意大利銀行大洗牌！多宗合併收購交易詳解

意大利銀行業併購熱潮持續，主要銀行展開複雜交易網絡

記者：Valentina Za

米蘭報道——意大利銀行業正掀起一波併購浪潮，主要銀行之間交織出複雜的交易網絡，以下是目前進行中或近期完成的主要交易概要。

1. 聯合信貸（UniCredit）收購班科BPM（Banco BPM）

聯合信貸於11月25日宣布以全股票方式收購班科BPM，交換比例為0.166，其出價約值144億歐元（約163.5億美元），較市場估值低約8億歐元。公開收購期於4月28日開始，原定6月23日結束，但因政府設置條件需審批，聯合信貸獲得30天的延長，並表示將對政府決定提起法律挑戰，認為相關條件可能對交易不利。

2. 班科BPM收購基金管理公司Anima Holding

在聯合信貸提出收購前，班科BPM已於4月完成收購基金管理公司Anima Holding，交易金額達18億歐元。

3. 蒙特帕斯基（MPS）收購米迪奧班卡（Mediobanca）

蒙特帕斯基於今年1月出人意料地提出以全股票方式收購米迪奧班卡，該行兩大主要股東近期亦成為蒙特帕斯基股東。4月，蒙特帕斯基股東批准發行新股以融資此次收購，收購價格較米迪奧班卡市值有約8.5%的折讓。公開收購期預計於7月開始，待歐洲央行批准。

4. 米迪奧班卡收購班卡傑納利（Banca Generali）以抗衡蒙特帕斯基

為抵銷蒙特帕斯基的收購企圖，米迪奧班卡於4月28日提出63億歐元全股票收購班卡傑納利，計劃將財富管理作為主營業務。米迪奧班卡已定於6月16日召開股東大會投票，期望股東支持此方案作為蒙特帕斯基收購的替代方案。支付方式將使用其持有的13%保險公司傑納利（Generali）股份，並條件要求傑納利與合併後的銀行建立長期合作關係，且承諾12個月內不出售所獲得的庫藏股。

5. BPER收購北意大利的松德里奧人民銀行（Popolare di Sondrio）

意大利第四大銀行BPER於2月宣布以43億歐元全股票方式收購競爭對手松德里奧人民銀行，強調銀行業整合浪潮促使其必須鞏固市場地位。兩行均由保險公司Unipol主要持股，Unipol長期支持BPER成長，並通過兩行分銷其產品。

6. 班卡傑納利收購經紀公司Intermonte

班卡傑納利於1月完成以9820萬歐元收購經紀公司Intermonte，旨在加強投資銀行業務，提供財富管理與企業融資諮詢服務，尤其針對中小企業主客戶群。

7. Banca Ifis收購數碼銀行illimity

位於威尼斯的Ifis於5月19日提出現金加股票收購illimity，這家數碼銀行由前工業部長及資深銀行家Corrado Passera創立。Ifis專注於小額未還貸款回收及中小企融資，提出每10股illimity股票換取14.14歐元現金加新發行1股Ifis股票，估值約2.98億歐元，溢價5.8%。illimity董事會認為此價格公平。

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評論與啟示：

意大利銀行業目前正經歷大規模整合，這波併購浪潮反映出歐洲銀行業面對日益嚴峻的市場競爭及監管壓力下的求生策略。聯合信貸與班科BPM的交易雖然價格略低於市場估值，但整體來看，這種大型合併有助於提高銀行資本效率及市場競爭力。蒙特帕斯基與米迪奧班卡之間的競爭，則揭示了銀行業界對於財富管理領域的重視，尤其是在資產管理與投資銀行業務的結合上。

值得注意的是，保險公司Unipol與傑納利在多起交易中扮演關鍵角色，顯示金融集團跨界整合趨勢明顯，保險與銀行業務正日益緊密結合，形成金融生態系統的多元化發展。Banca Ifis收購illimity則彰顯數碼銀行與傳統銀行融合的趨勢，數碼化轉型成為銀行業未來發展的核心。

然而，這些交易也伴隨監管挑戰與法律糾紛，聯合信貸就政府條件提起訴訟，反映出監管政策對市場整合的影響力及銀行業對政策變動的敏感度。對投資者而言，這一系列併購不僅改變了意大利銀行的競爭格局，也為未來歐洲銀行業的結構調整提供了重要參考。整體而言，這波併購潮不僅是資本與市場份額的重新分配，更是一場銀行業態與經營策略的深刻變革。

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