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日本7-Eleven母公司Seven & i再度拒絕外國收購 提示日本企業併購仍具挑戰
日本零售巨頭Seven & i Holdings再次展現其對投資者提高回報要求的抵抗力。這次事件同時提醒市場,即使在企業治理改革推動下,日本的大型收購案仍非易事。
加拿大零售商Alimentation Couche-Tard於周四宣布撤回價值460億美元收購7-Eleven母公司的提議,理由是指控對方缺乏「建設性溝通」,並批評Seven & i進行了一場「有計劃的混淆和拖延戰術」。
Seven & i回應表示對Couche-Tard的決定感到失望,並否認對方所稱的「多項誤解」。若收購成功,將成為日本史上最大規模的外國企業收購案,並打造全球零售巨頭。
因應監管改革激發外資興趣及推動東京股市屢創新高,日本企業目前面臨提高股東回報及認真考慮收購提案的壓力。然而,海外企業要成功收購日本最大且最保守的公司,尤其是由有影響力的創始家族掌控的企業,依然非常困難。
CLSA證券的日本策略資深專家Nicholas Smith指出:「從一開始,Seven & i就採取阻撓態度。整個過程看似更在於保護管理層的生活方式,而非提升股東回報,這些回報一直不佳。我認為這主要是Seven & i的個案,並不代表日本整體趨勢。」
Seven & i具備日本典型成功企業的特質:勤奮創新,並能將海外模式本地化,專注細節和消費者滿意度。它將一間美國以賣煙草和汽水為主的連鎖店,轉型為提供鮮食、便當及多元服務(如繳費、寄件、購票)的綜合便利店。然而,經過多年高速擴張後,Seven & i亦遇到發展瓶頸,外界呼籲改革。
部分股東如Artisan Partners和ValueAct Capital等,曾呼籲Seven & i剝離冗餘業務,批評公司多年來拖延改革步伐。一位不願具名的Seven & i投資者坦言:「這很令人失望,為日本資本市場和併購市場樹立了壞榜樣,因為這顯示可透過拖延避免被收購。未來我們可能會減持這類大型潛在收購標的。」
日本併購熱潮持續 外資及私募基金積極布局
外資企業,尤其是私募基金,在日本市場日益活躍。今年3月,Seven & i宣布將其超市及其他非核心業務以約55億美元出售給貝恩資本,目的是提升回報並抵禦Couche-Tard的收購攻勢。
根據倫敦證券交易所集團(LSEG)數據,日本今年上半年併購活動達創紀錄的2320億美元,助力亞洲市場回暖。
資產管理公司Neuberger Berman東京分公司董事總經理岡村慶表示,越來越多日本企業,特別是中小企業,意識到必須轉型,尤其在面對嚴峻經濟前景下。他認為,如果Couche-Tard收購目標是管理層態度不同的小型日本公司,結果可能截然不同。
他指出:「通脹、利率上升、日元波動等因素正在改變商業運作模式,企業不能再自滿,忽視這些擴大規模和創造股東價值的潛在收購提案。」
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評論與啟示:
Seven & i拒絕Couche-Tard的收購提議,暴露了日本企業文化與資本市場的深層矛盾。雖然日本企業面臨提升股東回報的壓力,但管理層尤其是創始家族背景的企業,往往更重視自身控制權和經營理念,導致收購談判充滿阻力。這種保守態度在短期內或許維護了企業穩定,但長遠看卻可能削弱其在全球市場的競爭力。
此次事件也凸顯了日本企業治理改革的局限性。儘管監管層推動透明度提高和股東權益保護,實際操作中仍需克服傳統企業文化及家族掌控的壁壘。對外資而言,要在日本成功推動大型收購,除非能夠說服管理層及核心股東,否則難以突破現有格局。
另一方面,市場對日本企業改革的期待仍然強烈。隨著經濟環境變化,更多中小企業願意接受外部資本和經營理念的注入,為市場帶來活力。未來,外資和私募基金或將成為推動日本企業轉型的重要力量,但這條路仍充滿挑戰。
總括來說,Seven & i事件不只是單一收購失敗,更是一面鏡子,反映出日本企業治理與全球化融合的掙扎,為投資者和政策制定者提供了寶貴的思考方向。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。