摩根大通看好百事可樂：薯片價值無法忽視！

摩根大通調升百事可樂評級：認為「零食股便宜得難以忽視」

摩根大通於周三發布報告，將百事可樂（PepsiCo）評級由「中性」調升至「增持」，指出公司重新聚焦創新、市場推廣及生產力，令該股在邁向2026年時處於更強的競爭地位。

分析師Andrea Teixeira表示，百事可樂加快推進的策略議程「有望令公司2026年推動高個位數至高個位數股東總回報（TSR）」，並且該股現時仍以「較優質同行股價有明顯兩位數折讓」交易。

此次調升評級是在與管理層通話後作出，當時百事可樂公布了提升股東價值的新優先事項，並提供了2026年的初步指引。

摩根大通指出，該策略「主要建立在百事可樂已經在進行的行動和舉措上」，但強調「更積極的生產力目標加上營收改善，使百事可樂有望於2026年實現中至高個位數的每股盈利（EPS）增長」。

儘管指引具建設性，摩根大通也承認投資者仍持謹慎態度。

Teixeira提到，「市場反應較為懷疑」，主要是因為市場對於下半年有機銷售增長反彈的擔憂、計劃中暗含的強勁息稅前利潤（EBIT）率擴張，以及關於百事可樂是否應優先投入再投資而非提早將利潤轉化的辯論。

不過，摩根大通已見到早期進展跡象。

該行指出，「在Frito Lay北美核心業務中，針對價格可負擔性及收益管理（RGM）的投資已見曙光」，相信這將支持2026年持續增長動力。

此外，百事可樂在下半年加入了Siete和Poppi兩個品牌，並加強了Alani Nu的分銷，摩根大通認為這些因素「將助力公司實現更佳的有機營收表現」。

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評論與分析

摩根大通將百事可樂評級上調，反映出市場對這家傳統消費品巨頭在轉型和創新方面的新期待。百事可樂不單止是飲料市場的老牌玩家，其零食業務特別是Frito Lay品牌亦具強勁競爭力。投資者長期以來或對這類消費品股缺乏熱情，部分原因是擔心其成長潛力有限，利潤率提升空間受限。

然而，這次調升評級背後的核心邏輯，是公司透過更積極的生產力提升和營銷策略，加上對價格策略和品牌組合的優化，有望在未來幾年內釋放出新的增長動能。尤其是摩根大通提及的「價格可負擔性及收益管理」投資，暗示百事可樂正積極調整產品定價和市場策略，以應對消費者對價值的敏感性，這在當前全球經濟波動及通脹壓力下尤為重要。

此外，加入新興品牌如Siete及Poppi，顯示百事可樂在尋求多元化產品組合和吸引年輕消費者方面下了不少功夫。這些策略不僅有利於短期銷售增長，更能夠鞏固品牌在健康和特色零食市場的地位，對抗日益激烈的市場競爭。

當然，市場的謹慎態度也反映了投資者對百事可樂能否真正實現盈利增長持保留。尤其是計劃中隱含的強勁EBIT擴張，需要公司在控制成本和提升效率上持續有卓越表現。此舉不僅要靠內部管理，還要面對外部供應鏈和原材料價格波動的挑戰。

總結來說，摩根大通的評級調升，為百事可樂提供了市場信心背書，也提醒投資者這隻「零食股」或許正處於被低估的位置。對於長線投資者而言，密切關注百事可樂在2026年的執行力及市場反應，將是判斷其能否真正「翻身」的關鍵。這也再一次證明，即使是成熟的消費品巨頭，只要策略得當，依然有機會在變化多端的市場中找到新的成長機遇。

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