摩根士丹利下調阿里巴巴目標價
摩根士丹利在周一的報告中，將阿里巴巴（NYSE:BABA）的目標價從115美元下調至105美元，主要是因為市場份額流失的擔憂，儘管該公司第二財季的收入增長和收費率仍保持穩定。
該投資銀行維持對阿里巴巴的「持平」評級，反映出對這家中國電子商務巨頭近期前景的謹慎看法。
摩根士丹利指出，客戶管理收入（CMR）為704億元人民幣（同比增長2.5%），符合其預期。然而，根據國家統計局的數據，該季度的總商品交易額（GMV）增長僅為2.5%，低於行業6%的增幅，這顯示出市場份額的流失在擴大。
該銀行強調，市場份額的擴大流失成為主要擔憂，阿里巴巴的淘寶和天貓集團（TTG）的息稅折舊攤銷前利潤（EBITA）同比下降5%，這一情況符合預期。
摩根士丹利指出，對TTG的再投資抵消了非核心業務虧損的減少，導致整體EBITA持平。此外，自由現金流同比大幅下降70%，降至137億元人民幣，主要是因為在雲計算和人工智能基礎設施上的資本支出大幅增加、對天貓商家的年度服務費退款，以及由於縮減直銷業務而導致的營運資本調整。
展望第三財季，摩根士丹利預計GMV和CMR將同比增長5%，這顯示出市場份額面臨持續挑戰。
分析師表示：「儘管阿里巴巴在雙十一期間表示GMV出現了『強勁增長』，但我們預計市場份額仍會繼續流失，部分原因是其在受益於以舊換新的類別中表現不佳。」
雲服務收入預計增長12%，而國際業務收入可能增長28%。
此次下調目標價還反映出長期擔憂。摩根士丹利補充說：「我們將2026-27財年的調整EBITA預測下調2-3%，將非公認會計準則下的淨利潤預測下調4-5%，以反映長期現金激勵取代部分員工持股計劃激勵，以及菜鳥的盈利能力下降。」
雖然第二季度的40億美元股票回購為股東帶來了一定回報，但該銀行對阿里巴巴的增長前景仍持謹慎態度。
這則報告揭示了阿里巴巴在競爭日益激烈的市場環境中所面臨的挑戰，尤其是面對消費者需求的變化和市場份額的流失。雖然公司在雲計算和AI基礎設施的投入未來可能帶來回報，但短期內的市場份額流失可能會影響其整體增長潛力。這提醒我們，企業在追求創新和擴張的同時，必須密切關注市場競爭的變化，保持靈活應對策略，以維持其市場地位。
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