成熟市場推全球債務飆近346兆美元新高

成熟市場推動全球債務飆升至近346萬億美元新高，國際金融協會報告

根據國際金融協會（IIF）最新報告，截至今年第三季度末，全球債務總額攀升至約346萬億美元，當中以成熟市場的借貸激增為主因。報告指出，這相當於全球GDP的約310%，自2022年中以來，這個比率保持相對穩定。美元走弱亦推高了以本地貨幣計價的債務在美元計價下的價值。

IIF可持續發展研究主管Emre Tiftik在報告中表示：「整體債務上升主要來自成熟市場，隨著主要央行放寬貨幣政策，今年債務累積速度明顯加快。」

中國與美國帶動最大債務增幅

今年至9月底，全球債務增加了約26.4萬億美元，平均每週增長約6750億美元。中國和美國政府債務增長最快，其後依次為法國、意大利及巴西。成熟市場的未償債務達到歷史新高的230.6萬億美元，新興市場亦突破115萬億美元，其中俄羅斯、韓國、波蘭和墨西哥的債務增幅最大。

報告強調一項新風險，即美國最高法院即將就特朗普政府今年初實施的關稅合法性作出裁決。若裁決不利，可能加劇美國財政壓力，迫使財政部發行更多債券。

政府借貸仍是全球債務上升的主要驅動力。IIF預計，由於日本、美國、德國和中國等國將於2026年啟動大規模財政刺激，主權債務和利息支出有望持續增加。

新興市場歐元債發行創新高

今年新興市場主權債券發行量達到歷史新高，受惠於美元走弱及主要央行持續放鬆政策。根據摩根大通數據，截至12月初，新興市場主權債券發行總額達2557億美元，其中投資級別債券佔1821億美元。摩根大通認為，今年發行量屬「一次性」現象，預計2026年將有所回落。

不過，儘管發行量大，新興市場的融資管道仍十分有限，尤其是剛完成債務重組的國家。

企業債務亦在攀升，非金融企業負債接近100萬億美元，借貸速度在人工智能及清潔能源領域加快。美國AI相關債券發行今年創新高，持續的債務流入引起市場對美國企業債券風險的關注。

全球家庭債務接近64萬億美元，但由於借貸放緩，家庭債務與GDP比率降至57%，為2015年以來最低。

展望未來，IIF提醒，新興市場2026年將有近8萬億美元的債券和貸款到期需償還，成熟市場則需再融資超過16萬億美元，若全球金融環境收緊，可能導致資金壓力升高。

—

評論與深入分析：

全球債務規模持續擴大至346萬億美元，反映出成熟市場和新興市場在貨幣政策放寬及政府財政刺激下，借貸需求大增。這種龐大的債務規模，尤其是相當於全球GDP超過三倍的水平，令人不禁擔憂其可持續性及潛在風險。

成熟市場債務的迅速累積，與央行放寬政策密切相關，顯示政策制定者在刺激經濟與控制金融風險間正面臨艱難取捨。另一方面，新興市場雖然呈現發行量高峰，但融資渠道仍受限，尤其是剛脫離債務重組國家，這可能限制其未來成長潛力。

美國最高法院即將對關稅合法性作出裁決，增加了美國財政政策不確定性，若裁決不利，將迫使美國政府進一步加大借貸，可能引發美元信用及全球資本流動的連鎖反應。

企業債務的快速增長，尤其是在AI和清潔能源領域，反映出市場對新興科技及綠色轉型的熱情，但同時也增加了企業債務泡沫的風險，投資者需警惕相關信貸風險。

家庭債務比率下降，表明消費者在不確定性及生活成本壓力下，採取更謹慎的借貸態度，這或將影響未來消費動能。

總括而言，全球債務創新高提醒我們，雖然短期內寬鬆政策支持經濟，但長遠來看，債務負擔的持續增加可能引發系統性金融風險。政策制定者需審慎平衡刺激與風險管理，而投資者亦應密切關注債務結構變化及市場流動性，以防範潛在的信用危機。香港作為國際金融中心，亦應警惕全球債務風險對本地金融市場的溢出效應，適時調整監管政策，保障市場穩定。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。