挪威鋁業巨頭Norsk Hydro調低長期EBITDA目標，股價應聲下跌
挪威鋁業及可再生能源公司Norsk Hydro ASA於周四公布調整長期盈利預期，重設2030年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）目標，導致其股價下跌。公司將擠壓業務（Extrusions）2030年EBITDA目標由原本的100億至120億挪威克朗，下調至80億至100億挪威克朗，理由是市場復甦預期疲弱及投資框架趨嚴。
摩根士丹利指出，這一新目標與其預測的93億挪威克朗中位數相符，並略高於Visible Alpha預測的78億挪威克朗。金屬市場（Metal Markets）業務的目標亦由40億至50億挪威克朗下調至30億至40億挪威克朗，但仍高於摩根士丹利及市場普遍預期的17億至25億挪威克朗。
在回收業務（Recycling）方面，涵蓋擠壓及金屬市場，Hydro將原定50億至80億挪威克朗的EBITDA目標調低至50億至60億，中位數減少10億挪威克朗。摩根士丹利分析，這主要反映擠壓業務的製造預期調整，而非廢料價格波動。
整體而言，公司將20230年集團EBITDA目標削減約30億挪威克朗，原因包括市場預期下修及投資規模縮減。儘管如此，摩根士丹利認為短期盈利韌性較強，Hydro預計2026年即期EBITDA約350億挪威克朗，高於行業預測。
另外，Hydro報告回收業務EBITDA因美國廢料差價強勁，市值計價增加約11億挪威克朗。資本支出方面，Hydro將2025至2026年的資本開支計劃由150億挪威克朗縮減至135億，取消了原本10億至20億的彈性空間，以嚴控可自由支配開支。
中期資本支出指引維持150億挪威克朗，略高於摩根士丹利對2027至2029年的140億估計。公司2024年啟動的提升計劃取得進展，2025年預計改進額達12億挪威克朗，高於之前的6億目標，並重申2030年65億挪威克朗的目標。
此外，Hydro維持自2026年起每年節省10億挪威克朗的淨運營成本預期，該節省來自今年6月公布的戰略性人力及成本削減計劃。摩根士丹利目前未將此計劃的效益納入預測。
Hydro預期2025年淨營運資本約300億挪威克朗，2026年維持穩定，顯示無額外資本釋放。公司重申資本分配框架，將調整後淨利潤的50%回饋股東，並承諾於全年業績公布時披露2025年資本回報詳情。
根據摩根士丹利及市場共識，調整後每股盈利約5.35至5.39挪威克朗，推算股息介乎2.67至2.72挪威克朗，股息率約3.7%。
評論與分析
Norsk Hydro此次調整長期EBITDA目標，反映出其對未來市場環境的謹慎態度，尤其是在全球經濟不確定性及原材料價格波動加劇的背景下。儘管短期盈利表現強勁，但中長期的成長動力顯然受到投資限制和需求疲軟的拖累。
從投資角度看，公司對資本支出嚴格控管及削減彈性空間，有助於提升資本效率及降低風險，但同時也限制了未來的擴張潛力。這種取態顯示Hydro在面對全球市場波動時，選擇保守策略以維持財務穩健。
此外，回收業務的EBITDA調整及廢料價格的影響，揭示了鋁業供應鏈中環保及循環經濟因素的重要性。Hydro積極推動成本節約和效率提升計劃，顯示其試圖在傳統產業中尋找突破口，提升競爭力。
然而，投資者需留意全球經濟及鋁市場需求的變化，以及Hydro如何平衡保守投資與長期成長。公司股息政策穩健，有助吸引尋求穩定收益的投資者，但中長期業績仍有不確定性。
總結來說，Norsk Hydro的調整反映行業趨勢及公司策略轉變，短期內股價或受壓，但其持續改善計劃及成本控制措施，為未來潛在反彈奠定基礎。投資者應密切關注其市場動態及策略執行情況，審慎評估風險與機遇。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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