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意大利Open Fiber合併爭拗 CDP與Macquarie膠著

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意大利國家貸款機構CDP與夥伴Macquarie就虧損中的光纖網絡營運商Open Fiber未來發展出現分歧

米蘭消息——據知情人士透露,意大利國家貸款機構CDP與其合作夥伴澳洲基金Macquarie,正就虧損中的光纖網絡營運商Open Fiber的未來發展意見不合。

這場僵局可能拖慢意大利保守派政府推動將Open Fiber與較大競爭對手FiberCop合併的步伐。FiberCop是電信巨頭Telecom Italia去年售予由KKR及意大利財政部組成的投資聯盟的網絡單位。

CDP持有Open Fiber 60%股權,積極希望將Open Fiber的資產與FiberCop合併,打造一個由國家控制的純批發電信網絡供應商。

但根據其中一名消息人士透露,Macquarie認為為了確保與FiberCop合併時能順利通過反壟斷審查,Open Fiber須先將人口密集且盈利能力最強的光纖資產拆分出來。Macquarie於2021年斥資21.2億歐元(約24億美元)收購Open Fiber 40%股權,該消息人士稱,Macquarie準備接手這些資產。

Macquarie方面拒絕置評。

不過,另一名消息人士表示,CDP不願放棄這些區域,因為它們是Open Fiber最有價值的資產,也是確保公司在與FiberCop交易中獲得公允估值的關鍵。

業內專家估計,這些區域的價值(包括債務)可能介乎40億至60億歐元。

第二名消息人士稱,任何潛在交易的結構仍需談判,可能在一年內浮現。

任何Open Fiber與FiberCop的合併案都需獲歐盟反壟斷機構批准。CDP對此有信心,歐盟可能只會要求出售部分位於人口最密集地區的Open Fiber網絡資產,以維護市場競爭。

FiberCop在KKR交易時估值為188億歐元,當中約90億歐元為債務。

CDP方面拒絕回應。

Open Fiber由意大利政府近十年前委託負責全國光纖鋪設,去年錄得3.64億歐元虧損,並預測最遲於2028年實現正現金流。

評論與觀察

這場CDP與Macquarie之間的分歧,實際上反映出國有企業與私營投資者在國家基建項目上的典型矛盾。CDP作為國家代表,更著重於掌控核心資產和國家戰略利益,期望透過合併打造一個國有的批發電信網絡巨頭,推動國家數碼基建發展;而Macquarie則更關注投資回報與風險控制,主張先剝離高價值資產以降低反壟斷審查難度,並準備接手這部分利潤豐厚的資產。

此事亦凸顯出歐盟對於電信市場競爭的嚴格監管態度,強調即使在國家戰略項目中,市場競爭與防止壟斷仍是不可忽視的前提。CDP若堅持不拆分資產,恐怕難以獲得歐盟批准,進一步拖延合併進程,影響整體光纖網絡的整合和效率提升。

從香港的角度來看,這種國有與私營資本的矛盾、監管與市場競爭的博弈,也可作為本地基建和大型國企改革的借鏡。如何平衡國家戰略利益與市場效率、如何在嚴格監管環境下推動產業融合,都是當前及未來值得深思的課題。

最後,Open Fiber連年虧損、但又承擔重要公共基建任務,反映出基建投資的長期性和回報的不確定性。投資者和政策制定者都需有耐心和前瞻性,才能讓光纖網絡真正成為推動數碼經濟的基石。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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