摩根大通看好Gates Industrial，予「增持」評級及目標價35美元
投資網站Investing.com報道，摩根大通最新覆蓋Gates Industrial Corp，給予「增持」（Overweight）評級，並設目標價35美元，認為這家動力傳動設備製造商正處於由傳統工業基礎轉型為以創新驅動的增長型企業的有利位置。
該目標價較現價有約39%的上升空間。
摩根大通指出，Gates正經歷由傳統供應商向「增長複合體」的轉變，受惠於數據中心及移動出行等長期增長趨勢。公司在全球動力傳動市場佔有領先地位，約七成銷售來自售後市場，且連續五個季度維持超過40%的毛利率。
摩根大通特別看好Gates的新興增長動力，包括為數據中心提供的高性能熱管理系統，預計該業務在2026年可達1億美元規模；以及為個人移動及動力運動打造的輕量化電池驅動系統，預計從現時的1億美元增至2028年的3億美元以上。
屆時，數據中心及移動出行業務將佔總收入逾10%，較2024年的3%顯著提升。
此外，Gates持續優化供應鏈、定價策略及生產效率，令公司能抵消關稅影響同時擴大利潤率。自由現金流轉換率超過90%，淨槓桿率預計於2026年降至1.5倍以下。
摩根大通以2026年預測的企業價值與息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）乘數12倍估值，較Gates過去三年平均高出20%，認為隨著利潤率提升及財務狀況改善，公司值得獲得市場重新評價。
隨著黑石集團計劃2024年退出，減少市場壓力，該券商認為Gates股價相對同業仍有折讓，具備進一步上升空間。
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評論與啟示
摩根大通的報告顯示，Gates Industrial正從一個傳統工業供應商成功轉型為一家具備高增長潛力的創新企業。這種轉變不僅來自其核心動力傳動產品的穩固地位，更重要的是積極布局未來趨勢，如數據中心熱管理及輕量化電池驅動系統，兩者均與全球數字化及電動化浪潮密切相關。
值得注意的是，Gates的售後市場比例高達70%，這意味著公司擁有穩定的收入來源和較高的客戶黏性，有助於抵禦市場波動。此外，連續五季超過40%的毛利率，反映其產品具備較強的競爭力和定價能力。
然而，投資者亦應留意其轉型過程中面對的挑戰，包括新業務的市場接受度、技術研發投入及全球供應鏈風險等。特別是在全球經濟不確定性增加的背景下，如何保持利潤率和現金流穩健，將是公司能否持續贏得市場青睞的關鍵。
從市場估值角度看，摩根大通給予12倍EV/EBITDA的估值乘數，較歷史平均溢價20%，顯示分析師對Gates未來表現抱有信心，期待其通過創新及效率提升實現價值重估。黑石集團退出帶來的市場壓力減輕，可能為股價帶來正面催化劑。
總結而言，Gates Industrial是一家在傳統工業基礎上成功擁抱未來趨勢的企業典範。對於香港投資者來說，這種由內而外的轉型策略提供了一個值得關注的投資案例，尤其是在新能源、數據中心及智能移動領域持續爆發的背景下。當然，投資者仍需密切跟蹤公司執行力及市場環境變化，謹慎評估風險與回報。
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