Dell每周出貨「數千顆」Blackwell GPU Nvidia有望提升毛利率並上調Q2指引
隨住Nvidia（輝達）即將公佈第一季業績，市場焦點依然落喺美國對華芯片出口限制嘅影響。不過，Nvidia似乎準備好帶嚟一啲驚喜。
美國出口限制陰霾下，Nvidia暗藏新動力
Nvidia喺週二發表咗一篇博客，介紹Dell Technologies美國工廠嘅最新進展：該廠房每星期可以向客戶出貨「數千顆」Blackwell GPU。Dell同Nvidia嘅合作，其實就係由Dell負責供應機架、冷卻同儲存系統，再搭載Nvidia最矚目嘅GPU。Dell公佈嘅出貨量，某程度上反映住AI基建市場嘅需求，亦都成為Nvidia增長動力嘅一個側面指標。
Nvidia同時提到，CoreWeave Inc.（CRWV）已經落咗10萬顆Blackwell GPU訂單，預計6星期內交貨，總值超過30億美元。
呢一切發生喺美國對華出口限制嘅大背景下，預計會令Nvidia損失約55億美元收入，係多年來首次下調盈測。
除咗地緣政治風險，Nvidia亦因GB200 Blackwell機架持續出現技術問題，導致出貨延遲。不過，Hon Hai（鴻海）、Inventec（英業達）、Wistron（緯創）同Dell等合作夥伴，經過一連串技術突破，已經解決咗相關問題，令產能喺第一季尾段得以大幅提升，根據《金融時報》報道。
分析師預期，受中國市場影響，Nvidia毛利率或由71%降至58%。但只要Blackwell高毛利產品喺季尾開始大量出貨，就有機會減輕衝擊，同時為第二季帶嚟優於預期嘅業績指引。
多重利好因素抵消中國損失
除咗美國出口限制，Nvidia最近仲有多項利好消息，有望進一步抵銷中國市場損失。
例如，日本正考慮與Nvidia達成約70億美元芯片大單，作為縮減美日貿易順差嘅一部分，對Nvidia係重大利好。早前，Nvidia亦與沙特阿拉伯AI初創公司Humain達成1.8萬顆芯片交易，背後有沙特主權基金支持。
另一方面，Nvidia計劃為中國市場推出更平價嘅AI芯片，以應對美國出口限制。不過，Nvidia亦坦言：「除非新產品設計獲美國政府批准，否則我哋基本上係被排除喺中國500億美元數據中心市場之外。」
股價反應與市場前景
業績公佈前，Nvidia股價周二升3.21%，報135.50美元，盤後再升0.09%。Dell股價升1.68%，報113.99美元，盤後則跌0.34%。
根據Benzinga Edge股票排名，Nvidia喺短、中、長線價格走勢都表現理想。至於同業AMD表現如何，可參考Benzinga進一步分析。
編輯評論：Nvidia的AI供應鏈與全球新冷戰下的博弈
今次Nvidia與Dell、鴻海等夥伴聯手，快速解決Blackwell機架技術瓶頸，展示咗美國AI供應鏈靈活調整能力。即使中國市場出口受限，Nvidia依然能憑著美日、沙特等新訂單，以及策略性推出新產品，維持增長動力。
值得注意嘅係，Nvidia同時面對來自美國政府政策壓力、全球AI競賽加劇，以及供應鏈技術挑戰。不過，Nvidia選擇與多個國家合作、分散市場風險，反映出科技巨頭喺新冷戰格局下，尋求多元化生存空間。
對香港投資者而言，Nvidia案例提醒我哋：科技股唔單止係技術賽跑，更係地緣政治、供應鏈管理同市場策略嘅綜合博弈。未來Nvidia能否持續領先，除咗研發實力，仲要睇佢點樣喺全球複雜局勢下靈活應對。
而對於AI硬件產業鏈，Dell、鴻海等傳統硬件巨頭，正憑著與Nvidia等新貴合作，重塑自己喺全球科技生態圈嘅地位。今次Blackwell GPU量產，正正係AI大爆發下，供應鏈協同創新的最佳示範。
未來幾季，Nvidia能否將美國以外市場損失轉化為其他地區新機遇，值得持續關注。對於科技產業、投資者以至政策制定者而言，這場AI供應鏈大戰，遠比一場業績公佈更加深遠。
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