如何產生阿爾法的數字資產策略將重塑替代投資
隨著僅僅反映更廣泛加密市場的回報變得輕而易舉，投資者正在尋找更多方法以潛在超越市場，這是Lionsoul Global的Gregory Mall所說的。
數字資產的主流對話
目前，關於數字資產的主流討論主要集中在比特幣和以太坊的劇烈價格表現上。多年來，零售和機構投資者都在尋求與更廣泛的加密市場相對應的回報。然而，比特幣交易所交易基金（ETFs）和交易所交易產品（ETPs）等產品的推出，使得獲得這種回報變得更加容易，這些產品已吸引超過1000億美元的機構資本。
隨著這一資產類別的成熟，討論的重點開始轉變。越來越多的機構現在通過主動管理策略追求阿爾法，即超越市場的回報。
非相關回報在多樣化中的角色
與傳統資產的低相關性增強了數字資產在多樣化投資組合中的角色。自2015年以來，比特幣與羅素1000指數的日相關性僅為0.231，這意味著比特幣的日回報與羅素1000指數的走勢僅有微弱的相同方向，黃金和新興市場的相關性也保持在類似的低水平。在一個60/40的投資組合中，即60%為股票、40%為固定收益的組合，對比特幣的5%配置已被證明能將夏普比率（風險調整後的回報指標）從1.03提升至1.43。即使在加密貨幣內部，不同的相關性也允許資產內的多樣化，這使數字資產成為提升風險調整後回報的強大工具。
數字資產進入主動時代
正如對沖基金和私募股權重新定義了傳統市場，數字資產現在也正在超越指數型投資。在傳統金融中，主動管理占全球資產的60%以上。由於信息不對稱、基礎設施碎片化和定價不一致，數字資產為阿爾法生成提供了引人注目的環境。
這一轉變與替代行業的早期階段相似，當時對沖基金和私募股權在這些策略被主流採用之前，就已經利用了市場的低效。
市場低效性
加密市場仍然波動且結構性低效。儘管比特幣的年化波動率在2024年降至40%以下，但仍然是標普500的兩倍多。交易所之間的定價不一致、監管碎片化以及零售行為的主導地位，為主動管理者創造了重大機會。
這些低效性，加上機構級阿爾法策略的競爭有限，為專業投資方法提供了強有力的理由。
套利策略：利用現貨和期貨價格之間的差距捕捉利潤的交易策略，如現金和攜帶，或在折價資產中進入長頭寸，在溢價資產中進入短頭寸，通過利用數字資產市場內的低效性來實現阿爾法生成。
做市策略：做市商通過提供買賣報價來獲取利潤。成功依賴於管理如庫存風險和滑點等風險，特別是在碎片化或波動的市場中。
收益農業：收益農業利用第二層擴展解決方案、去中心化金融（DeFi）平台和跨鏈橋樑。投資者可以通過借貸協議或在去中心化交易所（DEX）提供流動性來獲得收益，通常同時獲得交易費和代幣激勵。
波動性套利策略：該策略針對加密期權市場中隱含波動率與實現波動率之間的差距，通過先進的預測和風險管理提供市場中立的阿爾法。
高上行潛力和不斷擴大的宇宙
同時，新的機會不斷湧現。預計到2030年，代幣化的現實世界資產（RWAs）將超過10.9萬億美元，而去中心化金融協議已經累積了超過1080億美元的資產，並擁有17000個獨特的代幣和商業模型，預計到2027年將超過5000億美元的價值。所有這些都指向一個不斷擴大和發展的數字資產生態系統，這對於投資者作為一個合法的阿爾法生成媒介來說是理想的。
比特幣的價格在多年來不斷上漲，而其長期實現的波動性穩步下降，這標誌著市場的成熟。
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在這篇文章中，Gregory Mall提出了一個重要的觀點，即隨著數字資產市場的成熟，投資者的焦點正逐漸從被動的市場回報轉向主動的阿爾法策略。這一轉變不僅反映了市場的發展，也顯示出投資者對於風險管理和收益增長的日益重視。隨著市場的不斷演變，未來的投資者將需要更加靈活和創新的策略來應對不斷變化的市場環境。這不僅是對傳統投資理念的挑戰，也是對未來投資模式的重新思考。
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