地緣政治、國內政策及全球資金流動緊密交織，投資策略必須更加多元及靈活。尤其是日本政策變動及美歐關係的動態，可能成為未來全球金融市場波動的核心因素。
總括而言，這場債市震盪不僅是數字上的變動，更是全球政治經濟格局變化的縮影。投資者應密切關注各國政府財政策略及地緣政治演變，做好風險管理，尋找在不確定中尋求穩健回報的機會。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
