摩根士丹利睇好美股：標普500料升至6500點

摩根士丹利調升美股評級至增持，預計標普500指數2026年第二季達6,500點

摩根士丹利近日將美國股票評級由中性調升至增持，原因包括企業盈利表現穩健、貨幣政策支持以及美元走弱。這家華爾街巨頭現時偏好美股勝過其他地區，預計標普500指數將於2026年第二季度攀升至6,500點。

摩根士丹利預測，每股盈利（EPS）將於2027年前持續穩步增長，受惠於美元承壓及利率下行環境，估值亦有望維持在高位水平。

該行於週二發布的中期全球策略展望中表示：「我們偏好美股勝過非美股，預計盈利修訂將於近期見底，美元疲弱將成為跨國企業盈利的正面催化劑。」

報告指出：「儘管全球經濟增速放緩但仍在擴張，加上政策存在不確定性，及放寬監管與市場預期之外更多的降息，美國風險資產及無風險資產相較於其他地區更具吸引力。」

此評級反映摩根士丹利對全球股票整體保持中性態度，但明顯偏好美股及核心固定收益資產。

在美國以外，該行態度較為謹慎，對歐洲及日本股票維持中性評級，對新興市場則持減持看法。摩根士丹利認為，歐洲及印度以外的亞洲市場將面臨利潤率壓力，原因包括當地貨幣走強及較多涉關稅敏感行業。「貨幣強勢及股票市場的行業結構偏向關稅敏感板塊」將拖累非美企業盈利。

雖然美元預計進一步走弱，該行反駁外國投資者會大幅拋售美國資產的說法，強調美國資產仍具全球吸引力。

摩根士丹利認為，儘管增長乏力，但「全球經濟並未陷入衰退」，預計經濟將持續擴張，雖然速度放慢，但通脹緩和、政策刺激以及極端下行風險下降，均有助經濟穩定。

該行預測，全球實際GDP增長率將由2024年底的3.5%放緩至2025年底的2.5%，通脹率則由2.3%小幅回落至2.1%。經濟疲弱將較為廣泛，美國、歐元區及英國2025年增長率均預計約為1%或以下，新興市場增速亦將放緩近一個百分點，中國GDP則預計會有更明顯的下滑。

儘管經濟放緩，通脹仍然頑固。聯儲局預計將於2025年保持利率不變，並於2026年初開始降息；歐洲央行和英國央行預料將於年底前放寬政策；日本銀行則可能暫停加息。

摩根士丹利指出：「儘管增長數字不算理想，我們的經濟學家並未預測美國或全球經濟會陷入衰退。近週來貿易緊張局勢已有緩解跡象，這減少了增長的極端負面風險及通脹的極端上行風險。」

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編輯評論與深度分析

摩根士丹利此番調升美股評級，反映出其對美國經濟和企業盈利的信心，尤其看重美元疲弱對跨國企業盈利的積極影響。這一觀點值得投資者關注，因為美元走弱往往能提升美國企業的海外收入兌換回美元的價值，從而推升盈利表現。

同時，該行對非美市場的謹慎態度揭示了全球經濟多樣化風險。歐洲及部分亞洲市場面臨貨幣升值和關稅敏感行業的雙重挑戰，盈利壓力不容忽視。這提醒投資者在全球配置時需謹慎考量貨幣風險和貿易政策變化。

值得一提的是，摩根士丹利對全球經濟「非衰退」的判斷，與市場上部分悲觀論調形成對比。其認為通脹雖然頑固，但極端風險已下降，這或為投資者提供了一個相對穩健的市場環境預期。

最後，該行對美國聯儲局及其他主要央行貨幣政策的預測，顯示其認為政策仍將維持寬鬆姿態，這將對風險資產形成支撐。對於香港及亞洲投資者來說，這種美國市場的強勢及政策穩定性，可能意味著在全球資產配置中，美股依然是不可忽視的主力。

整體而言，摩根士丹利的報告不僅提供了一個具體的美股目標價，還從宏觀經濟、貨幣政策和地緣政治角度，全面剖析了全球資產配置的脈絡，為投資者提供了重要的參考依據。未來投資者應密切留意美元走勢、全球貿易政策及各國央行動向，靈活調整投資策略，以應對市場不確定性。

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