摩根士丹利重申對SAP的增持評級及「首選股」地位
摩根士丹利於周三發佈報告，再次確認對SAP的「增持」評級及「首選股」身份，理由是來自最新經銷商調查及更廣泛渠道檢查顯示的短期趨勢令人安心。
分析師表示：「儘管市場對業績有一定程度的擔憂，我們的觀點更為積極。」
根據摩根士丹利對美國及歐洲30家SAP經銷商進行的季度AlphaWise調查，SAP經銷商業務整體增長在第二季度重新加速，按年增長1.1%，較第一季度的0.7%有所提升。
銀行指出：「經銷商的雲端訂閱增長由0.7%躍升至2.6%，而授權許可增長亦由第一季度的負1.0%回升至第二季度的1.4%。」
對第三季度的預期更為樂觀，經銷商預計整體增長將達1.6%。其中，美國經銷商尤其看好，預計增長將反彈至1.8%。
不過，2025年全年增長預期則由之前的5.4%下調至3.2%。摩根士丹利表示：「雖然這是一個小幅的負面因素，但整體來看，2025財年的增長預期仍高於2024年報告的經銷商實際增長。」
更重要的是，來自SAP合作夥伴如系統整合商的廣泛反饋仍然保持正面，這些夥伴與大型企業客戶接觸較多，他們表示「與第一季度相比，客戶行為或交易活動並無重大變化」。
摩根士丹利相信SAP的關鍵指標——當前雲端訂單積壓（Current Cloud Backlog）增長，仍然保持穩健。分析師指出：「即使市場共識預期第二季度除外匯影響後的增長將放緩至28%，我們亦未見SAP當前雲端訂單積壓增長指標出現重大風險。」
摩根士丹利總結說：「整體而言，我們對2025年第二季度業績持正面態度，預期該股在業績符合預期及指引重申的情況下將會上升。」
—
編輯評論：SAP的前景與市場情緒的微妙平衡
摩根士丹利的報告透露出一種既謹慎又樂觀的態度，這正反映了當前企業軟件市場的複雜局面。經銷商的數據顯示SAP在雲端訂閱和授權許可方面的增長正在回暖，這是非常積極的信號，尤其是在全球經濟仍存在不確定性的背景下。然而，全年增長預期的下調也提醒投資者，市場環境仍充滿挑戰，企業支出可能受到宏觀經濟因素和地緣政治風險影響。
此外，系統整合商的反饋尤為重要，因為他們直接與大型企業客戶緊密合作，能夠更準確地反映市場需求和客戶行為的變化。這種正面的合作夥伴意見，支持了SAP業務的穩健性，說明SAP在企業軟件領域仍具競爭力。
但值得注意的是，市場對SAP業績的「緊張感」並非無的放矢，因為科技股普遍面臨估值調整壓力，且競爭日益激烈。SAP若要維持其「首選股」地位，不僅需要持續推動雲端業務增長，更需在創新和客戶服務上保持領先。
總結來說，SAP目前的情況好像是處於一個「穩中帶升」的階段。投資者應該密切關注其未來季度的實際業績及指引更新，並留意宏觀經濟走勢對企業IT支出的影響。對於追求穩健增長的投資者來說，SAP仍具吸引力，但同時也不宜忽視市場風險。
這份報告提醒我們，技術巨頭的表現往往是多維度的，單看數字增長不足以全面評估其投資價值，深入了解市場動態和客戶反饋同樣重要。未來SAP如何運用其強大的生態系統及技術優勢，將是決定其能否持續領先的關鍵。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
