摩根大計：收購機會多但標準超高

摩根士丹利CEO：考慮收購但設立高門檻

摩根士丹利（Morgan Stanley）行政總裁Ted Pick表示，作為華爾街最大交易商之一，該行正評估一些收購機會，但會對收購設立非常高的標準。Pick在週三的財報後電話會議中向分析師透露，銀行會優先考慮那些符合其戰略方向的收購案，特別是能補充現有業務如財富管理或投資管理的較小型企業。

Pick指出：「不時有一些非有機增長的機會從外部湧現，我們當然會關注，但門檻極高。我們有整合的成功記錄，這是優勢，但我們亦很清楚整合的難度。」

Pick的前任James Gorman曾透過一連串大型收購，將摩根士丹利轉型成為財富管理的龍頭，包括收購資產管理公司Eaton Vance、網上券商E*Trade及股票計劃管理商Solium Capital。這些交易為摩根士丹利的現有業務提供了廣闊的增長空間。

Pick補充：「我們不會為了收購而收購，但如果有非有機增長的機會出現，能帶來新的視野或擴闊業務，我們也會考慮。」

他同時提到，資產管理行業分散且表現參差，有不少潛在收購目標，但摩根士丹利會非常謹慎。「投資管理行業的合併經驗參差不齊。」

高盛CEO同樣設高標 強調規模重要性

摩根士丹利於第二季度盈利超出華爾街預期，主要受惠於交易員在波動市況中獲利。競爭對手高盛（Goldman Sachs）同樣盈利超預期。高盛行政總裁David Solomon在會議中表示，任何收購案的標準都很高，但強調資產及財富管理業務的規模效應至關重要。

Solomon說：「收購必須與我們優先發展的資產和財富管理業務策略相符，當然也要有嚴謹的財務分析，這正是為何我們設立高門檻。」

截至6月底，高盛的財富管理業務客戶資產達1.7萬億美元，其資產管理部門管理的資產總額則為3.3萬億美元。相比之下，摩根士丹利第二季度的財富及投資管理客戶資產總額達8.2萬億美元。

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評論與啟示：

摩根士丹利和高盛這兩大華爾街巨頭在收購策略上的謹慎態度，反映出當前金融市場環境下的風險管理意識大幅提升。儘管收購能夠快速擴張規模和業務範圍，但整合失敗的風險依然存在，尤其是在資產管理這類高度依賴人脈和信任的行業。Pick和Solomon都強調「高門檻」和「戰略契合」，顯示他們不會盲目追求規模，而是注重長遠價值和協同效應。

這種策略對香港的金融業同樣有啟發意義。隨著本地及區域市場競爭加劇，金融機構在尋求併購擴張時，必須更謹慎評估整合能力和文化契合度，否則短期的擴張可能會帶來長期的管理困難。另一方面，摩根士丹利和高盛的例子也證明，擁有強大資產管理平台和財富管理網絡，是保持競爭優勢的關鍵，香港的金融機構應該加強這方面的能力建設。

總結來說，這篇報道不僅揭示了美國大型投行收購策略的最新動態，也提醒我們在追求規模和增長的同時，必須保持謹慎和策略清晰，才能在變幻莫測的市場中立於不敗之地。

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