摩根大通升級新興市場股市 投資良機來臨？

摩根大通調升新興市場股票評級至增持

摩根大通（JPMorgan）近日將新興市場（EM）股票評級由中性調升至增持，理由是多重因素包括宏觀經濟狀況改善、政策支持力度加強，以及估值吸引力提升。

過去四年，新興市場股票表現落後發達市場（DM）約40%。摩根大通策略師團隊以Mislav Matejka為首指出：「新興市場的風險回報比正在改善。」這次調升是在今年第一季由減持調至中性後的進一步動作，主要推動因素是貿易緊張局勢緩和。

美國近期大幅下調對中國的擬徵關稅，從145%降至41%。策略師表示：「雖然貿易問題未必完全結束，但最壞情況應該已經過去。」

此外，美元走軟被視為新興市場股票的主要利好。歷史數據顯示，新興市場資產價格通常與美元走勢呈反向關係。摩根大通外匯團隊預計隨著美國以外經濟增長改善，美元在今年下半年將進一步走弱。

策略師補充：「他們預計美元對主要貨幣將在未來數季走弱，新興市場貨幣兌美元將趨於穩定，甚至隨著經濟衰退風險下降，有望跑贏美元。」

在新興市場內部，摩根大通特別看好印度、巴西、菲律賓、智利、阿聯酋、希臘及波蘭等國的機會。印度被形容為「貿易戰2.0中的安全避風港」，受惠於強勁經濟動力及政策支持。

巴西則受益於美元疲軟及中國需求回升，而菲律賓則因其內需導向及貨幣政策放鬆而脫穎而出。

摩根大通亦重申對中國科技股的正面看法，並維持礦業板塊的增持評級。儘管近期波動較大，華爾街巨頭認為中國股市將受益於政策扶持、流動性改善及上調的GDP預測。

至於其他新興市場板塊，摩根大通仍維持對汽車及奢侈品板塊的減持立場，雖然若新興市場股票表現改善，這些板塊可能獲得一定支持；能源板塊則持謹慎態度。

Matejka強調，雖然估值通常不是主要推動力，但新興市場股票的吸引力不可忽視，現時其預期市盈率為12.4倍，遠低於發達市場的19.1倍。他們指出：「全球投資者對新興市場的配置仍然偏低，資金流入空間充足。」

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編輯評論與深度解讀

摩根大通此舉反映出對新興市場投資前景的樂觀轉變，尤其是在全球經濟結構調整與地緣政治緩和的背景下。過去四年新興市場的疲弱，與中美貿易摩擦及美元強勢密切相關，這次關稅大幅調降及美元預期走弱，無疑為新興市場注入了新動力。

值得注意的是，摩根大通不僅看好整體新興市場，還細分出印度、巴西及菲律賓等國家，反映對不同經濟體基本面和政策走向的細緻分析。印度作為「貿易戰避風港」的定位，凸顯其在全球供應鏈重組中的重要性及內需強勁的經濟結構。巴西和菲律賓則分別受惠於美元及中國需求的雙重利好，顯示新興市場內部的多元機會。

此外，中國科技股和礦業板塊的正面評價，說明儘管近年波動加劇，但政策支持和經濟前景仍是市場焦點。反觀汽車、奢侈品及能源板塊的保守態度，則反映出摩根大通對全球消費趨勢和能源轉型的不確定性保持謹慎。

從估值角度看，新興市場股票的低估值和全球資金配置不足，預示未來若市場情緒轉暖，將有較大資金流入空間。這對投資者來說是一個潛在的“價值陷阱”轉機，但也需警惕地緣政治和全球經濟復甦步伐的不確定性。

總括而言，摩根大通的調升評級不僅是對新興市場基本面的肯定，也是一個提醒：在全球經濟格局變化中，靈活捕捉不同國家和行業的機會，將是投資成功的關鍵。對香港投資者而言，這提供了一個重新審視新興市場配置的契機，尤其是在美元走弱和政策環境改善的背景下，更應謹慎評估風險與回報。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。