重複2016年“特朗普交易”策略是錯誤的,BCA研究表示
投資者若試圖在當前市場中複製2016年的“特朗普交易”策略,將會“犯下錯誤”,BCA Research的策略師指出。
在周四發佈的一份報告中,BCA團隊指出,期待在特朗普新任期下出現相似經濟條件和政策結果的投資者,忽略了宏觀經濟環境中的關鍵差異。
當前主要的挑戰在於通脹和利率環境的不同。在2016年,利率和通脹均處於歷史低位,這讓財政刺激能夠推動經濟擴張,而不會帶來重大通脹壓力。然而,今天的通脹明顯較高,債券收益率上升至複雜化額外財政刺激影響的水平。BCA強調,即使實施大規模的刺激措施,“市場也不會像2016年那樣歡迎它。”
這一次,債券收益率的上升可能會引發股市的負面反應,而近期股市對通脹預期和利率上升的敏感度已經顯現出來。BCA的策略師瑞安·斯威夫特(Ryan Swift)表示:“對於更高的債券收益率和通脹預期,股市的負面反應將限制國債收益率的上升幅度,並影響政策制定者推動財政刺激的力度。”
BCA還指出,特朗普計劃在關稅和移民政策上的措施可能對經濟增長構成進一步風險。雖然新關稅可能會提升商品價格,但如果沒有有效的需求端刺激,則會對已經疲弱的美國製造業施加壓力。此外,移民限制可能會加劇勞動力增長的放緩,抑制就業並限制家庭支出。
“隨著參與勞動市場的主要年齡群體率已經超過疫情前水平,移民政策的收緊將導致人口增長放緩,”策略師表示。“這些因素將導致就業增長放緩,從而影響家庭總收入和支出。”
在債券市場方面,BCA預計國債收益率短期內會上升,但由於經濟因素的制約,長期收益率可能會下降。美國聯邦儲備委員會主席在周四表示,中央銀行仍然保持寬鬆的路徑,但寬鬆的速度和最終結果將依賴於數據。BCA策略師預計,未來6至12個月將會有比市場預期更多的寬鬆,但他們也補充說,12月份再削減25個基點並非保證。
這篇報告引發了對於當前市場狀況的深思,尤其是特朗普即將上任的背景下,投資者應該更加審慎地評估市場的真實情況。過去的成功經驗並不一定能在當前的經濟環境中重現,尤其是在面對高通脹和變動的利率環境時。投資者須謹慎思考,尋找更適合當前市場的策略,而不是盲目模仿過去的做法。
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